公用环保行业周报：7月社会用电增速5.7%欧洲提前完成储气目标

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 公用事业 2024 年 08 月 25 日 7 月社会用电增速 5.7% 欧洲提前完成储气目标 看好 ——申万公用环保周报(24/08/19~24/08/23) - 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 (8621)23297818× zhuhe@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 电力：7 月社会用电增速 5.7%，新能源装机保持高增。7 月单月全社会用电量 9396 亿千瓦时，同比增长 5.7%。其中第一、二、三产业和城乡居民生活用电量分别同比增长1.5%、5.0%、7.8%、5.9%。第三产业高增趋势延续，第一产业用电量增速有所下滑，第二产业和城乡居民生活用电量增速继续维持在 5%以上。7 月第二产业贡献主要用电增量，相较于去年同期贡献增量 269 亿度，占总用电增量的 53%，环比 6 月减少 8 pct，仍为拉动我国用电规模的坚实基础。迎峰度夏城市居民生活用电激增，7 月达 1727 亿度，同比高增 5.9%。1-7 月，第一、二、三产业和城乡居民用电增量分别贡献全社会用电总增量的 1%、56%、26%、16%。装机方面，1-7 月新增发电装机容量达 18484 万千瓦，其中水电、火电、核电、风电、光伏装机新增容量分别为 584、2438、119、2991、12353 万千瓦。 ⚫ 天然气：本周全球气价整体呈回落趋势，欧盟国家天然气库存量达 90%容量目标。截至8 月 23 日，美国 Henry Hub 现货价格为$1.82/mmBtu，周度环比跌幅 9.70%；荷兰TTF 现货价格为€36.87/MWh，周度环比跌幅 5.22%。英国 NBP 现货价格为 85.10 pence/therm，周度环比涨幅 9.10%。东北亚 LNG 现货价格为$13.8/mmBtu，周度环比跌幅 2.13%。LNG 全国出厂价 4949 元/吨，周度环比跌幅 0.14%。美国气电需求增长低于预期，叠加高库存压制价格回升，美国气价维持低位震荡趋势。欧洲天然气供需基本面保持稳定，欧盟国家天然气库存水平超过 90%，提前两个多月完成库存目标，带动欧洲天然气价格继续回落。高温天气下东北亚气电需求保持高位，但当前价格对价格敏感型买家形成压力，在欧洲气价走跌的情况下，东北亚 LNG 价格或将高位回落。 ⚫ 投资分析意见：1）电力：水电：2024 年大水电梯级联调的增发效益以及川云两省电力供需紧张背景下的电价上涨，推荐长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力。核电：核电连续两年新增 10 台机组核准，长期看好核电企业成长性，建议关注中国核电、中国广核（A+H）。煤电机组虽肩负更多调峰调频责任，但容量电价与辅助服务市场化定价等政策可稳定火电综合盈利能力。推荐高股息的申能股份、消纳水平良好的浙能电力、煤电联营的内蒙华电。消纳与系统稳定性提升，建议关注华润电力、龙源电力、新天绿色能源、福能股份、中国电力、三峡能源。2）天然气：降本+居民气价改利好城燃公司盈利能力回升，推荐优质港股城燃企业华润燃气、昆仑能源、新奥能源、中国燃气、港华智慧能源。同时推荐产业一体化天然气贸易商新奥股份、九丰能源、新天绿色能源。3）环保：高股息方向推荐：永兴股份、军信股份，建议关注光大环境；优质资产估值修复方向推荐中国天楹、景津装备、高能环境；火电灵活性改造方向推荐东方电气、青达环保。4）氢能： 制氢环节：可再生能源制氢是未来的主流趋势，碱性水电解制氢与 PEM 水电解制氢两种路线都有广阔成长空间，建议关注华电重工、华光环能；氢管网建设+储氢环节：建议关注中泰股份、冰轮环境；燃料电池系统：建议关注亿华通。 ⚫ 风险提示： 1）政策节奏低于预期，制、储、运、加以及燃料电池核心零部件环节技术突破低于预期，氢能下游需求低于预期；2）煤炭、天然气价格高波动；3）天然气顺价执行不如预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共14页 简单金融 成就梦想 1. 电力：7 月社会用电增速 5.7% 城乡居民用电环比高增 3 2. 天然气：欧洲提前完成储气目标 全球气价回落 ............. 5 3．一周行情回顾 .............................................................. 9 4．公司及行业动态 ........................................................... 9 5．重点公司估值表 ......................................................... 12 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共14页 简单金融 成就梦想 1. 电力：7 月社会用电增速 5.7% 城乡居民用电环比高增 国家能源局披露七月全社会用电量数据。根据国家能源局数据，7 月单月全社会用电量 9396 亿千瓦时，同比增长 5.7%。其中第一、二、三产业和城乡居民生活用电量分别同比增长 1.5%、5.0%、7.8%、5.9%。第三产业高增趋势延续，第一产业用电量增速有所下滑，第二产业和城乡居民生活用电量增速继续维持在 5%以上。累计数据来看，1-7 月，全社会用电量累计 55971 亿千瓦时，同比增长 7.7%，两年 CAGR（2022-2024）达 6.55%。1-7 月，第一、二、三产业和城乡居民生活用电量分别同比增长 7.5%、6.6%、11.0%和 8.4%。 从结构上看，第二产业依然贡献主要用电增量，城乡居民用电同比高增。7 月第二产业贡献主要用电增量，相较于去年同期贡献增量 269 亿度，占总用电增量的 53%，环比 6 月减少 8 pct，仍为拉动我国用电规模的坚实基础。高科技装备制造业用电量增长领先，制造业生产增长态势良好；电气机械和器材制造业、光伏设备、新能源车、计算机、通信和其他电子设备制造业用电量发展迅速，带动高技术及装备制造业用电需求快速增长，电力消费结构优化调整。迎峰度夏城市居民生活用电激增，7 月达 1727 亿度，同比高增 5.9%，环比高增 48.1%（6 月为 1166 亿度）。1-7 月，第一、二、三产业和城乡居民用电增量分别贡献全社会用电总增量的 1%、56%、26%、16%。看好工业转型升级、经济持续恢复、社会活动不断增加的背景下，各部门电力需求继续稳定增长。 表 1：2024 年