煤炭行业周报：传统需求淡季，煤价震荡运行

请认真阅读文后免责条款煤炭报告日期：2024 年 09 月 09 日传统需求淡季，煤价震荡运行——煤炭行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzqgs.com相关阅读《钢材市场成交转好，焦煤开启触底反弹 —煤炭行业周报》2024.09.03《电煤淡季修复焦煤提振确定，关注煤价企稳估值提升机会 —煤炭行业周报》2024.04.30《煤炭行业周报：节后市场仍维持紧平衡，复工复产支撑煤价稳运行》2024.02.26摘要：供给端：动力煤方面，陕西：区域内大部分煤矿正常生产销售，市场煤供应基本稳定。内蒙：区域内多数煤矿保持正常生产，以落实长协发运为主。炼焦煤方面，煤矿正常生产下，供应相对稳定，进口蒙煤市场持续冷清，贸易商心态谨慎，甘其毛都口岸监管区去库乏力，通关车数维持低位。需求端：动力煤方面，随着天气温度逐步下降，民用电需求回落，煤价上涨持续性不足。预计短期内煤价或将继续僵持运行，9 月市场虽进入“金九银十”非电需求旺季，但由于水泥、化工成品销售不畅，较难释放规模性补库，预计短期煤价反弹可能性较小。炼焦煤方面，在旺季需求初步恢复阶段，钢材需求有季节性回升但仍缺乏高度，目前供需错配问题还未有效缓解，钢价或再次承压。焦企亏损加重，多进一步限产保价，焦钢企业对原料端采购仍刚需为主，焦煤市场情绪再次转弱。库存端：动力煤方面，台风将给华南沿海带来强风雨影响，且电厂日耗临近季节性回落期，终端多采取刚需补库，需求释放整体有限，中秋节前或有部分终端存在少量刚性补库需求。截至 2024年 9 月 2 日，北方主流港口动力煤库存为 3,106.20 万吨，周环比上升 1.90%，同比上升 11.07%；南方港口动力煤库存为 3,590.20万吨，周环比下降 1.32%，同比上升 17.75%。截至 2024 年 8 月30日，55个港口动力煤库存，周环比下降0.29%，同比上升16.22%。炼焦煤方面，煤矿库存有望部分消耗，但中间贸易环节以及部分洗煤企业库存仍相对较大。截至 2024 年 9 月 6 日，炼焦煤库存三港口合计 392.10 万吨，周环比上升 11.59%，同比上升 115.91%；六港口合计 403.10 万吨，周环比上升 11.24%，同比上升 125.07%；247 家炼焦煤钢厂库存 718.12 吨，周环比下降 2.20%，同比下降2.09%。价格端：动力煤方面，港口市场价格基本持稳，民用电需求回落，煤价短期支撑有限。截至 2024 年 9 月 6 日，秦皇岛动力煤价格723.00 元/吨，周环比下降 0.28%；山西大同动力煤坑口价格640.00 元/吨，周环比持平；陕西黄陵动力煤坑口价格为 680.00元/吨，周环比持平；海外煤炭价格纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价146.50 美元/吨，周环比下降 1.05%，同比下降 6.20%，欧洲 ARA港动力煤现货 119.25 美元/吨，周环比持平，同比上升 5.07%，理查德 RB 动力煤现货价 112.54 美元/吨，周环比上升 0.39%，同比下降 5.03%。炼焦煤方面，由于钢坯价格连续下跌，钢厂亏损证券研究报告行业研究报告加剧，原本市场情绪较好的炼焦煤情绪，再次走弱，短期并未形成超跌反转之势。截至 2024 年 9 月 6 日，主焦煤京唐港价格1,770.00 元/吨，周环比持平；澳大利亚峰景矿焦煤价格 199.50美元/吨，周环比下降 6.12%；焦煤期货结算价格 1,240.50 元/吨，周环比下降 9.98%。投资建议：报告期煤价回调业绩利空已基本释放，稳健的资产和充足的现金流仍是煤炭企业持续高分红的保障，长期配置性价比不变，维持行业“推荐”评级，重点推荐业绩、股息率稳定的中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH），以及具备煤电一体化业务估值提升的新集能源（601918.SH）。风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，宏观经济波动风险，国际煤价大幅波动，数据的引用风险。表：重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/9/6EPS（元）PE投资代码名称股价(元)2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E评级601088.SH中国神华38.043.003.023.103.189.612.612.312.0未评级601225.SH陕西煤业22.802.192.252.372.469.510.29.69.3未评级601918.SH新集能源7.620.810.880.971.136.58.67.96.7未评级资料来源：Wind，华龙证券研究所（盈利预测来自 Wind 一致预期）行业研究报告内容目录1 一周市场表现...........................................................................................................................................12 周内行业关键数据...................................................................................................................................22.1 动力煤................................................................................................................................................ 22.2 炼焦煤................................................................................................................................................ 32.3 下游需求情况.................................................................................................................................... 53 行业要闻...................................................................................................................................................64 重点公司公告.................................................