交通运输行业：航空暑运相对平淡，快递维持高增长

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 行业动态报告 交运行业周报：航空暑运相对平淡，快递维持高增长 报告摘要： [Table_Summary]CPI 超预期上涨。8 月 CPI 同比上升 2.8%，与 7 月持平；猪价上涨幅度超预期是 CPI 大幅上升的主要原因，往后看，全年 CPI“破 3”的可能性较大。美国推迟对 2500 亿美元中国输美商品上调关税，具有积极意义，考虑到中美高级别经贸磋商即将进行，这一定程度上释放了中美贸易战的积极信号，但仍需关注中美贸易摩擦对经济的扰动影响。 8 月快递业务量大增，单价下降。8 月业务量完成 53 亿件，同比增长29.3%；业务收入完成 616.8 亿元，同比增长 26.2%，农产品成为快递业增长的亮点，电商订单量带动农产品上行。考虑到下半年双 11 和双12 促销带动，预计全年业务量维持 25%+的增速。8 月行业单价延续下降态势，同比下降 2.3%，行业价格战仍在持续，快递企业单票价格和单票盈利或继续承压。 航空暑运相对平淡。全行业暑运共完成旅客运输量 1.21 亿人次，同比增长 9.2%，增速较去年同期下降 2.2pct，为近几年最低。一方面与暑运期间天气原因有较大有关系，另一方面体现出航空需求较为疲软。7月行业客座率较去年同期下滑 0.1 个百分点，8 月行业客座率为 86.6%，与去年同期持平，总体来看，暑运客座率平稳且保持在高位。但由于行业需求疲软，航空公司降价增量以及提价政策的影响，行业票价较去年暑运同期有所下滑，预计今年航空公司客公里收益承压。 长期推介组合：南方航空、中国国航、东方航空、圆通速递、申通快递、顺丰控股、传化智联、韵达股份、广深铁路、大秦铁路、上海机场 本周重点推荐：顺丰控股、圆通速递、申通快递 风险提示：贸易战谈判反复，原油价格大幅上涨，汇率波动加剧。 [Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 顺丰控股 38.72 1.03 1.13 1.36 37.6 34.3 28.5 买入 传化智联 8.25 0.25 0.43 0.65 33.0 19.2 12.7 买入 大秦铁路 7.82 0.98 1.01 1.03 8.0 7.7 7.6 买入 南方航空 6.99 0.24 0.71 0.92 29.1 9.8 7.6 增持 中国国航 8.69 0.51 0.76 0.92 17.0 11.4 9.4 增持 东方航空 5.52 0.19 0.58 0.71 29.5 9.5 7.8 增持 圆通速递 12.22 0.67 0.81 0.90 18.2 15.1 13.6 买入 韵达股份 35.90 1.21 1.25 1.53 29.7 28.7 23.5 增持 申通快递 23.85 1.34 1.42 1.73 17.8 16.8 13.8 买入 广深铁路 3.23 0.11 0.25 0.20 29.4 12.9 16.2 增持 上海机场 83.16 2.20 2.70 2.91 37.8 30.8 28.6 买入 [Table_Invest] 同步大势 上次评级： 同步大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -8%-1%6%13%20%27%2018/92018/102018/112018/122019/12019/22019/32019/42019/52019/62019/72019/8交通运输沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 7.16% 5.20% 13.05% 相对收益 -0.23% -2.42% -11.00% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 131 总市值（亿） 23902 流通市值（亿） 16128 市盈率（倍） 13.54 市净率（倍） 1.34 成分股总营收（亿） 28390 成分股总净利润（亿） 1191 成分股资产负债率（%） 56.71 [Table_Report]相关报告 《快递：量增价降，静待行业格局改善》 2019-09-09 《交运行业周报：经济着力稳增长，保税发力互联网+》 2019-09-09 《交运行业周报：周期下行压力加大，快递量增价降》 2019-09-01 [Table_Author]证券分析师：瞿永忠 执业证书编号：S0550515110002 (021)20363212 quyz@nesc.cn/交通运输 发布时间：2019-09-16 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 17 [Table_PageTop] 行业动态报告 目 录 1. 交运行业整体策略 ................................................................................ 42. 子行业策略和本周重点信息传递 .......................................................... 42.1.铁路公路——大秦铁路 8 月货物运输量同比下降，中秋假期铁路客流高位运行 42.1.1. 铁路公路整体观点...................................................................................................... 42.1.2. 本周信息传递............................................................................................................. 42.2.物流快递——8 月快递行业件量维持高速增长，平均单价下降........................52.2.1. 物流快递整体观点...................................................................................................... 52.2.2. 本周信息传递............................................................................................................. 52.3.航空机场——8 月航空客运增速下滑，深圳加快国际航线布局........................52.3.1. 航空机场整体观点............................