汽车行业周报：2025款极氪001/007上市，星宇股份业绩超预期

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 08 月 18 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：戴畅S0350523120004daic@ghzq.com.cn[Table_Title]2025 款极氪 001/007 上市，星宇股份业绩超预期——汽车行业周报最近一年走势行业相对表现2024/08/16表现1M3M12M汽车-8.0%-10.5%-8.2%沪深 300-4.4%-8.1%-12.4%相关报告《汽车行业周报：享界 S9 正式发布上市，7 月乘用车销量同比下滑 5.1%（推荐）*汽车*戴畅》——2024-08-11《汽车行业周报：以旧换新商用车细则出台，积极看待汽车 8、9 月机会（推荐）*汽车*戴畅》——2024-08-05《汽车事件点评：客车以旧换新细则公布，新能源公交销量有望放量（推荐）*汽车*戴畅》——2024-08-04《汽车行业深度报告-汽车出海系列东南亚汽车市场展望：乘新能源之势，展中国车之翅（推荐）*汽车*王琭，戴畅》——2024-08-01《车联网行业深度研究：车路云产业化加速，优质供 应 商 有 望 受 益 （ 推 荐 ）* 汽 车 * 戴 畅 》 — —2024-07-31投资要点：周涨跌幅：2024.08.12-08.16A 股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅：上证综指+0.6%，创业板指-0.3％，汽车板块指数-0.3％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+0.6％/+2.9％/-0.7％/-0.9％。汽车行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。2024.08.12-08.16 期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-2.3%/-4.0%/+1.7%/-7.7%/+2.0%。周动态：2025 款极氪 001/007 上市，星宇股份业绩超预期。2025 款极氪 001/007 上市，智驾水平进一步提升。8 月 13 日，极氪品牌举行“进化新一代”的 2025 款新品发布会，2025 款极氪 001/007正式推出，售价 25.9/20.99 万元起，相比旧款入门价降低 1 万元/不变。两款新车型主要在智能领域升级，智驾、座舱都采用了最新的技术。智驾方面，新款极氪 001/007 均采用最新的浩瀚智驾 2.0 版本，正式实现了端到端量产上车；搭载超长距激光雷达+两颗 NVIDIADRIVE Orin 智驾芯片，算力高达 508TOPS；场景认知大模型 SCM新增理解交通场景 1000 种，认知准确度提升超过 120%，交互式规控大模型 IPM 预测提前 1.2 秒，准确性提升 21%，碰撞风险减少 28%；新增遥控指尖泊车、APA 自动泊车辅助、记忆泊车等功能；推出城市 NZP 通勤模式，将于 9 月分批交付，年底全量推送。新车智驾水平的快速提升体现了极氪技术创新的实力，是其在智能电动汽车领域的核心竞争力。智能座舱方面，两款新车的车载智能助手 Eva 均引入 AI 超级大脑――Kr AI 大模型，包括车设、车控、导航、车载App 在内均能实现完全脱手的全场景语音闭环。此外，新款极氪 007还升级了电控系统，四驱版/后驱版零百加速分别提升至 3.4 秒/5.0秒；同时搭载第二代金砖电池，充电速度全面升级。星宇股份业绩超预期，2024Q2 毛利率环比提升。8 月 15 日，星宇股份发布 2024 年中报。2024 年上半年公司实现营业收入 54.17 亿元，同比+29.20%；归母净利润 5.94 亿元，同比+27.34%；扣非归母净利润 5.58 亿元，同比+35.65%。其中，2024Q2 公司实现营业收入 33.04亿元，同/环比+32.07%/+36.98%；归母净利润 3.51 亿元，同/环比+33.61%/+44.77%。营收利润均实现同环比大幅增长，原因主要系核心自主客户销量增长，对冲了部分合资品牌销量下滑的压力。同时，公 司 盈 利 能 力 环 比 提 升 ， 2024Q2 公 司 毛 利 率 / 净 利 率 分 别 为20.37%/10.64%，环比分别+0.73pct/+0.58pct。费用率端，公司 2024Q2销售/管理/研发/财务费用率为 1.41%/2.11%/4.77%/-0.05%，环比下降0.06pct/0.53pct/1.05pct/0.35pct，四项费用率全面优化。我们认为公司后续有望进入核心自主客户放量、车灯产品升级，国外业务持续拓展的三重新周期。周观点：政策加码+密集新车上市，积极看待 8/9 月汽车板块机会。政策加码+密集新车上市，积极看待 8/9 月汽车板块机会。基于：1）8/9 月有望迎来密集的新车上市催化（享界 S9、小鹏 MONA、蔚来乐道、智界 R7 等）；2）以旧换新政策加码，优质新车型供给上市，汽车整体消费景气有望提升，建议积极看待 8/9 月汽车板块机会。乘用车建议重点关注华为系整车（后续新车上市催化多），包括江淮证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2汽车、北汽蓝谷、赛力斯，其他推荐自主崛起，且有望受益乘用车景气度回升的比亚迪、长城汽车、长安汽车、零跑汽车、小鹏汽车、理想汽车；2）商用车重点推荐宇通客车（国内业务受益客车以旧换新，高股息率），关注潍柴动力、中国重汽；3）零部件重点推荐华为产业链星宇股份、瑞鹄模具，以及超跌的特斯拉产业链拓普集团、银轮股份、爱柯迪，智能驾驶产业链科博达，关注经纬恒润。中长期持续看好受益自主崛起、智能化、全球化趋势的优质汽车公司。汽车中长期的升级趋势将驱动汽车优质标的中长期成长，维持汽车行业“推荐”评级。我们认为自主崛起在加速，智能化有望在2024H2 进入放量周期，全球化方面国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地逐步拓展。中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上。因此我们中长期看好：1）自主品牌崛起：推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车、理想汽车、零跑汽车。2）华为系整车以及产业链：华为产业链推荐星宇股份、瑞鹄模具，华为系整车关注江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯；3）高阶智能化：整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润。4）国际化：推荐国际化发展优质零部件福耀玻璃、拓普集团、银轮股份、中鼎股份、新泉股份、爱柯迪等。风险提示 1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/08/16EPSPE投资代码名称股价20232024E2025E20232024E2025E评级002126.SZ银轮股份15.590.771.061.3824.2514.7111.30买入603197.SH 保隆科技28.141.822.413.1830.9911.688.85买入600933.SH 爱柯迪12.381.031.181.4721.3010.498.42买入601799.SH 星宇股份121.403.875.336.7333.902