行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

行业比较 行业比较 证券研究报告 2024 年 09 月 02 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20240824-20240830） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 本期投资提示： 一、A 股本周估值（截至 2024 年 8 月 30 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ A 股整体 PE 为 15.4 倍，处于历史 20%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 10.0 倍，处于历史 36%分位； ✓ 中证 500 指数 PE 为 19.9 倍，处于历史 6%分位； ✓ 创业板指数 PE 为 24.3 倍，处于历史 0%分位； ✓ 中证 1000 指数 PE 为 29.7 倍，处于历史 12%分位； ✓ 国证 2000 指数 PE 为 31.2 倍，处于历史 7%分位； ✓ 创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.2 倍，处于历史 1%分位。 ⚫ 2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）： ✓ PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、水泥、航空机场、计算机（IT 服务、软件开发）、光学光电子； ✓ PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无； ✓ PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：保险、多元金融、有色金属（小金属）、交通运输（物流）、建筑装饰、电力设备（电池）、纺织服饰、轻工制造（家居用品）、农产品加工、饮料乳品、中药、医疗器械、医疗服务、美容护理、环保。 二、行业中观景气跟踪 ⚫ 1）新能源 ✓ 光伏：据 SOLARZOOM 统计，本周除晶硅光伏组件价格环比下跌 1.2%外，光伏产业链其他环节主流产品价格与上周基本保持一致。上游：预计进入 9 月下游排产回落，在 8 月初进行过一轮硅料采购的背景下需求可能下滑，但硅料企业复产预计增加，硅料产能和价格将继续承受压力。中游：本周国内头部硅片企业释放涨价信号，对市场情绪有所提振，但当前硅片库存处于高位，下游电池价格和需求依然疲软，下游对涨价接受程度和其他硅片厂商跟涨情况还有待观察。下游：硅片提价计划和近期银价上涨增加电池环节成本压力，但下游组件的挤压使电池价格调涨难度大。预计进入 9 月海外市场硅片采购有所恢复，且国内项目有新开工增量，组件交货和排产有望上调，但当前组件价格内卷依然严重。 ✓ 电池：钴、镍：钴现货价下跌 3.4%，镍现货价上涨 1.5%。锂：六氟磷酸锂现货价与上周基本保持一致，碳酸锂现货价下跌 1.5%，氢氧化锂现货价与上周基本保持一致。本周碳酸锂期货价格有企稳迹象，对现货价有一定提振，后续需求旺季补库或形成一定支撑。正极材料：三元 811 型和磷酸铁锂正极材料价格均与上周基本保持一致。 ⚫ 2）金融 ✓ 保险：2024 年 1-7 月保险公司保费收入累计同比增长 10.8%，较 1-6 月增速提升 0.2 个百分点。2023年调降预定利率带来的储蓄险配置需求高基数压力减弱，叠加部分公司 7 月主动调降产品预定利率，阶段性激发客户的产品配置意愿。2024 年 8 月 19 日，金融监管总局公布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，明确 月 日起新备案的普通型保险产品预定利率上限为 .% ， 月 日起新备案的分红型保险产品预定利率上限为 2.0%。预计在预定利率调整及代理人佣金调整预期影响下 8 月新单依然稳健。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业比较 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 ⚫ 3）地产链 ✓ 钢铁：本周螺纹钢现货价上涨 2.5%，螺纹钢期货价上涨 2.2%。成本端：铁矿石价格本周上涨 4.1%，对钢材价格提供支撑。供给端：据中钢协估算，2024 年 8 月中旬全国日产粗钢环比回落 0.3%，日产钢材环比上升 1.0%。 ✓ 建材：水泥：本周全国水泥价格指数与上周基本保持一致。随着高温雨水天气减少，下游施工条件改善，叠加水泥厂商错峰生产，水泥价格维稳。但受制于增量项目不足，预计在刚需采购支撑下整体需求仅小幅回升。玻璃：本周玻璃期货收盘价下跌 7.3%，8 月中旬浮法平板玻璃价格环比下跌 1.03%。玻璃需求旺季不旺，下游深加工订单数继续下行，导致 8 月末玻璃价格承压，后续关注冷修产线增加对价格可能形成的支撑。 ✓ 家电：据产业在线监测显示，内销：2024 年 7 月冰箱内销同比下滑 14.5%，降幅较 6 月扩大 2.9 个百分点，7 月洗衣机内销同比增速回升 12.2 个百分点至 7.7%。根据排产数据，三大白电在延续至年底的以旧换新政策支持下，8-11 月排产有所回升。外销：2024年 7 月冰箱和洗衣机出口增速分别回落 4.2 和 3.4 个百分点至 14.2%和 13.6%。受 2023 年同期高基数和海外需求回落影响，白电8-11 月出口排产增速有所减弱，地区来看东南亚和南美需求仍有支撑。 ⚫ 4）消费 ✓ 猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价下跌 2.7%，猪肉批发均价下跌 0.8%。养殖端出栏积极性渐强，开学备货结束需求转弱，猪价高位调整，10 月后新一轮需求旺季有望推动猪价再度上行。 ✓ 白酒：8 月下旬白酒批发价格指数与中旬基本保持一致。本周 24 年飞天茅台原装批发参考价下跌 2.6%，散装批发参考价下跌 1.5%。 ✓ 农产品：玉米：本周玉米价格上涨 0.2%，玉米淀粉价格上涨 0.5%。小麦、大豆：本周小麦价格与上周基本保持一致，大豆价格下跌 0.4%。 ⚫ 5）科技 TMT ✓ 消费电子：2024 年 1-7 月国内手机出货量累计同比增长 15.3%，增速较 1-6 月提升 2.1 个百分点。根据华为官网，2024 年 9 月 19至 21 日华为全联接大会 2024 将在上海举办，本次会议主题为“共赢行业智能化”，围绕 AI、ICT 基础设施、数据通信等主题探讨行业未来。鸿蒙 OS 的“ AI+”、“海思+”已有落地，本次大会上有望联动。 ⚫ 6）周期 ✓ 有色金属：宏观方面，2024 年 8 月 27 日，美国商务部数据显示 7 月耐用品新订单环比 9.9%，市场预期 5%，美国工业需求尚有韧性。美国 7 月零售库存环比 0.8%，市场预期 0.5%，超市场预期强劲，7 月美国内需不弱。市场对美国经济软着陆预期强化。贵金属：COMEX 金价回落 0.5%，COMEX 银价下跌 2.1%。工业金属：LME 铜下跌 0.5%，LME 铝下跌 3.5%