电力设备行业周报：政策密集出台，电力市场建设持续加码

2024 年 09 月 09 日 政策密集出台，电力市场建设持续加码 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 分析师：臧天律 S1050522120001 zangtl@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) -0.3 -10.7 -28.5 沪深 300 -3.0 -9.6 -13.6 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：国家能源局再提配电网建设，配网投资有望加速》2024-08-19 2、《电力设备行业深度报告：从终端电价说起看电改》2024-08-05 3、《电力设备行业周报：国内外海风需求共振，国网投资首次超 6000 亿》2024-07-29 ▌ 国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》 2023 年 7 月，国家能源局会同发展改革委、财政部联合印发《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作，促进可再生能源电力消费的通知》（发改能源〔2023〕1044 号），明确绿证可再生能源电量环境属性唯一证明和可再生能源电力生产、消费唯一凭证地位，要求绿证核发全覆盖。2024 年 4月，国家能源局综合司发布《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则（征求意见稿）》。2024 年 9 月 5 日，国家能源局正式印发了《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》，要求绿证核发和交易坚持“统一核发、交易开放、市场竞争、信息透明、全程可溯”的原则，主要内容包括：核发由国家统一组织，交易面向全社会开放，价格通过市场化方式形成，绿证相关信息披露及时、准确，以及绿证全生命周期数据可溯。政策方面的频频出台反应出建设绿电与绿证市场的紧迫性。 ▌投资建议 尽管绿证与绿电交易量快速提升，其占比依然相对较低。2023 年，全国绿电（绿证）交易总量为 1059 亿千瓦时，其中绿电交易 695.3 亿千瓦时，绿证交易对应电量 363.7 亿千瓦时，测算平价可再生能源发电量 2023 年约为 8138 亿度，绿电与绿证交易量占比仅为 13%。 今年以来，有关绿电消纳问题引起市场广泛关注，其背后核心在于 1、今年快速增加的电源侧投资与增速相对平稳的电网投资之间不匹配。2、新能源发电不确定性给电力市场交易带来的冲击。绿电与绿证相关政策的持续出台也是为了进一步理顺新能源入市的电价机制。同时电网建设也将迎来高速增长。我们看好电力改革背景下，相关电力设备受益，建议关注许继电气，东方电子，四方股份，思源电气，泽宇智能，平高电气，国电南瑞，中国西电。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌ 风险提示 电力市场改革不及预期风险；行业竞争加剧风险；大盘系统性风险；推荐公司业绩不达预期风险等。 -35-30-25-20-15-10-50(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-09-09 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000400.SZ 许继电气 29.62 0.99 1.20 1.58 29.92 24.68 18.75 买入 000682.SZ 东方电子 10.52 0.40 0.52 0.62 26.30 20.23 16.97 买入 002028.SZ 思源电气 66.85 2.01 2.70 3.31 33.26 24.76 20.20 买入 301179.SZ 泽宇智能 14.80 1.07 0.96 1.21 13.83 15.42 12.23 买入 600131.SH 国网信通 16.82 0.69 0.81 0.91 24.38 20.77 18.48 买入 600312.SH 平高电气 17.84 0.60 0.80 1.04 29.73 22.30 17.15 买入 600406.SH 国电南瑞 25.11 0.89 1 1.14 28.21 25.11 22.03 未评级 601126.SH 四方股份 16.65 0.75 0.89 1.04 22.2 18.71 16.01 买入 601179.SH 中国西电 6.92 0.17 0.24 0.33 40.71 28.83 20.97 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 投资观点：政策文件频发，电力市场建设持续加码 ........................................... 4 1.1、 国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》 ........................... 4 2、 行业动态：国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》，甘肃电力市场正式运行 . 7 2.1、 行业动态 ......................................................................... 7 2.2、 公司动态 ......................................................................... 8 3、 光伏产业链跟踪：硅片电池博弈涨价 组件订单能见度暂不明朗 ................................ 9 4、 上周市场表现：电力设备板块跌幅 0.92%，排名第 5 名 ........................................ 14 5、 储能市场数据跟踪 ....................................................................... 16 6、 风险提示 ............................................................................... 17 图表目录 图表 1：绿电与绿证应用场景 .............................................................. 4 图表 2：目前绿电绿证交易量占比仍然较低 .................................................. 5 图表 3：重点关注公司及盈利预测 .......................................................... 5 图表 4：光伏产业链价格情况 .............................................................. 11 图表 5：光伏辅材价格情况 ...........................