非金属新材料行业研究周报：风电进入传统旺季，关注产业链投资机会

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明非金属新材料强于大市强于大市维持2024年09月01日（评级）分析师鲍荣富SAC执业证书编号：S1110520120003分析师熊可为SAC执业证书编号：S1110523120001分析师朱晓辰SAC执业证书编号：S1110522120001风电进入传统旺季，关注产业链投资机会行业研究周报长期观点2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1、碳纤维：我们认为目前T300大丝束已处于阶段性底部阶段，但考虑到部分公司仍有产能快速释放，不排除后期继续价格战的可能，但原丝环节的企业仍较少，目前价格战停留在碳纤维环节，我们认为单从原丝环节来看，主要系吉林碳谷，上海石化及蓝星等少数几家掌握制备工艺，原丝环节降价可能性不大，建议关注吉林碳谷等。民品T700领域，国内目前主要系中复神鹰及长盛科技两家，2022年底长盛科技产能仅1800吨，相较中复神鹰的1.45万吨仍有较大差距。中复神鹰产能已达2.85万吨，后期亦有3万吨产能规划，长期来看，下游碳碳复材/氢气瓶等领域持续高景气，公司产能扩张有望带动业绩持续释放，预浸料业务如进展顺利后续或带来新增量，建议关注中复神鹰（与化工团队联合覆盖）。2、显示材料：我们跟踪的折叠屏手机中UTG环节，在消费电子颓势时折叠手机下游需求仍高增，伴随行业价格带的不断下行，进一步促进下游需求有望实现正向循环。我们持续看好未来3-5年折叠屏手机的持续渗透，我们认为，产业链中的卡脖子环节仍将在一段时间内获得相应溢价。此外我们看好光刻胶及高频高速CCL上游原材料中的国产替代逻辑。重点推荐：世名科技、凯盛科技（与电子团队联合覆盖）。3、新能源材料：光伏方面，下游需求端仍维持较快增速，但产业链各环节扩张较快，我们判断需等待出清。风电方面，目前海风突破层层阻碍，开始放量，预计2024年起量可期。风电叶片环节集中度较高，重点推荐时代新材（出海预期）（与电新团队联合覆盖）。风险提示：下游需求不及预期，行业格局恶化，原材料涨价超预期3来源：wind，天风证券研究所，注：业绩预测为wind一致预期表：重点标的情况（2024/08/30）2425688295.SH中复神鹰158.017.64.0%61.238.0300699.SZ光威复材231.927.96.2%24.620.8836077.BJ吉林碳谷42.67.3-6.7%18.117.2002088.SZ鲁阳节能54.010.60.7%9.17.7600552.SH凯盛科技126.713.426.4%60.442.1300632.SZ光莆股份29.59.72.1%--301387.SZ光大同创31.729.82.5%25.015.3600458.SH时代新材76.39.31.4%12.49.2603330.SH天洋新材21.04.97.0%0.06.1001269.SZ欧晶科技47.024.44.2%9.56.6色浆&显示材料300522.SZ世名科技31.99.97.2%16.99.0688157.SH松井股份45.340.66.5%40.029.3688571.SH杭华股份20.75.06.0%15.013.1688129.SH东来技术14.912.43.8%--603062.SH麦加芯彩32.229.87.2%13.910.6601208.SH东材科技59.86.76.5%14.510.7605589.SH圣泉集团160.018.98.1%16.412.3300848.SZ美瑞新材55.313.40.2%31.215.6002632.SZ道明光学48.37.715.7%--300057.SZ万顺新材39.14.311.7%--其他市值（亿元）股价（元） 近一周涨跌幅PE碳纤维&陶纤消费电子新能源涂料油墨行情回顾4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明市场与板块表现：新材料指数涨幅为+4.6%，跑赢沪深300指数4.8%。观察各子板块碳纤维指数+2.3%、半导体材料指数+4.2%、OLED材料指数+5.4%、膜材料指数-0.7%、涂料油墨指数+4.2%。个股涨跌：本周（截至8.30）新材料板块中，实现正收益个股占比为88.57%，表现占优的个股有凯盛科技（+26.4%）、双乐股份（+19.1%）、瑞华泰（+16.7%）、道明光学（+15.7%）、安集科技（+14.7%）。来源：wind，天风证券研究所图：周度前5涨跌幅（2024/08/30）图：新材料及细分子板块走势（2024/08/30）来源：wind，天风证券研究所子版块跟踪-碳纤维Part15请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明据百川盈孚，本周（2024.8.23-2024.8.29）碳纤维市场价格区间盘整。截至目前，碳纤维市场均价为 85 元/千克，较上周同期均价持平。本周，原料丙烯腈市场价格向上推涨，碳纤维生产成本进一步承压，报价弱势维稳；供应端，新增产能投产放量，市场供应能力增加，但企业装置开工积极性不高，按单生产，且行业整体维持较高库存，供应相对充足；需求端，下游需求维持稳定，缺乏利好消息提振，低价入市小单采购为主。总体而言，本周碳纤维市场供需矛盾加剧，国内碳纤维市场价格维持区间盘整。1、T700-12K价格110元/kg，周环比0元/kg、月环比0元/kg，季环比-10元/kg，年初至今-35元/kg，年同比-50元/kg2、T300-24/25K价格75元/kg，周环比0元/kg、月环比0元/kg，季环比-5元/kg，年初至今-2元/kg，年同比-20元/kg3、T300-48/50K价格70元/kg，周环比0元/kg、月环比0元/kg，季环比-5元/kg，年初至今-2元/kg，年同比-15元/kg价格：碳纤维市场价格区间盘整图：国产T700-12 K价格（单位：元/kg）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所图：国产T300-48/50K价格（单位：元/kg）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明需求：本周碳纤维下游需求平淡。主体下游风电市场需求尚可，装机量回升，稳定交付订单；体育器材行业整体需求一般，消费降级背景下终端需求略显疲软；碳碳复材行业盈利水平不佳，开工低位，碳纤维用量相应减少；其他需求用量仍然有限，暂未出现明显需求拉动表现。成本：本周国内碳纤维原丝价格稳定，丙烯腈价格向上推涨。截至今日，华东港口丙烯腈市 场主流自提价格 8550 元/吨，较上周同期上涨 550 元/吨；本周华东港口丙烯腈市场均价为 8329 元/ 吨，较上周均价上涨 329 元/吨。以 T300 级别碳纤维为例，本周碳纤维生产成本环比上周增加 0.62 元/千克。1、丙烯腈价格8.50元/kg，周环比+0.45元/kg、月环比-0.05元/kg，季环比-1.20元/kg，年初至今-1.10元/kg，年同比-0.40元/kg2、T300-12K原丝价格38元/kg，周环比0元/kg、月环比0元/kg，季环比0元/kg3、T300-24K原丝价格36元/kg，周环比0元/kg、月环比0元/kg，季环比0元/kg需求&成本：碳纤维下游市场