医药生物行业跨市场周报：美联储降息预期升温，建议关注创新产业链投资机会

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 8 月 27 日 行业研究 美联储降息预期升温，建议关注创新产业链投资机会 ——医药生物行业跨市场周报（20240825） 医药生物 行情回顾：上周， A 股医药生物指数下跌 4.99%，跑输沪深 300 指数 4.44pp，跑输创业板综指 1.45pp，在 31 个子行业中排名第 29，表现较差。港股恒生医疗健康指数上周收跌 4.82%，跑输恒生国企指数 5.75pp。 上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞医药的 HRS-6208 胶囊的 IND 申请新进承办；信达生物的 IBI115、康诺亚的 CM512 注射液的临床申请新进承办；科伦博泰的注射用芦康沙妥珠单抗的上市申请新进承办。正大天晴的 TQB2102 正在进行三期临床；海思科的 HSK39297、神州细胞的 SCT650C 正在进行二期临床；海思科的 HSK39004 正在进行一期临床。 本周观点：美联储降息预期升温，建议关注创新产业链投资机会 当地时间 8 月 23 日，美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔的年度会议上表示，调整货币政策的“时机已到”。 美联储降息有望创造利于创新产业链发展的融资和估值环境，同时近期国内的创新药利好政策频出，对创新药产业发展呈现大力支持鼓励的态度。资金环境和政策环境的持续呈现边际改善的态势，看好创新药产业链的长期产业趋势，建议关注恒瑞医药、信达生物（H）、百济神州（A+H）、药明康德（A+H）、药明生物（H）、泰格医药（A+H）等。 2024 年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 23A 24E 25E 23A 24E 25E 600129.SH 太极集团 21.64 1.48 1.70 2.33 15 13 9 买入 600276.SH 恒瑞医药 43.32 0.67 0.94 1.13 65 46 38 增持 002223.SZ 鱼跃医疗 32.61 2.39 2.41 2.69 14 14 12 买入 002020.SZ 京新药业 11.24 0.72 0.76 0.87 16 15 13 买入 603259.SH 药明康德 38.14 3.24 3.17 3.53 12 12 11 买入 2359.HK 药明康德 30.21 3.24 3.17 3.53 9 10 9 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 233.96 9.55 11.47 13.89 24 20 17 买入 300406.SZ 九强生物 12.69 0.89 1.07 1.30 14 12 10 买入 603939.SH 益丰药房 18.40 1.40 1.74 2.16 13 11 9 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2024-08-26；汇率按 1HKD=0.91CNY 换算 增持（维持） 作者 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：曹聪聪 执业证书编号：S0930524040001 021-52523807 caocongcong@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 分析师：张杰 执业证书编号：S0930524060001 021-52523676 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -20%-13%-5%2%10%08/2311/2302/2405/24医药生物沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：指数出现较大回调，整体表现不佳 .................................................................. 3 2、 本周观点：美联储降息预期升温，建议关注创新产业链投资机会 ....................................... 5 3、 医药板块重要公告 ............................................................................................................ 6 4、 上市公司研发进度更新 ..................................................................................................... 6 5、 重要数据库更新 ............................................................................................................... 7 5.1 23M1-M11 医院总诊疗正增长 ................................................................................................................ 7 5.2 2024M1-M6 基本医保收入为 13884 亿元 ................................................................................................ 8 5.3 7 月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定 ......................................................