原油月报：EIA预计2025年原油市场仍保持去库

证券研究报告 行业研究——数据专题 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油月报：EIA 预计 2025 年原油市场仍保持去库 [Table_ReportDate0] 2024 年 8 月 26 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【原油价格板块】截至 2024 年 8 月 22 日，布伦特原油、WTI 原油、俄罗斯 EPSO 原油、俄罗斯 Urals 原油价格分别为 77.22、73.01、69.36、72.68 美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-6.29%）、WTI 原油（-6.88%）、俄罗斯 ESPO（-10.34%）、俄罗斯 Urals（-6.29%）。2024 年年初至 2024 年 8 月22日期间不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+1.75%）、WTI原油 （ +3.74% ） 、 俄 罗 斯 ESPO （ -6.59% ） 、 俄 罗 斯 Urals（+12.25%）。 ➢ 【原油库存板块】根据 2024 年 8 月报，IEA、EIA 和 OPEC 预测2024 年全球原油库存变化分别为-13.55、-59.07、-193.5 万桶/日，较 2024 年 7 月预测分别+21.31、-9.24、+16.07 万桶/日，三大机构预测 2024 年库存变化平均为-88.71 万桶/日，较 2024 年 7 月预测均值+9.38 万桶/日。IEA、EIA 和 OPEC 预测 2025 年全球原油库存变化分别为+85.79、-12.00、-209.03 万桶/日，三大机构预测 2025 年库存变化平均为-45.08 万桶/日。对于 2024Q3，IEA、EIA 和 OPEC预测全球原油库存或将分别为-82.14、-88.00、-262.10 万桶/日，三大机构预测库存变化平均为-144.08 万桶/日，较 2024 年 7 月预测平均库存变化分别为-22.46、-4.78、+1.30 万桶/日。 ➢ 【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC 在 2024 年 8 月报中对 2024 全球原油供给预测分别为 10292.41、10235.18、10238.90 万桶/日，较 2023 年原油供给分别+72.23、+55.38、+41.47 万桶/日，相较2024 年 7 月预测分别-6.10、-6.75、+2.62 万桶/日；IEA、EIA、OPEC 对 2025 年原油供给预测量分别为 10487.05、10443.5、10401.72 万桶/日，较 2024 年原油供给分别+194.64、+208.32、+162.82 万桶/日。具体来看，2024 年 8 月 IEA、EIA 和 OPEC 预测2024Q3全球原油供给同比增量分别+127.38、+99.67、+94.14万桶/日，相较 2024 年 7 月预测变化分别-22、-6.67、-3.70 万桶/日。 ➢ 【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC 三大机构在 2024 年 8 月报中对 2024 全球原油需求预测分别为 10305.96、10294.25、10432.40万桶/日，较 2023 年原油需求分别+97、+113.5、+211.25 万桶/日，相较 2024 年 7 月预测量分别 -0.31、+2.48、-13.45 万桶/日；IEA、EIA、OPEC 对 2025 年 原 油 需 求 预 测 量 分 别 为 10401.26、10455.50、10610.76 万桶/日，较 2024 年原油需求分别+95.30、+161.25、+178.36 万桶/日。具体来看，2024 年 8 月 IEA、EIA 和OPEC 预测 2024Q3 全球原油需求或将分别同比+97.63、+127、+272.71 万桶/日，相较 2024 年 7 月预测量分别+0.46、-1.9、-5 万桶/日。 ➢ 相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 （601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球 2050净零排放政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 原油价格回顾 ....................................................................................................................................................................................... 5 全球原油库存 ....................................................................................................................................................................................... 6 全球原油供给 ....................................................................................................................................................................................... 8 全球原油供给总览： ...........................................