策略专题：北上资金流入放缓、电子非银减持居首（本期0909~0912）

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 证券研究报告·个股深度报告 证券研报告华鑫证券·策略专题 证券研究报告·专题研究报告 华鑫证券研究发展部 分析师： 严凯文 执业证书编号 S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号 S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱：dongbh@cfsc.com.cn 联系人： 张冬冬 电话：021-54967572 邮箱：zhangdd@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  增量资金面： 基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 73.24 亿份，上期为 142.90 亿份。  QFII/RQFII 净额：QFII:8 月资金净流入 28 亿美元，7 月资金净流入15.8 亿美元；RQFII:8 月资金净流入 120.8 亿元人民币，7 月资金净流入 32.5 亿元人民币。  沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流入。本期沪股通净流入 75.73 亿元（上期净流入 194.26 亿元），深股通资金净流入 33.19 亿元（上期净流入 85.82 亿元）；合计净流入108.92 亿元（上期净流入 280.09 亿元）。  融资融券余额：融资融券余额环比上升 152.03 亿元，截止到 09 月12 日，两市融资余额 9468.57 亿元（上期 9317.77 元），融券余额136.97 亿元（上期 135.74 亿元）。  资金压力面： 产业资本增减持：本期二级市场净减持 59.66 亿元（上期净减持 79.65亿元）。  IPO 融资规模：本期上市新股 1 家，总募集资金 6.86 亿元（上期上市新股 2 家，总募集资金 9.78 亿元）。  解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0909-0912）市场迎来约 231.76亿元解禁规模，上期（0902-0906）、下期（0916-0920）市场的解禁压力规模分别为 460.86、588.37 亿元。  交易费用：本期交易费用 56.57 亿元（上期 68.38 亿元）。 公开市场操作： 公开市场：本期货币投放 2300 亿元，货币回笼 450 亿元，货币净投放 1850 亿元。（上期货币投放 400 亿元，货币回笼 1400 亿元，货币净回笼 1000 亿元）。  市场资金价格： 货币市场：本期，SHIBOR 隔夜利率下调 22.8bp，SHIBOR 一周利率下调 0.2bp；银行间质押式回购加权利率（1 天）下调 22.9bp，银行间质押式回购加权利率（7 天）上调 0.6bp；3 个月同业存单收益率下调 10.8bp；银行间同业拆借加权利率（1 天）下调 23.2bp；银行间同业拆借加权利率（7 天）下调 25.3bp。  国债市场：1 年期国债收益率下调 0.73bp，10 年期国债上调 5.56bp。  理财市场：人民币理财产品收益率（3 个月）为 4.13%，下调 1 个 bp。  风险提示：行业政策低于预期、流动性持续紧缩、中美贸易摩擦加剧2019 年 9 月 16 日 策略专题 北上资金流入放缓、电子非银减持居首（本期 0909-0912） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·策略专题 一、二级市场资金流 资金流入方面，偏股型基金新发行份额为 86.64 亿份，IPO 融资规模 9.78 亿元，沪深股通合计净流入 280.09亿元，融资融券余额上升 190.04 亿元。资金流出方面，资金解禁规模 460.86 亿元，交易费用为 68.38 亿元，产业资本净减持 71.22 亿元。 图表 1 市场资金情况（亿元） 二级市场资金流跟踪（亿元） 本期资金流情况 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股） 86.64 25.54 海外资金 QFII&RQFII（按月） +321 +139.87 深沪港通净流向 +280.09 +145.62 一级市场 IPO 融资规模 9.78 142.64 杠杆资金 融资融券余额 +190.04 +107.27 产业资本 解禁压力 460.86 200.01 产业资本净流向 -71.22 -15.48 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税） 68.38 55.07 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 二、本期增量资金面 基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 73.24 亿份，上期为 142.90 亿份。 图表 2 偏股型基金募集规模（亿份） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·策略专题 QFII/RQFII 净额： QFII:8 月资金净流入 28 亿美元，7 月资金净流入 15.8 亿美元；RQFII:8 月资金净流入120.8 亿元人民币，7 月资金净流入 32.5 亿元人民币。 图表 3 QFII(亿美元) & RQFII(亿元)投资额度 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流入。本期沪股通净流入 75.73 亿元（上期净流入 194.26 亿元），深股通资金净流入 33.19 亿元（上期净流入 85.82 亿元）；合计净流入 108.92 亿元（上期净流入 280.09 亿元）。 图表 4 沪股通与深股通情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证券研究报告·策略专题 融资融券余额：融资融券余额环比上升 152.03 亿元，截止到 09 月 12 日，两市融资余额 9468.57 亿元（上期 9317.77 元），融券余额 136.97 亿元（上期 135.74 亿元）。 图表 5 融资融券余额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 三、本期资金压力面 IPO 融资规模：本期上市新股 1 家，总募集资金 6.86 亿元（上期上市新股 2 家，总募集资金 9.78 亿元）。 图表 6 IPO 融资额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 5 证券研究报告·策略专题 产业资本增减持：本期二级市场净减持 59.66 亿元（上期净减持 79.65 亿元）。 图表 7 产业资本增持情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0909-0912）市场迎来约 231.76 亿元解禁规模，上期（0902-0906