新能源行业半年度市场洞察：供给升级带来产业变革

电气设备行业投资评级看好新能源半年度市场洞察：供给升级带来产业变革分析师：张鹏登记编码：S0950523070001邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn分析师：蔡紫豪登记编码：S0950523070002邮箱：caizihao@wkzq.com.cn联系人：顾思捷邮箱：gusj@wkzq.com.cn五矿证券研究所 新能源行业联系人：周越邮箱：zhouyue@wkzq.com.cn分析师：张斯恺登记编码：S0950523110002邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn联系人：钟林志邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn分析师：张娜威登记编码： S0950524070001邮箱： zhangnawei@wkzq.com.cn光伏风电半年度市场洞察01新能源汽车半年度市场洞察电源支持侧半年度市场洞察锂电材料/电池半年度市场洞察Contents 目录030204锂电新材料半年度市场洞察电池金属半年度市场洞察0506氢能半年度市场洞察07风险提示0801光伏风电半年度市场洞察服务实体 创造价值4光伏：24H1需求良好，组件出口中欧洲占比下降资料来源：国家能源局，五矿证券研究所图表1：2024H1光伏装机102GW，yoy=31%资料来源：盖锡，五矿证券研究所图表2：2024H1光伏组件出口129GW，yoy=29%36%-100%0%100%200%300%400%500%0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-022024-032024-042024-052024-06光伏装机容量（GW）光伏yoy资料来源：CPIA，五矿证券研究所图表3：24H1组件出口中，欧洲占比下降，亚非拉提升荷兰, 27.5%巴西, 8.4%西班牙, 6.0%巴基斯坦, 3.3%德国, 3.1%日本, 3.0%南非, 2.9%澳大利亚, 2.9%比利时, 2.8%法国, 2.7%其他, 37.4%23H1荷兰, 19.1%巴基斯坦, 8.9%巴西, 8.8%印度, 7.3%沙特阿拉伯, 6.3%西班牙, 4.1%法国, 2.8%日本, 2.7%希腊, 2.4%澳大利亚, 2.2%其他, 35.4%24H1资料来源：Infolink Consulting，五矿证券研究所图表4：产业链价格持续下探（元/kg，元/W）0.000.501.001.502.002.500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002021/1/62022/1/62023/1/62024/1/6多晶硅组件-右-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%140.0%0.05.010.015.020.025.0202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404202405月度组件出口(GW)同比服务实体 创造价值5光伏：亚非拉等国家需求加速，接替欧美成为新的增长点主要亚非拉国家/地区，在24年3月开始呈现较为明显的逆变器出口提升，比欧洲环比改善更为迅速。近期有越来越多新能源公司公告与亚非拉国家的合作，打开新的市场空间。图表5：亚非拉国家逆变器出口金额出现明显提升（亿美元）资料来源：公司公告，五矿证券研究所图表6：近期较多新能源公司开始布局中东资料来源：国家能源局，五矿证券研究所时间公司合作区域详情20240716TCL中环沙特成立合资公司共同在沙特建设年产20GW光伏晶体晶片项目。20240717晶科能源沙特全资子公司在沙特阿拉伯王国成立合资公司建设10GW高效电池及组件项目。20240718金风科技南非全资子公司与中国电建等公司组成联营体共同作为该项目的委托人，由金风新能源南非为其提供风机运维服务。20240726卓越新能沙特在沙特成立合资公司，负责提供生产生物柴油、HVO、SAF工程技术装备和建设的有偿服务。0.001.002.003.004.005.006.007.008.000.000.100.200.300.400.500.600.70202001202002202003202004202005202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404202405202406非洲拉丁美洲和加勒比地区日本印度欧洲 -右轴服务实体 创造价值6光伏：关注新技术升级+供给收缩带来的供给优化资料来源： CPIA，五矿证券研究所图表8：24H1光伏行业供给收缩情况资料来源：Wind，五矿证券研究所图表9：光伏产能的长尾部分开始逐步收缩时间企业名称类型时间企业名称类型2023/9/28向日葵取消投产 2023/9/28 高景太阳能融资中止2023/11/22REC Group停产2023/10/31大全能源延后投产2023/11/30爱士惟融资中止 2023/12/26京运通延后投产2023/12/1彩虹新能融资中止 2024/3/19隆基绿能裁员2023/12/29山煤国际取消投产 2024/4/12隆基绿能裁员、延后投产2024/1/6亿晶光电延后投产 2024/5/23TCL中环收缩投产2024/1/17Meyer Burger停产2024/4/12福斯特延后投产2024/3/15聆达股份停产2024/3/18海源复材取消投产2024/3/18聆达股份取消投产2024/4/3艾能聚停产2024/4/10秀强股份延后投产2024/4/13Maxeon减产2024/4/23Systovi停产2024/4/25中来股份取消投产2024/5/2Solarwatt停产2024/5/10Systovi破产2024/5/13Recom Sillia停产2024/5/31无锡尚德停产2024/6/6阳光中科停产2024/6/7爱康科技停产2024/6/15明冠新材延后投产资料来源：Taiyang News，五矿证券研究所