电力设备及新能源行业新能源周报（第103期）：重视结构性向好机会，新市场是核心

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 09 月 09 日 行业周报 看好 / 维持 电力设备及新能源 电力设备及新能源 新能源周报（第 103 期）：重视结构性向好机会，新市场是核心 （2024/9/2-2024/9/8） ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 电站设备Ⅱ 无评级 电气设备 无评级 电源设备 无评级 新 能 源 动 力系统 无评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<远东股份 2024 年半年报点评：收入稳健增长，海缆工厂即将投产>>--2024-09-08 <<天赐材料 2024 半年报点评：锂盐外售提升市占率，一体化能力持续提升>>--2024-09-05 <<【太平洋新能源】横店东磁 2024 年中报点评：印尼光伏产能投产是亮点，多元业务行稳致远>>--2024-09-08 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 报告摘要 行业整体策略：重视大底部结构性向好机会，新市场是核心 从二、三季度产业进展看，光伏、电动车在大底部已经走出结构性向好的趋势，锂电池、逆变器、跟踪支架等环节是例子；在这些环节中，新市场的拓展是核心，尤其是亚非拉等新兴市场。 新能源汽车产业链核心观点：下游新周期有望开启 1）8 月主流新能源车企销量环比微增，问界、零跑等表现亮眼。10 家车企 8 月共交付 58 万辆，同比+34%（不包括小米），环比+5%。其中同比增速超过 50%的有问界、零跑。8 月小米 SU7 交付量超 1 万台，预计 11 月提前完成全年 10 万台交付目标。 2）锂电产业链后续景气度有望向好，重视电池龙头。从半年报总结看，整体锂电产业链由于下游需求提升带动销量提升，同时开工率的提升降低单位成本；其中动储电池龙头单位盈利保持稳定，消费电池量利齐升，是后续量利继续边际向上的重点。 3）重视龙头的产业链扩展，话语权有望进一步提升。宁德时代与协鑫集团签约全面战略合作；宁德时代拟规划布局 10000 座换电站（2027年的目标是 3000 座）。比亚迪年产 3 万吨碳酸锂项目于南宁投产。 光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来 1）9 月排产有望小幅环增，后续需求可见度仍需观察。整体 9 月组件排产环比增幅 0.8%。海外看欧洲夏休结束，带来小幅增量，新兴市场需求不弱，但是 10-12 月需求能见度仍需观察。 2）涨价持续性取决于需求端。近期，部分硅料厂商对 N 型料、致密料价格报涨；且继硅片头部企业宣布涨价后，二三线纷纷跟进，受到电池片采购期影响，实际执行价格仍需观察。电池片企业传导硅片涨价诉求较强，但受到终端库存影响，传导情况仍需观察。 3）重视各环节龙头在新市场、新技术的拓展。中信博在巴西建厂（第3 座海外生产基地），年规划产能 3GW。隆基绿能计划到 2026 年底把国内电池产能全部切换至 BC 产品；同时公司刷新钙钛矿叠层电池效率（达 34.08%）。 风电产业链核心观点：推荐“两海”主线&盈利反转的整机 1）华能山东半岛北海风项目招标，下半年山东海风招标进展积极。 2）中国电建 2GW 海风（海南琼海、离岸距离 37km-80km）招标，海(30%)(24%)(18%)(12%)(6%)0%23/9/1123/11/2224/2/224/4/1424/6/2524/9/5电力设备及新能源沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 新能源周报（第 103 期）：重视结构性向好机会，新市场是核心 南启动深远海海风建设规划。 周观点： （一）新能源汽车：8 月国内主流新能源汽车销量环比微增，后续产业链景气度持续向好 新能源车本周我们的观点如下： 8 月主流新能源车企销量环比微增，问界、零跑等表现亮眼：10 家车企 8 月共交付 58 万辆，同比+34%（不包括小米），环比+5%。其中同比增速超过 50%的有问界（+522%）、零跑（+114%）。8 月小米 SU7交付量超 10000 台，9 月交付量将持续破万，预计 11 月提前完成全年10 万台交付目标。 锂电产业链销量同比向上、盈利边际向好，后续景气度有望持续向好。锂电产业链二季度整体销量同比向上、盈利边际向好，主要原因在于下游需求提升带动中上游销量提升，同时公司开工率提升降低单位成本，分环节看：1）动储电池龙头销量同比增长 17%，单位盈利保持稳定，消费电池量利齐升；2）正极龙头销量同比+18%，单位盈利环比修复；3）负极龙头销量同比+61%，单位盈利环比略降；4）电解液龙头销量同比+19%，单位盈利环比下降；5）隔膜龙头销量同比+60%，单位盈利环比下降。展望下半年，电池环节单位盈利有望保持稳定、销量持续提升，正负极竞争格局持续演变，电解液价格已触底，产业链整体下半年量利有望边际向上。 产业链受益标的： 1）格局好的龙头：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、 天赐材料、华友钴业、尚太科技、星源材质等。 2）创新与弹性：华为、小米等终端创新；碳酸锂等弹性。 3）出海与新技术：璞泰来、新宙邦、科达利、中伟股份等。 （二）光伏：9 月组件排产有望小幅环增，涨价持续性仍需观察 光伏行业本周我们的观点如下： 9 月排产有望小幅环增，短期需求可见度仍需观察。根据 SMM 数据显示，整体 9 月组件排产环比增幅 0.8%。短期需求仍需观察，国内看，7-8 月总中标量共计 31.2GW，而 2023 年同期 7-8 月总中标量约 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 新能源周报（第 103 期）：重视结构性向好机会，新市场是核心 41.1GW，7-8 月中标一般对应 8-9 月排产情况，国内需求支撑较弱。海外看欧洲夏休结束，带来小幅增量，新兴市场需求不弱，但是 10-12月需求能见度仍需观察。 涨价持续性取决于需求端。继硅片头部企业宣布涨价后，二三线纷纷跟进，受到电池片采购期影响，实际执行价格仍需观察。电池片企业传导硅片涨价诉求较强，但受到终端库存影响，传导情况仍需观察。 产业链相关标的： 1）一体化企业：隆基绿能、晶科能源、协鑫科技、TCL 中环、通威股份等。 2）辅材及配套企业：福斯特、阳光电源、德业股份、禾迈股份等。 3）新成长：爱旭股份、阿特斯等。 （三）风电：下半年山东海风招标进展加快，海南 2GW 深远海海风招标 风电行业本周我们的观点如下： 华能山东半岛北海风项目招标，下半年山东海风招标进展积极。近期，华能山东半岛北 L 场址海上风电项目进行风机基础施工及风机安装施工、海上升压站建造工程、220kV 海缆敷设施工招标。该项目中心离岸距离 70km，水深 51-53m，拟安装 42 台 12MW 风机，容量 504MW。根据招标公告，该项目 2025 年 2 月开始风机基础施工，2025 年 4 月开始 220kV 海缆敷设，2025 年 6 月全部风机并网完成。2024 年上半年，山东海上风电项目招标