纺织服装双周报（2408期）：7月服装社零下滑，业绩期关注中报业绩出色标的

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年08月18日优于大市纺织服装双周报（2408 期）7 月服装社零下滑，业绩期关注中报业绩出色标的核心观点行业研究·行业周报纺织服饰优于大市·维持证券分析师：丁诗洁证券分析师：刘佳琪0755-81981391010-88005446dingshijie@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cnS0980520040004S0980523070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装品牌力跟踪月报 202407 期-奥运助力各品牌营销推新，运动品牌搜索讨论热度提升》 ——2024-08-07《纺织服装 8 月投资策略-7 月越南纺织出口增长提速，国际品牌相继上调全财年指引》 ——2024-08-05《纺服板块高股息标的梳理专题-积极关注高 ROE 高股息纺服细分领域龙头》 ——2024-08-02《纺织服装海外跟踪系列四十六-阿迪达斯品牌二季度收入增长16%，上调全年收入与利润指引》 ——2024-08-02《纺织服装双周报（2407 期）-6 月电商销售增速亮眼，代工台企下半年订单预期乐观》 ——2024-07-16行情回顾：8 月至今 A 股纺服板块优于大盘，其中品牌服饰表现好于纺织制造；港股纺服板块差于大盘，重点关注标的中，宝胜国际、361 度涨幅居前。品牌服饰观点：7 月服装零售持续承压，服装社零同比下降 5.2%，环比 6月降幅扩大，国内购买力持续疲软，尤其线下客流下滑影响较大。7 月女装、家纺行业电商增速较快，天猫+京东+抖音三平台销售额分别同比+19%/+17%，其中主要受抖音平台增长带动。重点关注品牌中，阿迪、安踏销售额同比呈现低双位数增长；波司登、歌力思增速达 85%以上。纺织制造观点：宏观层面，7 月越南鞋类出口维持高增长，单 7 月纺织品和鞋类出口分别同比+4.7%和 13.5%；7 月中国纺织品出口同比上升 3.5%，服装/鞋类出口同比下降 4.4%/5.3%。国内纺织制造维持高景气度，7 月柯桥纺织景气指数 1351.98，较 6 月上升 2.4%；盛泽地区织机开机率从 2024年 3 月以来基本维持在 70%以上。微观层面，7 月代工台企中，裕元、志强、儒鸿、东隆兴、威宏、广越均实现同比增长，其中裕元、志强、东隆兴、威宏同比增长超过双位数。聚阳管理层对下半年展望乐观，下半年营收预计同比双位数增长，短期月度数据受到船期、台风影响，部分订单出现递延；儒鸿管理层同样对下半年展望乐观，预计成衣下半年营收比重有望回到七成，每月营收均有望突破 30 亿元，7 月短期数据波动受台风假、塞港影响造成部分出货递延到下个月。投资建议：业绩期关注中报业绩出色标的1、纺织制造：7 月越南纺织出口增长提速，近期健盛集团、伟星股份发布半年报，华利集团发布上半年业绩快报，均业绩表现优异，纺织制造企业今年订单确定性强、基本面稳健，建议重点关注订单饱满、产能利用率提升、订单增速与盈利水平有望超预期的制造企业。重点推荐运动代工龙头申洲国际、华利集团。同时推荐业绩持续表现良好、中长期成长空间大的细分赛道优质制造龙头伟星股份、新澳股份、健盛集团。2、品牌服饰：7 月服装社零跌幅扩大至 5.2%，各行业及品牌电商增速相较 6月也有所放缓，家纺、女装抖音平台增速相对较快。一方面建议重视长期回报优异，高 ROE、低估值、高股息标的投资机会，重点推荐富安娜、海澜之家、报喜鸟、波司登。另一方面运动品牌流水表现相对优异，同时行业折扣率水平持续改善，重点推荐经营指标健康的运动龙头安踏体育、李宁。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E02313申洲国际优于大市57.08573.584.2415.913.4300979华利集团优于大市60.17033.293.8218.315.7002003伟星股份优于大市12.41410.570.6521.619.2603889新澳股份优于大市6.4470.640.7610.08.4603558健盛集团优于大市8.6330.901.049.58.202020安踏体育优于大市61.817524.754.7613.013.002331李宁优于大市12.53251.321.489.58.5002327富安娜优于大市8.1700.760.8210.89.9600398海澜之家优于大市6.23050.690.779.08.0002154报喜鸟优于大市4.0580.550.637.26.303998波司登优于大市3.63950.320.3611.29.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 4品牌渠道：7 月服装零售持续承压，女装家纺抖音平台实现较快增长 ...................4制造出口：7 月越南鞋类出口维持高增长，中国纺织品出口持续增长、服装鞋类出口下滑 .8纺服板块公司公告与行业新闻一览 ................................................ 9投资建议：业绩期关注中报业绩出色标的 ......................................... 14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 限上整体与服装零售额当月同比 ........................................................ 4图2： 限上整体与服装零售额累计同比 ........................................................ 4图3： 限上实物商品与穿类商品累计同比 ...................................................... 5图4： 运动鞋服阿里线上当月销售额同比 ...................................................... 5图5： 2024 年 7 月天猫、京东、抖音重点品牌销售额及同比情况 ..................................5图6： 2024 年 7 月天猫重点品牌销售额及同比情况 ..............................................6图7： 2024 年 7 月京东重点品牌销售额及同比情况 ..............................................6图8： 2024 年 7 月抖音重点品牌销售额及同比情况 ..............................................7图9： 得物重点品牌潮鞋销售额与单价变化情况 ...............