食品饮料周报（24年第34周）：消费需求仍处于弱复苏阶段，持续关注中报业绩催化

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年08月19日优于大市食品饮料周报（24 年第 34 周）消费需求仍处于弱复苏阶段，持续关注中报业绩催化核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980524080003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（24 年第 32 周）-茅台披露中报业绩，提振市场信心》 ——2024-08-12《食品饮料行业 8 月月度策略：估值视角向稳定性切换，白酒龙头仍是扩内需稀缺资产》 ——2024-08-12《白酒消费税专题报告：《决定》明确推进征收环节后移，白酒渠道秩序有望提升》 ——2024-08-08《食品饮料周报（24 年第 32 周）-头部白酒属于扩内需稀缺资产，关注中报业绩催化》 ——2024-08-05《食品饮料周报（24 年第 31 周）-股价反应需求悲观预期，关注中报业绩催化》 ——2024-07-29本周（2024 年 8 月 12 日至 8 月 18 日）食品饮料板块下跌 1.85%，跑输上证指数 2.46pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为万辰集团(27.39%)、日辰股份(4.97%)、仙乐健康(3.96%)、华宝股份(3.40%)和盐津铺子(2.20%)。白酒：消费需求仍处于弱复苏阶段，龙头酒企稳定性较高。贵州茅台于8 月 14 日晚公告高管变动，此次高管委任符合年中会议“生产是一线，销售是火线”的指引，预计管理及销售团队的搭建将在中秋节前逐步落定。今世缘发布中报，2024Q2 营业总收入同比+21.5%，归母净利润同比+16.9%；2024Q2 利润率下滑主要系理财产品收益波动影响，上半年私募基金减值 0.79 亿元。迎驾贡酒发布中报，2024Q2 营业总收入同比+19.0%，归母净利润同比+28.0%。第二季度需求淡季中渠道资金面的压力为行业共性，预计下半年主流酒企加库存空间不大，后续增长中枢或逐步下移。本周茅台批价延续上涨，普五、国窖批价持平。本周白酒指数下跌 1.7%，反应市场对中秋需求的低预期。基本面看，今世缘和迎驾贡酒兑现第二季度收入增速稳健落地，外部存量竞争背景下，区域酒龙头酒企仍有获取省内份额的能力。个股推荐方面，优选业绩确定性较强、品牌力突出、长期商业模式优秀的五粮液、贵州茅台，短期增长工具充足、长期发展思路清晰的山西汾酒、古井贡酒，建议关注管理边际改善的泸州老窖和受益于区域消费升级的迎驾贡酒、今世缘等，以及股息率性价比较高的口子窖、洋河股份。大众品：餐饮需求疲软，关注中报业绩催化。啤酒：从目前已披露啤酒的 2024年半年报情况来看，第二季度中国地区消费需求有走弱迹象，啤酒行业结构升级速度放缓。速冻食品：餐饮需求疲软，短期冻品需求较平淡。2024 年以来 B 端受制于餐饮弱修复，C 端速冻食品在高基数、弱复苏影响下表现较为疲软。休闲食品：目前休闲食品行业仍在演绎“效率革命”。调味品：餐饮需求较为疲软，预计 2024Q2 利润端表现更佳。乳制品：受消费力及原奶大幅过剩影响，乳制品量价均有缺口，建议关注低估值+高股息的龙头乳企。软饮料：需求景气竞争加剧，品类品牌的企业表现更优，紧握全国化加速的东鹏，珍惜优质企业回调布局企业。投资建议：本周推荐组合为五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、迎驾贡酒、今世缘等。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台优于大市1,431.21,797,87069.7880.9420.517.7600809.SH山西汾酒优于大市183.8224,22910.7813.2117.013.9000568.SZ泸州老窖优于大市125.3184,36410.9713.2011.49.5605499.SH东鹏饮料优于大市238.095,2026.848.6434.827.5000858.SZ五粮液优于大市125.0485,2408.749.7914.312.8603345.SH安井食品优于大市75.922,2615.806.7513.111.2002304.SZ洋河股份优于大市78.3117,9557.167.8910.99.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：消费需求仍处于弱复苏阶段，持续关注中报业绩催化 .................... 51.1 白酒：消费需求仍处于弱复苏阶段，龙头酒企稳定性较高 ................................ 51.2 大众品：餐饮需求疲软，关注中报业绩催化 ............................................ 52 周度重点数据跟踪 ............................................................ 72.1 行情回顾：本周（2024 年 8 月 12 日至 8 月 18 日）本周食品饮料板块下跌 1.85%，跑输上证指数2.46pct ............................................................................... 72.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 4.7% ....................... 92.3 白酒：本周飞天箱装、散装批价上涨，普五、国窖批价均持平 ...........................122.4 大众品：猪肉成本环比有所上升，其余原材料成本环比呈下降趋势，包材价格较为平稳 ..... 132.5 本周重要事件 ..................................................................... 162.6 下周大事提醒 ..................................................................... 17风险提示 ..................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 ............................................................