行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

行业比较 行业比较 证券研究报告 2024 年 08 月 25 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20240817-20240823） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 本期投资提示： 一、A 股本周估值（截至 2024 年 8 月 23 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ A 股整体 PE 为 15.4 倍，处于历史 20%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 10.4 倍，处于历史 44%分位； ✓ 中证 500 指数 PE 为 19.2 倍，处于历史 4%分位； ✓ 创业板指数 PE 为 23.9 倍，处于历史 0%分位； ✓ 中证 1000 指数 PE 为 28.8 倍，处于历史 10%分位； ✓ 国证 2000 指数 PE 为 29.5 倍，处于历史 5%分位； ✓ 创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.1 倍，处于历史 0%分位。 ⚫ 2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）： ✓ PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、农林牧渔（养殖业）、计算机（IT 服务、软件开发）、光学光电子； ✓ PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无； ✓ PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：多元金融、有色金属（小金属）、交通运输（物流）、建筑装饰、电力设备（光伏设备、电池）、社会服务、纺织服饰、轻工制造（家居用品）、农产品加工、饮料乳品、医药生物（中药、医疗器械、医疗服务）、美容护理、环保。 二、行业中观景气跟踪 ⚫ 1）新能源 ✓ 光伏：据 SOLARZOOM 统计，本周光伏产业链各环节主流产品价格均与上周基本保持一致。上游：硅料环节产出趋于平稳，但下游经过一批集中采购后需求放缓，硅料库存消化减慢，价格继续上涨存在压力。中游：硅片企业增产减产情况不一，下游采购未有明显提升，导致整体库存小幅上升，硅片价格处于弱稳状态。下游：7 月光伏装机规模尚未明显起量，三季度内需平淡，电池和组件价格压力不减。 ✓ 电池：钴、镍：钴现货价下跌 5.9%，镍现货价上涨 0.1%。锂：六氟磷酸锂现货价与上周基本保持一致，碳酸锂现货价下跌 1.7%，氢氧化锂现货价与上周基本保持一致。正极材料：三元 811 型和磷酸铁锂正极材料价格均与上周基本保持一致。短期锂电产业链供需两弱，中周期政策对化解产能支持逐步落地。2024 年 8 月 21 日，为贯彻落实《国务院关于印发<推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案>的通知》要求，工信部等八部门联合公告，部署做好老旧新能源城市公交车辆动力电池更换工作。 ✓ 发电装机：2024 年 1-7 月各类发电设备新增容量中，风电新增装机累计同比增长 13.7%，较 1-6 月增速回升 1.3 个百分点；光伏新增装机同比增长 27.1%，较 1-6 月增速回落 3.6 个百分点。风电装机仍受 2023 年同期高基数影响，但为完成十四五规划目标，三四季度海风项目对风电新增装机预计有支撑。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业比较 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 ⚫ 2）地产链 ✓ 钢铁：本周螺纹钢现货价上涨 2.5%，螺纹钢期货价上涨 2.5%。成本端：铁矿石价格本周上涨 1.3%，对钢材价格提供支撑。供给端：据中钢协估算，2024 年 8 月中旬全国日产粗钢环比回落 0.3%，日产钢材环比上升 1.0%。2024 年 8 月 23 日，工信部要求各地区即日起暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案，旨在进一步深化钢铁行业供给侧结构性改革，完善钢铁行业产能置换政策。 ✓ 建材：水泥：本周全国水泥价格指数下跌 1.3%。入秋之后随着高温雨水天气减少，下游施工条件改善，预计需求小幅回升，叠加水泥厂商错峰生产，水泥价格短期将获得支撑。玻璃：本周玻璃期货收盘价下跌 6.9%，8 月中旬浮法平板玻璃价格环比下跌 1.03%。当前冷修企业少，同时下游深加工订单采购冷清，浮法玻璃延续累库。终端地产竣工需求弱，玻璃加工企业资金和订单难以有效改善，玻璃价格的基本面压力较大。 ✓ 家电：据产业在线监测显示，2024 年 6 月家用空调内销同比下滑 21.3%，降幅较 6 月扩大 5.4 个百分点；出口同比增长 42.7%，增速较 6 月回落 3.5 个百分点。内销方面，以价换量策略边际效果减弱，库存消化较慢，但中央首提防止“内卷式”恶性竞争，并且消费品以旧换新补贴政策要求在 2024 年 12 月 31 日前使用完毕，未来五个月白电内销预计有所支撑。外销方面，随着全球夏季高温期的到来，南亚和拉美地区需求旺盛，加上体育经济的带动，空调 7 月出口量再创新高，且增速优于大部分家电品类。展望下半年剩余时间，国际关税政策面临不确定性，潜在的抢出口仍是空调等家电产品外销的重要机会。 ⚫ 3）消费 ✓ 猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价下跌 5.0%，猪肉批发均价上涨 1.4%。8 月截至第三周屠宰需求仍然偏少，加上本周二育出栏供给有所提升，导致生猪价格回落，猪肉延续前期阶段性涨价惯性，但上涨幅度同样趋缓。后续关注10 月后需求旺季对猪价的进一步支撑。 ✓ 白酒：8 月中旬白酒批发价格指与上旬基本保持一致。本周 24 年飞天茅台原装批发参考价下跌 0.7%，散装批发参考价下跌 1.0%。 ✓ 农产品：玉米：本周玉米价格上涨 0.2%，玉米淀粉价格下跌 0.3%。小麦、大豆：本周小麦价格与上周基本保持一致，大豆价格下跌 0.8%。 ✓ 出行：2024 年 7 月民航旅客周转量同比增长 17.2%，增速较 6 月下降 0.7 个百分点。 ⚫ 4）中游制造 ✓ 对外工程：据商务部统计，2024 年 1-7 月我国对外承包工程业务完成额累计同比增长 6.6%，增速较 1-6 月提升 4.4 个百分点。 ⚫ 5）科技 TMT ✓ 通信：2024 年 1-7 月国内电信业务总量累计同比增长 11.2%，增速较 1-6 月小幅回升 0.1 个百分点。综合三大运营商中报情况，个人、家庭市场业务韧性强，政企市场业务同样体现了社会数字化转型的需求。 ⚫ 6）周期 ✓ 有色金属：宏观方面，2024 年 8 月 21 日，美国劳工局宣布将截止 2024 年 3 月的 12 个月非农新增就业人数下调 81.8 万人（初步）。但随后 8 月 23 日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示“现在是