金融工程研究明星基金经理业绩分析之：富国朱少醒

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 专题报告 【金融工程·证券研究报告】金融工程明星基金经理业绩分析之：富国朱少醒 ——《FOF 系列研究之 十四》 研究结论基金经理基本情况：朱少醒，博士学历，现任富国基金经理，兼任总经理助理和权益投资部总经理。截止 2019 年 8 月 26 日，朱少醒公募从业年限为13.79 年，历任公募数 1 家。当前一共管理了 1 只公募基金，为偏股混合型产品。朱少醒管理的产品总规模为 82.54 亿元，规模最大的产品是富国天惠82 亿元。另外富国天惠曾连续获得多个奖项，朱少醒获得第六届英华奖五年期股票投资最佳基金经理。基金经理业绩分析：05 年以来朱少醒年化收益为 19.94%，最近五年业绩排名 13/147，最近三年业绩排名 55/584，最近一年业绩排名 192/1062，最近五年业绩优秀。具体看分年表现，2015 年、2017 年和 2019 年表现较好，排名在 10%左右，2019 年至今累计收益 46.39%，排名前 5%，年化夏普比为2.64。基金经理能力评价：朱少醒最近 5 年的行业配置和选股能力较强，得分分别为 80 和 71，选股年化收益为 9%；最近 3 年的行业配置和选股能力较强，得分均超过 70，行业配置年化收益为 4%。综上，朱少醒最近 5 年的优异业绩主要来自于行业配置和选股能力。基金经理行业偏好：根据历史均值的结果，朱少醒配置了较多消费行业，偏好商贸零售(12%)、食品饮料(11%)、房地产（8%）、基础化工（8%）等行业。最新一期 2019 中报持仓结果，朱少醒在配置消费行业的同时，增加了对非银和周期性行业的配置，偏好食品饮料（21%）、基础化工（15%）、非银行金融（14%）、机械（11%）、医药（10%）、传媒（10%）等行业。基金经理风格偏好：根据历史平均风格因子暴露，朱少醒是中盘成长的风格，偏好具有动量效应的、低换手、高估值、高成长的股票。最新一期 2019 中报持仓，配置了更多具有动量效应的、高 Beta、高波动、高估值的股票，成长风格突出。基金经理重仓股分析：分析明星产品富国天惠，贵州茅台是持有期数最多的股票 34 次，其次是石基信息和大商股份各为 28 次和 26 次，重仓的行业较为分散。大商股份平均持有比例最高 7.70%，其次是苏宁易购和王府井各为7.31%和 7.19%。贵州茅台累计持有收益最高 27%，苏宁易购和卫宁健康各为 22%和 18%。欢迎感兴趣的投资者与我们团队成员或对口销售获取基金产品和基金经理评价工具。风险提示 量化模型失效风险市场极端环境的冲击Table_ Base Info报告发布日期 2019 年 08 月 30 日证券分析师 朱剑涛021-63325888*6077 zhujiantao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515060001 证券分析师 邱蕊021-63325888*5091 qiurui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860051902001 相关报告Smart Beta 产品分析之：华宝基金2019-08-24 明星基金经理业绩分析之：交银施罗德何帅2019-08-18 明星基金经理业绩分析之：景顺长城刘彦春2019-08-06 Smart Beta 产品分析之：成长因子2019-08-04 22298505/36139/20190901 12:51 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、基金经理基本情况 ................................................................................... 3 二、基金经理业绩分析 ................................................................................... 4 三、基金经理能力评价 ................................................................................... 5 四、基金经理行业偏好 ................................................................................... 6 五、基金经理风格偏好 ................................................................................... 7 六、基金经理重仓股分析 ............................................................................... 8 风险提示 ........................................................................................................ 9 附录 东方 A 股因子风险模型（DFQ-2018） ................................................ 10 22298505/36139/20190901 12:51 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 一、基金经理基本情况 朱少醒，男，博士学历，现任富国基金经理。根据 wind 资料，朱少醒曾先后担任华夏证券研究所分析师，2000 年 6 月起就职于富国基金管理有限公司，历任富国基金管理公司研究策划部分析师、富国基金管理公司产品开发主管、富国基金研究部总经理，2004 年 6 月至 2005 年 8 月任富国天益价值基金经理助理，2005 年 11 月起任富国天惠精选成长基金经理，2008 年 11 月至 2010年 1 月担任汉盛基金经理。现兼任总经理助理和权益投资部总经理。 截止 2019 年 8 月 26 日，朱少醒公募从业年限为 13.79 年，历任公募数 1 家。当前一共管理了 1 只公募基金，为偏股混合型产品。朱少醒管理的产品总规模为 82.54 亿元，规模最大的产品是富国天惠 82 亿元，富国主动管理规模为 631.13 亿元。另外富国天惠曾连