轻工制造及纺织服装行业周报：家居以旧换新逐步落地，文化纸发布9月提价函

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 家居以旧换新逐步落地，文化纸发布 9 月提价函 -轻工制造及纺织服装行业周报 轻工纺服 证券研究报告/行业周报 2024 年 8 月 18 日 评级：增持(维持) 分析师：张潇 执业证书编号：S0740523030001 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 分析师：郭美鑫 执业证书编号：S0740520090002 Email：guomx@zts.com.cn 分析师：邹文婕 执业证书编号：S0740523070001 Email：zouwj@zts.com.cn 分析师：吴思涵 执业证书编号：S0740523090002 Email：wush@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 轻工公司数（申万分类） 152 轻工行业总市值（亿元） 6,941 轻工行业流通市值（亿元） 2,792 纺服公司数（申万分类） 104 纺服行业总市值（亿元） 5,020 纺服行业流通市值（亿元） 1,970 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE PEG 评级 (元) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 百亚股份 21.27 0.55 0.76 1 1.28 38.67 27.99 21.27 16.62 1.20 买入 台华新材 10.74 0.5 0.75 0.86 1.12 21.48 14.32 12.49 9.59 0.29 买入 欧派家居 49.63 4.98 5.31 5.72 6.31 9.97 9.35 8.68 7.87 0.61 买入 顾家家居 25.80 2.44 2.75 3.08 3.46 10.57 9.38 8.38 7.46 0.36 买入 索菲亚 13.56 1.31 1.56 1.72 1.89 10.35 8.69 7.88 7.17 0.50 买入 志邦家居 10.28 1.36 1.51 1.67 1.84 7.56 6.81 6.16 5.59 1.49 买入 备注收盘价为 2024 年 8 月 18 日 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 上周行情： 2024/8/12-2024/8/16 上证指数+0.6%，深证成指-0.52%，轻工制造指数-2%，在 28 个申万行业中排名第 19；纺织服装指数-1.22%，在 28 个申万行业中排名第 17。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（-0.44%），包装印刷（-1.58%），家居用品（-2.31%），造纸（-2.6%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：纺织制造（+0.28%），服装家纺（-1.24%），饰品（-3.4%）。 ◼ 嘉益股份、华旺科技、伟星股份、仙鹤股份等披露中报。1）嘉益股份：业绩增长靓丽，位于此前预告中枢之上。24H1 实现营业收入 11.64 亿元，同比+78.2%；实现归母净利润 3.17 亿元，同比+94.6%。24Q2 实现营业收入 7.32 亿元，同比+78.1%；实现归母净利润 2.1 亿元，同比+90.9%。2）华旺科技：业绩基本符合预期。24H1 实现营业收入 19.47 亿元，同比+4.6%；实现归母净利润 3.02 亿元，同比+28.1%；24Q2实现营业收入 9.95 亿元，同比+5%；实现归母净利润 1.55 亿元，同比+20.9%。3）伟星股份：业绩靓丽超预期。24H1 实现营业收入 22.96 亿元，同比+25.6%；实现归母净利润 4.16 亿元，同比+37.8%；24Q2 实现营业收入 14.96 亿元，同比+32.2%；实现归母净利润 3.38 亿元，同比+36.2%。4）仙鹤股份：业绩符合预期。24H1 实现营业收入 46.04 亿元，同比+22.2%；实现归母净利润 5.5 亿元，同比+204.7%；24Q2 实现营业收入 23.95 亿元，同比+24.1%；实现归母净利润 2.82 亿元，同比+381.3%。 ◼ 重申台华新材推荐，同时建议关注需求韧性强、阿尔法突显的必选消费细分龙头百亚股份、登康口腔。持续提示台华新材布局机会：锦纶单 6 高景气度带动 Q2 业绩大超预期，股权激励落地充分绑定核心团队，后续化学法再生项目投产有望带来强催化。我们预计公司 24 年归母净利润 8.1 亿元，对应 PE11.6X，弹性空间充足。同时关注：1）618 超预期、产品力、品牌力与销售能力向上共振的【百亚股份】，长期看，公司线上到线下闭环逐步形成，我们看好公司从区域走向全国、兑现高速成长，继续重点推荐；2）渠道调研看 Q2 线下动销良好、电商高增长，受益口腔健康意识提升、多渠道发力的【登康口腔】。 ◼ 内销家居：促消费政策逐步开启落地，需求改善可期。1）湖北省：8 月 9 日湖北省商务厅启动家电和家装厨卫以旧换新服务平台，其中家居方面主要针对厨卫产品及家装产品，厨卫产品包括智能门锁、智能马桶、智能晾衣架、智能卫浴等，按照产品价格 8 折补贴，补贴金额不超过 2000 元。家装产品包括床架、床垫、沙发、桌子、椅子、衣柜、书柜等全品类，单笔消费满 5000 元，给予一次性 1000 元定额补贴；-40%-30%-20%-10%0%10%2023-08-182023-12-182024-04-18轻工制造(申万)上证指数纺织服饰(申万) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 满 10000 元，给予一次性 2000 元定额补贴。2）江苏省：江苏省计划出资 110 亿元补贴消费品以旧换新，其中涉及家具行业内容包括旧房改造和适老化改造两部分。一是对开展旧房装修、厨卫局部改造的个人消费者，发放绿色建材产品电子消费劵，补贴标准为成交价格的 10%。。二是支持适老化家居改造，对有需求老年人家庭提供适老化改造服务，改造所用物品和材料购置，标准为老年人自付 50%，补贴 50%。补贴活动于计划九月份开始实施。参与此次活动的企业必须是经过绿色建材产品认证的企业，消费者购买经过认证的绿色建材产品才能获得补贴。目前已经获得绿色建材产品认证的家具企业 49 家，包括大亚圣象、我乐家居等。我们认为去年下半年以来家居需求偏弱受消费意愿及消费力影响大于地产因素，促消费政策频出有望改善家居需求，特别是利好具有整装服务服务能力、能够满足消费者一站式家装需求的龙头企业。标的选择上建议重点关注渗透率提升、成长性较强智能家居赛道，以及更新需求占比较高的软体赛道，看好【公牛集团】，推荐【喜临门】、【顾家家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【好太太】、【欧派家居】、【慕思股份】、【瑞尔特】等。 ◼ 出口链：持续看好出口链机会。关注：1）增长稳健的中高端功能沙发制造龙头【匠心家居】，逐步走向 OBM 模式，新客户、新产品驱动良性增长；2）业绩持续超预期，产能逐步释放产能瓶颈有望逐步缓解的【嘉益股份】；3）竞争格局改善业绩修复的【共创草坪】；4）功能性遮阳出海