策略跟踪报告：中报业绩行业表现分化

[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 中报业绩行业表现分化 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024 年 09 月 09 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 上半年 A 股上市公司营收与利润同比下降：截至 2024 年 9月 2 日，已披露 2024 年中报数据的 A 股上市公司业绩同比下滑，盈利能力有所转弱。从营收情况看，全部 A 股上市公司中期营收同比减少 1.39%，增速较 2023 年下降2.95pct。从利润水平看，全部 A 股上市公司中期归母净利润同比减少 2.32%。 ⚫ 24H1 创业板盈利表现亮眼，上证 50 归母净利润增速转正：从主要指数看，营收方面，2024 年中期 A 股主要宽幅指数营收表现欠佳，其中科创 50 表现较好，营收同比增长为2.48%。从营收增速变动情况看，上证 50 指数中期营收增速降幅最小，相比去年同期微幅回落 0.90%。归母净利润增速方面，创业板指表现相对亮眼，2024 年中期归母净利润同比增长 7.67%。从归母净利润增速变动情况看，上证 50归母净利润增速由去年同期的负增长回升 4.44%至 1.23%，北证 A 股、中证 500 归母净利润增速较 2023 年中期分别回升 4.02pct、3.87pct。 ⚫ TMT 板块营收增速回升，中下游行业利润增速表现相对稳健：分行业看，营收增速方面，在申万一级行业中，2024H1电子、社会服务行业营收同比增速排名靠前。大周期板块行业业绩同比有所回落，其中房地产、非银金融营收降幅较大。上游行业建筑材料、煤炭、钢铁营收相比去年同期回落明显，其余行业营收均出现小幅回升。TMT 板块全部行业营收均实现同比正增长，其中电子和计算机行业营收增幅较大。下游行业营收增速表现不一，其中社会服务和汽车行业营收同比增速居前，商贸零售、农林牧渔行业营收较去年同期有所回落。各行业归母净利润增速表现分化，中、下游行业表现相对较好。其中社会服务行业归母净利润增速位居第一，农林牧渔行业则实现扭亏为盈。TMT 板块归母净利润增速表现不一，电子行业表现亮眼，而计算机和传媒行业归母净利润降幅较大。 ⚫ 投资建议：从 2024H1 业绩情况看，与 2023 年同期相比，从营收看，上游行业有所回落、中下游延续修复、TMT 板块回升、大周期板块相对低迷。从归母净利润看，中下游多数行业业绩持续恢复，盈利改善势头较好。中游制造业中轻工制造表现亮眼，营收和利润均实现同比正增长。下游大消费板块中，除农林牧渔、商贸零售、医药生物和公用事业外，其他行业 2024H1 归母净利润同比均实现正增长。下游[Table_Authors] 分析师: 宫慧菁 执业证书编号： S0270524010001 电话： 020-32255208 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 大盘蓝筹表现较优 关注 A 股中报业绩表现 7 月国内经济运行平稳，信贷表现一般 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 3251 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 行业中社会服务营收及归母净利润增速表现均在申万一级行业中排名领先。在科技板块中，受益于行业景气度回暖与需求扩张带动，电子行业业绩表现突出，通信行业业绩呈现边际改善态势。 ⚫ 预计 A 股上市公司盈利能力将随着经济基本面的改善而好转。结构上，中下游行业整体业绩表现以及盈利质量表现相对较优。建议关注：（1）中下游行业业绩改善幅度较大，关注轻工制造、社会服务等行业机会；（2）成长赛道中在TMT 领域精选电子、通信等业绩较优行业。 ⚫ 风险因素：监管政策变化；国内经济增长不及预期；企业盈利修复偏慢；地缘政治风险加剧。 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 2024 年 A 股中报业绩同比下滑 ...................................................................................... 4 1.1 上半年 A 股上市公司营收与利润增速下降 ....................................................... 4 1.2 24H1 创业板盈利表现亮眼，上证 50 归母净利润增速转正 ............................. 4 1.3 TMT 板块营收增速回升，中下游行业利润增速表现相对稳健 ........................ 5 2 盈利能力有待增强，ROE 仍待修复 ............................................................................. 6 3 投资建议 ........................................................................................................................... 8 4 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1： 全部 A 股中报营业收入及归母净利润增速（%） .......................................... 4 图表 2： 2024H1 主要宽基指数营业收入增速、归母净利润增速（%） ..................... 5 图表 3： 2024H1 申万一级行业营收及归母净利润增速（%） ..................................... 6 图表 4： 2024H1 各行业 ROE 表现（%）及变动（pct） .............................................. 7 图表 5： 2024H1 行业 ROE 拆分指标及变动 .................................................................. 8 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 1 2024 年 A 股中报业绩同比下滑 1.1 上半年 A 股上市公司营收与利润增速下降 截至2024年9月2日，已披露2024年中报数据的A股上市公司业绩同比回落，盈利能力有所转弱。从营收情况看，全部A股上市公司2024年中报营收同比减少1.39%，增速