固收转债分析-远信转债定价：首日转股溢价率19%25-24%25

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 / 债券研究报告 远信转债定价：首日转股溢价率 19%-24% % ---东北固收转债分析 报告摘要： 8 月 14 日，远信工业股份发布公告，拟于 2024 年 8 月 16 日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额 2.87 亿元，拟全部用于“远信高端印染装备制造项目”，项目总投资 3.11 亿元。 远信转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级 A。发行规模为 2.86 亿元，初始转股价格为 23.25 元，参考 8 月 15 日正股收盘价格 23.72 元，转债平价 102.02 元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（8 月 15 日）为 8.85%，到期赎回价 118 元，计算纯债价值为 75.64元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模偏低，流动性较差，评级偏弱，债底保护性较差。机构入库较难，一级参与无异议。 转债首日目标价 121-127 元，建议积极申购。截止至 2024 年 8 月 15日，远信转债平价在 102.02 元，估值参考泰林转债（评级 A+，存续债余额 2 亿元，平价 102.07，转债价格 127，转股溢价率 24.42%）、金轮转债（评级 AA-，存续债余额 2.1 亿元，平价 85.92，转债价格 113.22，转股溢价率 31.77%），综合考虑当前市场环境及平价水平，远信转债上市首日转股溢价率水平预计在【19%，24%】区间，对应首日上市目标价在 121-127 元附近。 公司专注于新型节能环保拉幅定形机等纺织相关设备的研发、生产和销售。主要产品及服务为拉幅定形机、定形机改造、自动缝头机、除尘除油热能回收设备及高温智能染色机。募投项目主要用于新增产品高温智能染色机与除尘除油热能回收设备，项目完成后可增强公司持续盈利能力，为公司未来向客户提供印染后整理综合解决方案奠定基础。 预计首日打新中签率在 0.001%~0.0015%附近。截至 2024 年 3 月 31日，新昌县远威科技有限公司持股比例 55.43%，新昌县远琪投资管理合伙企业(有限合伙)持股比例 6.12%，为公司前两大股东。前两大股东合计持有公司 61.55%的股份，因此我们假设本次老股东配售比例为62%~76%，则远信转债留给市场的规模为 0.69 亿元~1.09 亿元。 [Table_Summary] 风险提示：业绩不及预期风险、毛利率波动的风险。 [Table_Date] 发布时间：2024-8-16 远信股份股价曲线 [Table_Report] 相关报告 《基于销售、土拍、参与主体的三四线城市观察》 --20240806 《东北信用策略专题报告：地方金控平台债券怎么看？》 --20240805 《政策加力支撑经济，黑色系市场走弱——政策及基本面周度观察（20240803）》 --20240805 《转债市场一周回顾（2024/07/29-2024/08/02）》 --20240805 《松原转债定价：首日转股溢价率 23%~28% 》 --20240801 [Table_Author] 首席分析师：刘哲铭 执业证书编号：S0550524040002 18801785199 liuzm1@nesc.cn 证券分析师：薛进 执业证书编号：S0550522120002 13916677156 xuejin@nesc.cn 研究助理：刘天宇 执业证书编号：S0550123060036 17317358135 liuty1@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11 [Table_PageTop] 债券研究报告 目 录 1. 远信转债打新分析与投资建议 ................................................................................. 3 1.1. 转债基本条款分析.......................................................................................................................... 3 1.2. 转债上市初期价格分析.................................................................................................................. 4 1.3. 转债打新中签率分析...................................................................................................................... 4 2. 正股基本面分析 .......................................................................................................... 4 2.1. 公司主营业务及所处行业上下游情况.......................................................................................... 4 2.2. 公司经营情况.................................................................................................................................. 5 2.3. 公司股权结构和主要控股子公司情况.......................................................................................... 8 2.4. 公司业务特点和优势...................................................................................................................... 8 2.5. 本次募集资金投向安排.................................................................................................................. 9 图表目录 图 1：公司所处行业上下游情况 ...