基础化工行业周报：硫酸、二氯甲烷等涨幅居前，建议继续关注石化板块和轮胎板块

2024 年 08 月 19 日 硫酸、二氯甲烷等涨幅居前，建议继续关注石化板块和轮胎板块 —基础化工行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：张伟保 S1050523110001 zhangwb@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) -6.1 -20.5 -23.9 沪深 300 -5.5 -9.0 -11.6 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：TDI、苯胺等涨幅居前，建议继续关注轮胎板块和农化板块》2024-08-12 2、《基础化工行业周报：三聚氰胺、赖氨酸等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、制冷剂和农化板块》2024-07-16 3、《基础化工行业周报：炭黑、原油等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、制冷剂和农化板块》2024- 07-08 ▌合成氨天然橡胶等涨幅居前，棉短绒盐酸等跌幅较大 周环比 涨幅 较大的 产品： 硫磺 （温哥 华 FOB 合 同价，10.81%），硫酸（CFR 西欧/北欧合同价，6.67%），二氯甲烷（华东地区，4.28%），天然气（NYMEX 天然气(期货)，3.29%），甘氨酸（山东地区，2.16%），合成氨（安徽昊源，1.67%），纯 MDI（华东，1.58%），天然橡胶（马来 20号标胶 SMR20，1.42%），国际柴油（新加坡，1.38%），尿素（华鲁恒升(小颗粒)，0.99%）。 周环比跌幅较大的产品：丙烯腈（华东 AN，-4.76%），重质纯碱（华东地区，-5.13%），醋酸乙烯（华东，-5.31%），硫酸（浙江和鼎 98%，-5.66%），焦炭（山西市场价格，-5.83%），电池级碳酸锂（新疆 99.5%min，-7.03%），工业级碳酸锂（新疆 99.0%min，-7.26%），棉短绒（华东，-7.95%），硝酸（安徽 98%，-9.09%），盐酸（华东盐酸(31%)，-10.00%）。 ▌ 本周观点：原油价格高位回落，建议关注低估值高股息中国石化 本周受地缘局势反复及原油库存累库，国际油价先涨后跌。截至 8 月 16 日收盘，WTI 原油价格为 76.65 美元/桶，较上周下跌 0.25%；布伦特原油价格为 79.68 美元/桶，较上周上涨 0.03%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较大,下周油价或将波动运行。鉴于目前油价四季度面临较大压力我们看好炼化端出现成本压力缓解后盈利有望提升的中国石化，同时由于中国石油和中国海油回调较多，已经反映了油价下跌，继续看好回调后的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：二氯甲烷上涨 4.28%，甘氨酸上涨 2.16%，天然橡胶上涨 1.42%，尿素上涨 0.99%等，但仍有不少产品价格下跌，其中电池级碳酸锂下跌7.03%，醋酸乙烯下跌 5.31%，重质纯碱下跌 5.13%，丙烯晴下跌 4.76%。二季度以来轮胎行业受海运费价格大幅上涨以及橡胶价格波动影响，相关龙头公司回调较多，进入三季度以来上述因素得到缓解，龙头公司具有估值修复机会，建议重点关注轮胎行业机会。2024 年供需错配下,底部特征已经-30-25-20-15-10-50510(%)基础化工沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 公司代码 名称 2024-08-18 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 002984.SZ 森麒麟 21.93 1.84 1.99 2.42 11.92 11.02 9.06 买入 600160.SH 巨化股份 17.81 0.35 1.00 1.30 50.89 17.81 13.70 买入 600486.SH 扬农化工 49.70 3.85 4.12 4.86 12.91 12.06 10.23 买入 600938.SH 中国海油 29.06 2.60 3.05 3.26 11.18 9.53 8.91 买入 601058.SH 赛轮轮胎 12.40 0.99 1.23 1.49 12.53 10.08 8.32 买入 601163.SH 三角轮胎 15.05 1.75 2.06 2.26 8.60 7.31 6.66 买入 601233.SH 桐昆股份 12.24 0.33 1.25 1.72 37.09 9.79 7.12 买入 603067.SH 振华股份 12.60 0.73 0.99 1.07 17.26 12.73 11.78 买入 603225.SH 新凤鸣 11.46 0.71 1.22 1.53 16.14 9.39 7.49 买入 603599.SH 广信股份 10.36 1.58 1.67 2.13 6.56 6.20 4.86 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 显现，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）历史性投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。 ▌ 风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 化工行业投资建议 ....................................................................... 6 1.1、 个股跟踪 ........................................................................ 12 1.2、 华鑫化工投资组合 ................................................................ 16 2、 价格异动：合成氨天然橡胶等涨幅居前，棉短绒盐酸等跌幅较大 ............................... 17 3、 重点覆盖化工产品价格走势 ............................................................... 18 4、 风险提示............................................................................... 28 图表目录 图表 1：SW 基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%) .........................