2018年天津政府重点工作专题:经济发展步入新时代,“智造”“国改”并肩齐行

A 股投资策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 89 [Table_MainInfo]经济发展步入新时代,“智造”“国改”并肩齐行 ――2018 年天津政府重点工作专题 专题研究小组: 宋亦威、任宪功、王洪磊、徐勇、郑连声、张冬明 2018 年 3 月 15 日 [Table_Summary]投资要点: 天津在 2017 年经历了经济增速上的显著回落,除了数据“挤水分”外,天津的投资驱动模式的转换,制造业转型的阵痛以及国企效率的有待提升,都限制了天津的经济增速水平。应对当前局面,天津市政府对外发布了 2018年市政府重点工作,从具体的 134 项细分工作任务来看,其既体现了三个“着力”的习总书记重要要求,又体现了中央经济工作会议对打好三大攻坚战的新任务布置。结合当前天津制造业转型的紧迫性和上市公司的分布情况,我们认为其中围绕制造业升级和国有企业改革的政府工作部署,将对 A 股市场影响更大。因此,我们循着制造业升级和国改的两大主线,对天津的计算机、通讯、医药、电力设备新能源、环保、汽车六大行业的发展机会做出具体分析。 计算机:天津在信息产业、软件、人工智能等战略新兴产业领域基础相对薄弱,近年来虽然有所发展,但是增速在全国范围内排名不高。随着 2018 年政府工作报告提出对这些产业进行大力发展,以及后续相关行动计划的推出,有望引燃天津战略新兴产业的发展激情,实现与传统产业的深度融合,带动传统产业转型升级,同时建立新的产业集群,实现天津信息产业大发展的目标。 通讯:通信基础设施是经济社会发展重要战略性公共基础设施。加快推进通信基础设施建设对实施“宽带天津”战略、促进信息消费、推动经济转型发展、增强人民群众的获得感等具有重要意义。此次政府工作报告中,出现了提速降费、和实体经济深度融合等相关内容,将进一步激发通信领域活力,积极促使其拓展信息消费新产品、新业态、新模式,包括智能制造、量子通信以及智能医疗等,完善网络安全保障体系,促进天津市经济社会持续健康发展。 医药:生物医药产业是天津的支柱产业之一,也是天津发展最快的高新技术产业之一,因而提升辖区内的医药产业发展水平十分重要。近年,我国医药行业重磅政策频出,产业创新升级路径已十分清晰,作为辖区内的重点优势产业,天津在推进深化医改的同时,也在积极引用多个产业技术创新平台,以顺应医药产业创新发展趋势,提升辖区内医药产业的发展水平。另外,从企业治理层面来看,天津也在积极推进天津医药集团的国改进程,并确立了到 2020 年完成推进医药集团“三个一批”共 71 户企业的改革奋斗目标。国改政策的落地将有效地提升辖区内国有医药企业的经营效率问题,进而从另一个维度促进了辖区内医药产业的快速健康发展。 电力设备新能源:天津的电力设备与新能源行业涵盖传统发电设备、特高压、配电网、新能源发电和动力电池等多个领域。“十三五”期间天津市电力规划静态总投资 773.51 亿元。电源方面,预计到 2020 年底天津电源总装机容量为 2070.4 万千瓦;电网方面,天津电网规划重点加强特高压和配电网建设。可再生能源方面,天津市大力发展风力发电和光伏发电,计划 2020 年非水可再生能源电力消纳量比重提高到 10%。此外,天津电动汽车动力电池产业也将迎来快速发展,本地电池公司天津力神电池股份有限公司发展迅速,而且银隆新能源即将在天津建设银隆新能源天津产业园。相关上市公司发展迅速,百利电气控股股东的混合所有制改革正在进行中。预计天津电力设备与策略研究 证券研究报告 策略专题 [Table_Analysis]专题研究小组 宋亦威 SAC No:S1150514080001 022-23861608 任宪功 SAC No:S1150511010012 010-68104615 王洪磊 SAC No:S1150516070001 022-28451975 徐勇 SAC No:S1150516060001 010-68784235 郑连声 SAC No:S1150513080003 022-28451904 张冬明 SAC No:S1150115110007 022-28451857 [Table_Author]助理分析师 杜乃璇 SAC No:S1150116070019022-28451945 王斌 SAC No:S1150116090003 022-23861355 赵波 SAC No:S1150116080022 022-28451632 朱晟君 SAC No:S1150116070017 022-23861319 刘蕾 SAC No:S1150116110003 010-68104662 刘秀峰 SAC No:S1150117080012 010-68104658 [Table_Picture]股票报告网整理http://www.nxny.comA 股投资策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 89 新能源行业未来将实现快速发展。 环保:2018 年政府工作报告提出,深入推进污染防治攻坚战,着力改善生态环境质量。大气治理方面,要持续用力打赢蓝天保卫战,PM2.5 年均浓度持续下降。同时,报告还提出要深入落实“水十条”、“土十条”,对生态环保的重视程度不断加大。我们认为,根据政府工作报告释放的政策信号,未来大气治理领域的非电治理、水处理领域的黑臭水体治理、流域综合治理等细分领域市场需求有望率先释放,建议关注相关优质个股的投资机会。另外,天津共有包括创业环保、津膜科技和中材节能在内的 3 家国有控股环保上市公司。未来,国企改革的推进将为天津国有控股环保上市公司加快发展战略实施、实现持续提质增效和做强做优做大带来新的机遇。 汽车:天津汽车市场 2002-16 年汽车产量复合增速达 13.10%,实现了较快增长。依靠地理位置及港口优势,天津聚集了较多整车与零部件公司,当前亮点为一汽-大众整车基地与大众自动变速器项目。我们认为,随着大众与丰田等车企的大力投资,未来主要零部件配套商有望陆续落户天津,从而合力推动天津汽车产业增加值较快增长,提升天津的汽车高端装备制造竞争力。据天津市工信委最新数据,天津新能源汽车保有量已超 8 万辆,其中超过半数为 2017 年新增。目前已形成包括整车及研发、电池及材料以及电机电控在内的完整产业链条,初具产业规模。根据政策规划,到 2020 年,天津将形成新能源整车产能 60 万辆,产值 750 亿元的规模,累计推广 15 万辆,未来发展前景值得期待。国改方面,根据汽车行业已有案例,我们认为,混合所有制+整体上市与优质资产收购+核心员工激励方案具备借鉴意义。 股票报告网整理http://www.nxny.comA 股投资策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 89 目 录 1. 经济经历转型阵痛,倒逼改革注重质量 .............................

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金融
2018-07-16
渤海证券
89页
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