煤炭开采行业动态研究：原煤日产量环比回落，火力发电降幅收窄

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 08 月 18 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈晨S0350522110007chenc09@ghzq.com.cn[Table_Title]原煤日产量环比回落，火力发电降幅收窄——煤炭开采行业动态研究最近一年走势行业相对表现2024/08/16表现1M3M12M煤炭开采-5.1%-9.9%22.6%沪深 300-4.4%-8.1%-12.4%相关报告《煤炭开采行业周报：动力煤继续去库存；高度重视低位煤炭股（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-08-12《煤炭开采行业周报：日耗震荡库存继续去化；高度重视低位煤炭股（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-08-04《煤炭开采行业周报：动力煤基本面边际继续向好；高度重视低位煤炭股（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-07-28《煤炭开采行业专题研究：2024Q2 主动型基金在煤炭行业持仓比例持续提升（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-07-23《煤炭开采行业周报：日耗延续上升，港口及电厂库存去化明显（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-07-21事件：2024 年 8 月 15 日，国家统计局发布 2024 年 7 月能源生产情况：煤炭：7 月原煤生产平稳增长，日产量环比回落。7 月份，规上工业原煤产量 3.9 亿吨，同比增长 2.8%，增速比 6 月份放缓 0.8 个百分点；日均产量 1259.2 万吨，月度环比下降 92 万吨/天。进口煤炭 4621 万吨，同比增长 17.7%。1-7 月份，规上工业原煤产量 26.6 亿吨，同比下降 0.8%。进口煤炭 3.0 亿吨，同比增长 13.3%。电力：规上工业电力生产略有加快。7 月份，规上工业发电量 8831 亿千瓦时，同比增长 2.5%，增速比 6 月份加快 0.2 个百分点。1-7 月份，规上工业发电量 53239 亿千瓦时，同比增长 4.8%。分品种看，7 月份，规上工业火电降幅收窄，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电由降转增。其中，规上工业火电同比下降 4.9%，降幅比 6 月份收窄 2.5 个百分点；规上工业水电增长 36.2%，增速比 6 月份回落 8.3 个百分点；规上工业核电增长 4.3%，6 月份为下降 4.0%；规上工业风电增长 0.9%，增速比 6 月份回落 11.8 个百分点；规上工业太阳能发电增长 16.4%，增速比 6 月份放缓 1.7 个百分点。投资要点:供应：7 月原煤生产同比平稳增长，日产量环比回落。根据国家统计局数据，2024 年 7 月，规上工业原煤产量 3.9 亿吨，同比增长 2.8%，增速比 6 月份放缓 0.8 个百分点；1-7 月份，规上工业原煤产量 26.6亿吨，同比下降 0.8%。2024 年 7 月，规上工业原煤日均产量为日均产量 1259 万吨，环比下降 92 万吨/天，同比增加 41 万吨/天。2024年 7 月，我国进口煤炭 4620.9 万吨，同比增长 0.0%；1-7 月我国累计进口煤炭 3.0 亿吨，同比增长 13.3%。按照 2024 年 1-7 月国内产量同比增速-0.8%以及进口量同比增速 13.3%计算，国内煤炭供应增速为 0.5%（供应增速测算未考虑热值变化）。电力：规上工业电力生产保持稳定，火电降速收窄。2024 年 7 月，全国实现发电量 8831 亿千瓦时，同比增长 2.5%，增速比 6 月份上升 0.26 个百分点；1-7 月全国实现发电量 53239 亿千瓦时，同比增长 4.8%。火电降幅收窄，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电由降转增。7 月份，规上工业火电同比下降 4.9%，降幅比 6 月份收窄 2.5 个百分点；规上工业水电增长 36.2%，增速比 6 月份回落 8.3证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2个百分点；规上工业核电增长 4.3%，6 月份为下降 4.0%；规上工业风电增长 0.9%，增速比 6 月份回落 11.8 个百分点；规上工业太阳能发电增长 16.4%，增速比 6 月份放缓 1.7 个百分点。2024 年 1-7月，火电发电量 35814 亿千瓦时，同比增长 0.51%，占总发电量比例达到 67%，水电、风电、核电、光伏占比分别为 14%、10%、5%、4%，火电依赖度仍然较高。钢铁：7 月焦炭产量同比增长，钢铁出口增速高位震荡。2024 年 7月我国实现生铁产量 7140 万吨，同比减少 8%，降幅较 6 月扩大4.7pct；焦炭产量 4158 万吨，同比增加 2.7%，月度同比小幅增长，较 6 月提升 0.55pct。1-7 月我国生铁累计产量 5 亿吨，同比减少3.7%；焦炭累计产量 2.8 亿吨，同比-0.4%。从下游来看，基建、采矿业等投资增速较高，汽车产量和钢材出口表现较好，地产边际改善但仍然偏弱，2024 年 1-7 月基建投资完成额同比+8.14%，房地产开发投资完成额同比-10.2%，房屋新开工面积同比-23.2%，较 1-6月累计降幅收窄 0.5pct；采矿业投资增速较高，同比+19.3%。此外，2024 年 1-7 月汽车产量同比+4.5%，以及钢材出口同比+21.8%，对钢铁需求有较明显拉动。建材及化工：1-7 月水泥产量同比下降，甲醇生产旺盛。化工需求方面，水泥和甲醇情况出现分化，2024 年 1-7 月，全国水泥产量 10亿吨，同比-10.5%；甲醇生产较为旺盛，2024 年 1-7 月甲醇周均产量达到 170.5 万吨，同比增长 9.6%。按照煤炭工业协会数据，若按照 2023 年电力、钢铁、化工、建材在煤炭下游需求中占比分别为 61%、15%、8%、8%计算，我们估算2024 年 1-7 月四大行业带动煤炭消费减缓 0.3%。库存：动力煤库存消化较好。2024 年 7 月，动力煤生产企业库存下降 7.4 万吨（月末相对月初，下同）至 1398 万吨；北方港口动力煤库存下降 224 万吨至 2461 万吨；南方港口动力煤库存下降 20 万吨至 3962 万吨；沿海八省电厂库存下降 138 万吨至 3638 万吨；内陆十七省电厂库存下降 95 万吨至 9075 万吨。炼焦煤生产企业库存增加 66 万吨至 419 万吨；北方港口炼焦煤库存增加 5 万吨至 264 万吨；焦化厂炼焦煤库存减少 4 万吨至 226 万吨；钢厂炼焦煤库存减少 8 万吨至 487 万吨。近期动力煤产业链方面，供需关系上依然向好，供应端弹性仍然偏小，日耗延续高位，上周下游电厂延续去库状态，最新沿海 8 省及内地 17 省煤炭库存可用天数分别降至 14.2 天、21.5 天，周环比分别下降 0.2 天、1 天。近期海外高热值煤受到天然气价格上升等因素影响，表现较强，可能是近期产业链亮点。焦煤产业链方面，上周焦煤、焦炭价格有所回落，焦企利润继续收窄，部分焦企有检修，供应小幅缩减，钢厂铁水产量也有所回落，焦炭价格依然有一定压力。近期由于部分煤炭股业绩下修以及部分机构对煤炭价格采取观望态度，煤炭板块调整到较低位置，从大方向来看，行业投资逻辑证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3依然未变