医疗服务行业研究框架专题报告

医疗服务行业研究框架专题报告分析师| 陆伏崴 S0800522120002 邮箱地址：lufuwei@research.xbmail.com.cn联系人| 吕晔邮箱地址：lvye@research.xbmail.com.cn西部证券研发中心证券研究报告2024年8月26日CONTENTS目录CONTENTS目录0301行业复盘和驱动因素分析风险提示产业链分析和重点公司介绍02请仔细阅读尾部的免责声明3医疗服务行业市场走势复盘：医疗服务行业市场走势复盘：资料来源：wind，中国医药创新会，中美聚焦，西部证券研发中心-50%0%50%100%150%200%250%医药生物(申万)医疗服务(申万)2018年1月2日~2024年8月23日，申万医药生物指数跌幅22.08%，申万医疗服务指数跌幅25.89%。2018年1月-2021年7月，爱尔眼科、通策医疗、药明康德等公司业绩高速增长，医院快速扩张阶段、全球疫情带来大量研发外包订单。2021.7月-至今，疫情后国内外订单有所回落、美国参议院版《生物安全法案》对国内医疗研发外包公司禁止草案等因素，带来板块估值回调；2023年下半年宏观经济增速放缓，医院诊疗服务业绩增速放缓。2018至今申万医药生物指数和申万医疗服务指数涨跌幅请仔细阅读尾部的免责声明4医疗服务行业市场估值复盘：医疗服务行业市场估值复盘：资料来源：wind，西部证券研发中心020406080100120140160180200医药生物(申万)医疗服务(申万)2018年1月-2020年8月，医药生物和医疗服务估值PE （TTM）呈上升趋势。科创板融资、医药高景气度，医疗服务公司业绩高速增长；2020年9月-至今，疫情后海外订单有所回落，宏观经济不景气，消费下行，部分公司业绩增速放缓，带来板块估值回调。2018至今申万医药生物指数和申万医疗服务指数PE(TTM)请仔细阅读尾部的免责声明5医疗服务行业驱动因素：医院医疗服务行业驱动因素：医院/门店通过并购门店通过并购、新建复制扩张新建复制扩张“需求端供给端驱动因素品牌力：名医坐诊、优质医疗服务、品牌营销管理能力：药械精细化管理、提高医务人员效率营运能力：产业链议价供给：医保控费，规模效应使单体门诊艰难，向头部集中需求：民众健康意识提升，对优质医疗服务需求增加成本：医保控费，探索自费；产业链规模采购优势维持稳定价格体系三优公司门店复制扩张量增价稳关注健康：居民收入水平逐渐提高，对健康关注度提升人口老龄：60岁以上老人占比提升，疾病康复需求增加新生儿减少：优生优育，对质量要求更高政策支持：国家鼓励民办医疗，医保支付公立医院：普惠医疗、保障基本看病需求；大病、疑难杂症民营医院：大专科、小医院，补充医疗、优质服务、康复理疗资料来源：各公司财报，西部证券研发中心并购、新开各业务结构当地竞争格局城市人口数量结构城市购买力医生资源门诊布局医院/门诊数量“门店扩张请仔细阅读尾部的免责声明6核心观点：政策支持民办医疗，老龄化对医疗需求迫切核心观点：政策支持民办医疗，老龄化对医疗需求迫切 政策鼓励：国家政策支持民办医疗机构，补充公立医疗机构； 优质医疗服务：公立医院提供普惠、保本医疗，专科民营医院提供优质医疗服务、享受溢价； 患者分流：身体不适的患者、免去公立医院的冗长等待，愿意溢价支付享受贴心服务。 建议关注：品牌力、管理能力、营运能力强的龙头企业，推荐：锦欣生殖、海吉亚，建议关注爱尔眼科、通策医疗、三博脑科学、固生堂。风险提示：宏观经济导致的消费疲软风险；政策风险；医疗事故风险；竞争加剧带来的业绩不及预期风险；资料来源：西部证券研发中心请仔细阅读尾部的免责声明7我国医疗服务行业的主要相关法律法规：医疗机构管理及社会办医我国医疗服务行业的主要相关法律法规：医疗机构管理及社会办医资料来源：华厦眼科招股书，中国政府官网，西部证券研发中心日期发文机构法规名称主要内容2000.09.01卫生部、国家中医药管理局、财政部、国家计委关于城镇医疗机构分类管理的实施意见实施医疗机构分类管理，将我国医疗机构分为非营利性医疗机构和营利性医疗机构，医疗机构按《医疗机构管理条例》进行设置审批、登记注册和校验时，需要书面向卫生行政部门申明其性质，由接受其登记注册的卫生行政部门会同有关部门根据医疗机构投资来源、经营性质等有关分类界定的规定予以核定，在执业登记中注明“非营利性”或“营利性”。2006.09.01 卫生部医院感染管理办法各级各类医疗机构应当建立医院感染管理责任制，制定并落实医院感染管理的规章制度和工作规范，严格执行有关技术操作规范和工作标准，有效预防和控制医院感染，防止传染病病原体、耐药菌、条件致病菌及其他病原微生物的传播。2011.09.21 国家卫生计生委医院评审暂行办法医疗机构可就其医疗实践条件（包括但不限于登记病床数目、治疗科室、人员、物业、设备以及其内部规则及法规的完善性）分为三级（一级、二级和三级）。于取得医疗机构执业许可证及经营业务三年后，医院可选择申请等级划分，取得等级划分确认证书。2022.03.29 国务院医疗机构管理条例医疗机构执业，必须进行登记，领取《医疗机构执业许可证》；诊所按照国务院卫生行政部门的规定向所在地的县级人民政府卫生行政部门备案后，可以执业。2016.07.21 国家卫生计生委关于印发医疗机构设置规划指导原则（2016-2020年）的通知鼓励社会办医，提出加快推进社会办医成规模、上水平发展，将社会办医纳入相关规划，按照一定比例为社会办医预留床位和大型设备等资源分配空间；在符合规划总量和结构的前提下，取消对社会办医数量和地点的限制。2016.11.01 国家卫生计生委医疗质量管理办法强调了医疗行业有关组织机构的职责；医疗机构及其医务人员应恪守职责遵循相关法律法规及职责，加强医疗部门建设、提高各部门质量管理；医疗机构应当积极配合指控组织开展工作，加强临床专科服务能力建设及质量监管；强化医院电子信息平台的建设，保障医疗机构信息安全，同时对医疗质量有关信息进行分析，对医疗质量问题和医疗安全风险问题及时预警、改进；医疗机构应当注重安全风险防范，对不良事件即使报告；各级卫生计生部门应当根据规定采取积极的质量管理监督检查，对违规行为及时通报处理；强调落实执行医疗监管的相关法律法规，对违法行为依法处理。2017.04.01 国家卫健委医疗机构管理条例实施细则明确了《医疗机构管理条例》实施的具体细则。表1：关于医疗机构管理及社会办医的主要法律法规请仔细阅读尾部的免责声明8我国医疗服务行业的主要相关法律法规：医疗机构管理及社会办医我国医疗服务行业的主要相关法律法规：医疗机构管理及社会办医资料来源：华厦眼科招股书，中国政府官网，西部证券研发中心日期发文机构法规名称主要内容2018.06.15国家卫健委、国家中医药管理局关于进一步改革完善医疗机构、医师审批工作的通知全面推进电子化注册管理改革，优化医疗机构诊疗科目登记，规范营利性医疗机构命名，简化医疗机构审批申请材料，二级及以下医疗机构设置审批与执业登记“两证合一”。除三级医院、三级妇幼保健院、急救中心、急救站、临床检验中心、中外合资合作医疗机构、港澳台独资医疗机构外，