A股市场周观察：市场情绪低位回升，两融余额持续下滑

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明策略周报市场情绪低位回升，两融余额持续下滑A 股市场周观察（20240819-0823）核心结论分析师张泽恩S080052403000215927409308zhangzeen@research.xbmail.com.cn本周市场表现普跌，风格偏向大盘金融。本周 A 股市场表现普跌，其中表现相对较好的为上证 50（0.4%）。风格方面，根据中信风格划分，本周表现较好的风格指数为金融（0.9%）；截至周五申万大盘/申万小盘指数为 0.89，较上周五环比上升 2.8%，大盘表现占优。行业方面，本周表现最优的申万一级行业为家用电器（2.9%）和银行（2.9%）。各指数估值普跌，A 股性价比达历史极值。截至本周五，万得全 A、上证 50、沪深 300、中证 500、创业板指 PE_TTM 分别为 15.36、10.37、11.51、19.25 和 23.89，分别环比变化-0.24、0.10、-0.01、-0.63 和-0.71。行业角度来看，当前电子和计算机等行业 PEG表现占优。钢铁、银行和煤炭等行业当前 PB-ROE 表现占优。截至本周五市场整体股权溢价为 4.36%，处于 2010 年以来 96.5%分位，环比增长 14bp，当前已高于“均值+1 倍标准差”线。市场情绪低位回升，行业轮动速度维持高位。本周市场热度均值为 16.30，较前周均值变动 2.17 个百分点，处于 2013 年以来 35.90%分位水平。其中 RSI-30D 较前周大幅上升；两融成交占比和创业板换手率较前周小幅上升；北向资金增长率、期指成交增长率、涨停股数量、全 A 换手率、新股首日涨跌幅和卖方盈利预期与前周持平。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为 49.90%，较前周变化-3.10 个百分点。本周成交占比最高的三个行业分别为电子、医药和机械。换手率口径来看，本周换手率历史分位水平最高的三个行业分别为家用电器、银行和传媒。截至本周五，A 股行业轮动系数为 276.10，较上周环比下降-1.50，处于 2014 年以来 68.20%分位，行业轮动速度仍维持高位。本周万得全 A 成分股卖方盈利预期较上周变化-0.21%。其中盈利预期上调幅度较大的行业分别为商贸零售、电子和建筑材料。调研热度最高的三个行业分别为社会服务、纺织服饰和有色金属，涨停股占比最高的的三个行业分别为综合、家用电器和纺织服饰。沪深 300ETF 加大流入，两融余额大幅下滑。本周市场资金总体净流入 257.21 亿元，较前周环比多流入 137.93 亿元。市场资金净流入主要贡献项为 ETF 基金净流入（360.39亿元），主要流出项为融资净卖出（-147.28 亿元）、交易费用（-20.21 亿元）和 IPO融资（-17.61 亿元）。行业来看，不考虑北向资金的情况下，本周资金流入较多的行业为计算机、煤炭和家用电器，流出较多的行业为电力设备、电子和非银金融。本周含权益类公募基金发行规模为 34 亿元，环比变动 19 亿元；发行数量为 9 只，环比变动 1 只。本周北向资金净流入 46.88 亿元，较前周环比多流入 97.24 亿元。两融日均成交规模为351.50 亿元，占 A 股总成交额的 7.31%，较上周下降 0.86%，钢铁、家用电器和煤炭两融净买入额最高。本周 ETF 基金净流入 360.39 亿元，较前周环比多流入 122.41 亿元，增持较多的大类 ETF 为宽基 ETF、医药 ETF 和科技 ETF，主要赎回金融 ETF。根据估值、资金和情绪面三个角度打分，当前分数较高的行业为家用电器、环保和社会服务。风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。证券研究报告2024 年 08 月 26 日策略周报西部证券2024 年 08 月 26 日2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明索引内容目录一、 本周市场表现..................................................................................................................4二、 本周估值表现..................................................................................................................6三、 本周市场情绪................................................................................................................ 11四、 本周资金流向................................................................................................................16五、 风险提示....................................................................................................................... 25图表目录图 1：亚太地区重要指数一周涨跌幅....................................................................................... 4图 2：欧美地区重要指数一周涨跌幅....................................................................................... 4图 3：国内重要指数一周涨跌幅...............................................................................................4图 4：国内风格指数一周涨跌幅...............................................................................................5图 5：申万大盘指数/申万小盘指数变化...................................................................................5图 6：国内申万一级行业一周涨跌幅....................................................................................... 5图 7：行业风险收益匹配度.............................................................................