中国经济高频观察(8月第5周)：服务价格承压

中国经济高频观察（8 月第 5 周） 服务价格承压 2024 年 9 月 2 日 宏观周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 宏观报告 证券分析师 钟正生 投资咨询资格编号 S1060520090001 zhongzhengsheng934@pingan.com.cn 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨 投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn  平安观点：  8 月服务价格下行压力加大，可能对核心 CPI 产生拖累。从 PMI 数据看，8月服务业销售价格指数再度回到收缩区间。从高频数据看：1）机票价格低于去年同期。2024 年暑运民航国内客流量同比增长 8.3%，但国内机票均价 904元同比下降 13.8%。2）电影票价同比由升转降。8 月全国电影平均票价约 40.84元，低于上月的 41.1 元，也低于去年同期的 41.52 元。3）二手房价格及租金同比跌幅扩大。据中指研究院统计， 2024 年 8 月，百城二手住宅平均价格环比跌 0.71%，同比跌幅较 7 月扩大 0.3 个百分点至 6.89%；全国 50 个城市住宅平均租金环比跌 0.2%，同比跌幅较 7 月扩大 0.36 个百分点至 2.13%。  工业：生产延续分化格局。1）中下游行业弱修复。本周汽车轮胎全钢胎、涤纶长丝及江浙织机开工率企稳回升，汽车轮胎半钢胎开工率与上周持平。2）钢铁生产依然低迷。截至 8 月 30 日当周，全国 247 家钢厂盈利率为 3.91%，较上周的 1.3%略有恢复。本周高炉和电炉开工率继续回落、日均铁水产量下滑；得益于期货价格的反弹，五大钢材品种产量基本持平上周。  投资：基建资金改善，原材料用量同比恢复。1）资金方面，本周建筑工地资金到位率边际好转，主要受基建及市政项目资金改善的支撑，而房建资金已连续三周下降。2）用量方面，本周钢铁建材（螺纹和线材，受房地产投资影响较大）表观消费量同比-20.7%，跌幅收窄。8 月 21 日-8 月 27 日全国水泥出库量同比下降 41.73%，基建水泥直供量同比下降 21.86%，跌幅均收窄。  地产：新房销售同比增速回落。1）新房方面，本周（截至 8 月 31 日）61 个样本城市新房日均成交面积同比跌幅扩大至 31.4%；一线城市同比正增长，但二线和四五线城市同比跌幅明显扩大，形成拖累。2）二手房方面，本周（截至 8 月 31 日）15 个样本城市二手房日均面积同比涨幅扩大至 27.7%。  内需：货运同环比恢复，居民线下经济活跃度较高。1）货运方面，本周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数环比回升，同比跌幅收窄。2）客运方面，本周国内客运航班、百度迁徙指数、24 城地铁客运量同比增速回升。3）居民消费弱修复。据乘联会统计，8 月1-25 日乘用车市场厂家零售同比增长 5%。本周全国电影日均票房收入约 1.2亿元，同比跌幅收窄。截至 8 月 27 日《黑神话：悟空》总销量已达 1540 万份，总收入超过 7.3 亿美元（约合人民币 51 亿）。  外需：增长斜率有所放缓。1）本周出口集装箱运价下跌。本周中国出口集装箱运价回落 2.2%，其中通往欧洲、东南亚、南美等区域的运价下跌，通往美西、澳新、东西非航线的运价回升。2）上周港口集装箱吞吐量增速回落。截至 8 月 25 日，近 4 周交通运输部监测的港口累计完成货物（外贸占比约 3成）吞吐量同比增速约 2.9%，较前值提升 0.8 个百分点；港口集装箱（外贸占比约 5 成）吞吐量同比增速 9.3%，较前值回落 0.2 个百分点。  风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。 证券研究报告 宏观周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 13 图表1 本周国内高频数据一览 资料来源：Wind, iFind 等, 平安证券研究所；注：图表数据为相比上周的环比变化率 指标名称计算来源走势近四周:% 08-3008-2308-1608-0908-0207-1907-1207-0506-2806-2106-1406-0705-3105-2405-1705-10高炉开工率:全国(247家)变化率iFind -6.0-1.4%-1.7%-1.7%-1.3%-1.3%0.2%-0.4%-0.4%0.4%0.9%0.7%-0.2%0.2%0.0%0.0%1.1%日均产量:独立焦化厂(230家)变化率iFind -4.9-2.9%-0.9%-0.7%-0.5%-0.5%-0.5%0.5%1.4%0.1%-0.3%0.2%0.7%0.0%0.3%1.0%6.7%日均铁水产量:全国(247家)变化率iFind -6.6-1.6%-1.9%-1.3%-2.1%-1.2%0.6%-0.4%-0.1%-0.2%0.3%1.5%0.0%-0.4%0.0%1.0%1.7%主要钢厂开工率:线材变化率Wind -6.32.7%-3.8%-2.5%-2.4%-8.8%0.0%-1.1%-4.3%0.0%1.1%0.0%0.0%2.2%-3.2%3.3%0.0%主要钢厂开工率:螺纹钢变化率Wind -2.71.1%-3.9%0.0%-14.2%-6.3%0.8%-3.7%-2.3%3.8%2.3%2.4%-0.8%-0.9%1.6%0.8%0.8%开工率:电炉:全国变化率中国联合钢铁网 -15.1-3.8%0.0%-2.5%-8.0%-3.3%-1.1%-1.1%-1.0%0.0%-1.0%0.0%0.0%-1.0%5.4%1.1%水泥磨机运转率变化率wind -10.4-1.1%-2.7%-3.2%-0.6%2.7%0.2%-2.9%-0.2%2.6%-6.4%0.0%0.5%0.5%1.0%3.3%水泥发运率变化率wind -6.2-2.1%-1.7%1.0%-2.0%-0.5%-0.5%-0.4%-2.1%-2.5%-2.3%-0.7%0.1%-1.8%2.0%0.9%汽车轮胎开工率:全钢胎变化率中国橡胶信息贸易网 10.20.9%4.7%6.5%-7.4%4.5%-10.3%-5.2%-0.4%7.4%12.2%-14.9%0.0%-7.9%-2.9%38.3%3.6%汽车轮胎开工率:半钢胎变化率中国橡胶信息贸易网 -0.10.0%0.0%-0.1%-0.2%0.1%-0.2%-0.2%0.1%0.3%4.5%-6.1%0.0%-0.2%0.1%5.9%-3.6%PTA开工率:国内变化率Wind 2.90.1%1.3%4.3%-0.7%-3.5%1.8%3.2%0.1%-0.1%-2.0%3.2%2.9%2.1%3.0%-4.5%-3.2%涤纶长丝开工率:下游织机:江浙变化率隆众资讯 -2.34.2%3.1%3.