商贸零售行业周报：进入中报密集披露期，关注黄金珠宝和国货美妆龙头

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 商贸零售 2024 年 08 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《医美化妆品 7 月月报：国际美妆大牌中国市场失速，看好国货美妆龙头份额提升—行业点评报告》-2024.8.17 《7 月社零同比+2.7%，期待后续消费潜 力 逐 步 释 放 — 行 业 点 评 报 告 》-2024.8.16 《永辉超市持续推进门店调改，从 1到 N 变 革 进 行 时 — 行 业 周 报 》-2024.8.11 进入中报密集披露期，关注黄金珠宝和国货美妆龙头 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 陈思（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031  2024 年 1-7 月社零总额同比+3.5%，期待后续消费潜力释放 本周国家统计局发布社零数据：2024 年 1-7 月社零总额同比+3.5%，其中 7 月同比+2.7%，社会消费稳步复苏但边际增速放缓；分渠道看，线上零售额增长持续领先，线下超市、便利店和专业店表现相对稳健；分品类看，必选消费品类基本稳健，可选消费品类表现有所分化。综合看，随着促进消费高质量发展、增加居民收入等政策的贯彻落实，消费潜力有望逐步释放，建议关注黄金珠宝和化妆品两大赛道。（1）黄金珠宝：七夕期间终端景气度有不同程度提振，旺季将至，加盟商门店动销及补货需求值得关注（也需警惕金价急涨加剧消费者观望情绪）。（2）化妆品：2024 年 1-7 月化妆品类零售额同比+0.3%，增速放缓。根据海关总署数据显示，2024 年 1-7 月美容个护类累计进口额为 96.59 亿美元，同比下滑11.1%。进口化妆品在中国遇冷，而整体美妆大盘仍有小幅上涨，侧面说明国货美妆品牌增速和份额在提高，未来具备强产品力、运营力、营销力的优质国货品牌能够持续抢占市场份额。随着近期进入上市公司中报业绩密集发布期，建议关注业绩表现优秀的黄金珠宝与美妆龙头企业。  行业关键词：贝泰妮出海、MaiLi、永辉超市、乔雅登盈致、社零数据等 【贝泰妮出海】贝泰妮持续推进全球化发展战略，已在曼谷建立东南亚事业部。 【MaiLi】华东医药旗下高端医美注射产品 MaiLi 在新加坡顺利上市。 【永辉超市】永辉超市首家自主调改店西安中贸广场店预计于 8 月 31 日营业。 【乔雅登盈致】艾尔建美学“乔雅登盈致”获国家药品监督管理局注册批注。 【社零数据】2024 年 1-7 月份社零总额为 273726 亿元，同比增长 3.5%。  板块行情回顾 本周（8 月 12 日-8 月 16 日），商贸零售指数报收 1500.47 点，下跌 2.28%，跑输上证综指（本周上涨 0.60%）2.89 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 27 位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2024 年年初至今专业连锁板块领跑。个股方面，本周博士眼镜（+148.6%）、丽人丽妆（+14.3%）、友好集团（+13.3%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线二（化妆品）：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐润本股份、珀莱雅、巨子生物等； 投资主线三（医美）：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线四（跨境电商）：关注顺应海外市场消费降级和线上化趋势、具备强运营能力的跨境电商头部卖家，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-082023-122024-04商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：社会消费稳步恢复，期待后续潜力释放 ............................................................................................................. 6 2.1、 行业动态：2024 年 7 月社零同比+2.7%，期待后续消费潜力释放 .......................................................................... 6 2.2、 进入中报密集披露期，关注高景气赛道优质公司 ...................................................................................................... 8 2.2.1、 吉宏股份：2024H1 跨境社交电商承压明显，包装业务相对稳健 ............................................................... 10 2.2.2、 润本股份：上半年抖音渠道较快增长，预计归母净利润增速亮眼 ............................................................. 10 2.2.3、 科笛-B：利丁双卡因麻膏上市申请获受理，回购股份彰显信心 ................................................................. 11 2.2.4、 水羊股份：加大费用投放致 H1 利润下滑，看好后续效果释放 .................................................................. 11 2.2.5、 红旗连锁：主营业务保持稳健增长，重点调整门店、商品等方面 ............................................................. 12 2.2.6、 周大福：FY2025Q1 零售值受宏观环境、金价等影响有所承压 .................................................................. 13 2.2.7、 丸美股份：老牌国货万象更“芯”，未来高质量增长可期 .............