计算机行业：医保局究竟带来了什么？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2019 年 09 月 25 日 计算机 医保局究竟带来了什么？ 医保局成为医疗最大支付方。医疗卫生领域三部门分工明确，医保局成为医疗最大支付方。医保局的成立首先将解决“三保合一”的问题，三保合一后意味着医保购买能力、谈判能力、支付标准的制定能力增强，中国医改在一定程度上进入医保主导时代。 医保局在医院端更具话语权，加速医疗信息化建设进程。1）医保基金成为医院最大服务购买方，医保局对信息化具备天然诉求。“三保合一”后医院在医保领域的收支核定管理权限将集中在医保局，导致未来医保局将对医院更具话语权。医保局对信息化与标准化有着强烈诉求，建立全国统一的医保信息基础平台和医保信息系统，破除“信息孤岛”；打造全国统一的医保公共服务平台，推进“服务均等”；发挥大数据在医保治理体系中的推动作用，提升“治理能力”。2）DRGs 控费大势所趋，信息化建设进程加快。DRGs成为医保控费主要趋势，医保局实行各试点城市及所在省份要在国家 DRG付费试点工作，确保 2020 年模拟运行，2021 年启动实际付费。而信息化成为实现 DRGs 的先决条件。 政策驱动创新业务拐点已到，多领域开花。1）互联网医疗纳入医保报销，“互联网＋”盈利模式明晰。2019 年 8 月 30 日，医保局发布《国家医疗保障局关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》，正式将“互联网+医疗”纳入医保报销范围，标志着创新业务拐点已到，远程医疗/互联网诊疗收费模式较为明确，模式较为成熟，医院、医生甚至医疗信息化公司可多方参与分成，将成为互联网医疗的重要变现模式。2）医保为主商保为辅趋势下，医疗信息化与保险合作空间大。中国健康险规模小，增速高、空间大，蓝海特征明显。但医疗大数据成为健康险产品的痛点，结合基于医疗数据的健康及慢病管理可降低赔付成本。合作方向包括医院－商保直连／直付平台、医疗大数据脱敏使用、商保销售分成等。3）处方外流、辅助诊疗多领域开花。处方药网售或有条件放开，激活千亿处方外流市场。从政策、技术、产品成熟度和医院需求来看，我们认为 AI+影像或是最先落地的辅助诊疗应用。 投资建议：从行业投资机会角度看，医疗信息化行业有三类公司将会受益：第一，医院与医保信息化，医保基金成为医院最大服务购买方，医保局对医保信息化和标准化有着天然诉求，在 DRGs 控费大势所趋下，医疗信息化建设进程将加速，推荐标的有：卫宁健康、久远银海、创业慧康、思创医惠；第二，创新模式变现，创新模式的变现的必要条件是，医院客户数量和质量较优者、互联网医疗、处方外流、辅助诊疗布局的先行者，以及医保卡位商保变现的创新趋势，推荐标的有：卫宁健康（“4 朵云+1 平台”布局）、创业慧康（中山模式）、久远银海（天津模式）。 风险提示：医院信息化建设水平不及预期；区域医疗信息化平建设不及预期；DRGs 建设进程不及预期；关键假设可能存在误差的风险。 增持（维持） 行业走势 作者分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 安鹏 执业证书编号：S0680519030002 邮箱：anpeng@gszq.com 相关研究 1、《计算机：服务器拐点！科技 IT 基础加速》2019-09-21 2、《计算机：《交通强国建设纲要》发布，自动驾驶有望加速发展》2019-09-20 3、《计算机：天时地利不断推进，金融 IT 持续催化》2019-09-14 -32%-16%0%16%32%48%2018-092019-012019-052019-09计算机 沪深300 2019 年 09 月 25 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 医保局成为医疗最大支付方 ..................................................................................................................................... 3 医保局在医院端更具话语权，加速医疗信息化建设进程 ............................................................................................. 4 医保基金成为医院最大服务购买方，医保局对信息化具备天然诉求 ...................................................................... 4 DRGs 控费大势所趋，信息化建设进程加快 ........................................................................................................ 6 政策驱动创新业务拐点已到，多领域开花 ................................................................................................................. 9 互联网医疗纳入医保报销，“互联网＋”盈利模式明晰........................................................................................... 9 医保为主商保为辅趋势下，医疗信息化与保险合作空间大 ................................................................................. 11 处方外流、辅助诊疗多领域开花 ...................................................................................................................... 13 投资建议 .............................................................................................................................................................. 16 风险提示 .............................................................................................................................................................. 16 图表目录 图表 1：医保局成为医疗最大支付方 ...........................