折叠屏行业深度报告：品牌大厂争相竞逐，折叠终端快速成长

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业深度研究 | 消费电子 品牌大厂争相竞逐，折叠终端快速成长 折叠屏行业深度报告  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 消费电子 -2.47 -1.04 -3.50 沪深 300 -2.72 -8.81 -13.48 分析师 郑宏达 S0800524020001 13918906471 zhenghongda@research.xbmail.com.cn 相关研究 消费电子：AI 眼镜破晓前夕，端侧芯片厂商未来可期—消费电子行业点评 2024-08-16 消费电子：AR 眼镜新品频出，端侧 AI 赋能刺激出货—XR 行业点评 2024-07-29 消费电子：AI+眼镜崭露头角，AR 市场蓄势待发—MR 系列深度报告（一） 2024-07-25 折叠屏产品持续创新，国产新品值得期待。1）横折机型在高端机型赛道持续拓展的同时，竖折机型不断深入下沉市场，用户年轻化趋势凸显。多领域折叠屏产品也不断创新，折叠笔电、平板、三折叠屏手机未来发展值得期待。2）中国市场是全球折叠屏市场持续增长的重要推动力，在销量、出货量持续提升的背景下，2024 年 7 月以来华为 Nova Flip、小米 MIX Flip 等多款折叠屏手机新品上市，市场表现值得期待。 机身轻薄化，价格下探化。1）从核心规格参数的变化情况看，折叠屏产品正朝着轻薄化的方向发展，趋向解决用户的痛点——对机身厚沉的担忧。2）随着竖折折叠屏手机深入下沉市场、成本结构的持续优化，折叠屏手机价格不断下探，大幅降低了直板机用户切换折叠屏手机的迁移成本。 差异化零部件自研势头火热，有望从需求释放中受益。折叠屏手机的普及离不开屏幕和铰链这两大核心差异化组件的技术支撑。1）目前 UTG复合盖板凭借在模量、折痕、抗蠕变等方面的优势，已超越 CPI 成为折叠屏盖板主流应用方向。本土供应链企业也加快了扩张的步伐，国内首条一次成型 UTG 生产线已正式投产，技术突破值得期待，折叠屏供应链的国产替代也正在加速。2）折叠屏结构件工艺日趋成熟，新材料、新工艺的“轻量化”趋势或为未来创新重点。铰链是决定折叠产品成本和效果的关键零部件之一，在形态持续迭代、零部件复杂度与工艺精度持续提升的趋势下，MIM 及水滴型铰链有望成为折叠屏铰链的主流方案。国内企业在折叠屏结构件产业链中纷纷布局，逐步构建核心竞争力，突破创新困境的同时，扩大国内厂商的市场份额。 投资建议： 1）盖板：建议关注凯盛科技、瑞华泰；2）结构件产业链：建议关注东睦股份、福蓉科技、精研科技、统联精密；3）屏幕及芯片：建议关注汇顶科技、京东方。 风险提示： 折叠屏手机产业链技术迭代不及预期、终端需求不及预期、宏观经济增长不及预期、国际环境变化。 -23%-18%-13%-8%-3%2%7%2023-082023-122024-04消费电子沪深300证券研究报告 2024 年 08 月 30 日 行业深度研究 | 消费电子 西部证券 2024 年 08 月 30 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 折叠产品创新助力市场腾飞 ............................................................................................ 5 1.1 折叠屏市场蓬勃发展，国产领跑值得期待 ................................................................... 5 1.2 多领域折叠产品创新，横折、竖折机型持续发展 ........................................................ 6 1.3 折叠手机机身拆解，相关痛点应对 .............................................................................. 7 1.3.1 机身拆解与成本拆分 ........................................................................................... 7 1.3.2 折叠屏产品发展趋势：价格不断下探、机身愈加轻薄 ......................................... 8 1.4 用户爽点、痛点剖析：年轻化与创新化 ....................................................................... 9 二、 屏幕盖板——国内厂商奋起直追 ................................................................................... 10 2.1 UTG 技术日渐成熟，多项指标优势凸显，成为柔性屏盖板首选材料 ......................... 10 2.1.1 折叠玻璃盖板 CPI、UTG 两大方案 ................................................................... 10 2.1.2 UTG 中游产业链有起色，上游原片仍被海外垄断 ............................................. 11 2.1.3 UTG 复合盖板超越 CPI 占据主流地位 ............................................................... 11 2.2 UTG 加工技术日益成熟，一次成型工艺未来可期 ...................................................... 12 2.3 凯盛科技——显示板块有所拓展，应用材料领域蓄势待发 ........................................ 13 三、 结构件——新材料、新工艺值得期待 ............................................................................ 14 3.1 结构件市场持续创新 .................................................................................................. 14 3.1.1 结构件工艺日益成熟，终端纷纷引入钛合金材料 .............................................. 14 3.1.2 铰链为关键环节，MIM 工艺有望成为主流方案 .............................