非银金融行业周报：租赁和支付行业景气度向好，规范券商保荐收费

非银金融 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 9 非银金融 2024 年 08 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《券商业务资格管理趋严，长端利率触底回升—行业周报》-2024.8.11 《服务产业升级，受益于经济增长与行业鼓励政策—日本、中国台湾租赁业深度研究》-2024.8.5 《重视券商板块底部机会，政策和业绩 端 有 望 逐 步 向 好 — 行 业 周 报 》-2024.8.4 租赁和支付行业景气度向好，规范券商保荐收费 ——行业周报 高超（分析师） 卢崑（分析师） 唐关勇（联系人） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 tangguanyong@kysec.cn 证书编号：S0790123070030  周观点：租赁和支付行业景气度向好，规范券商保荐收费 近期多元金融行业部分标的披露中报，租赁和支付线条景气度向好，继续推荐高股息率、盈利稳健的江苏金租，看好量稳价增的支付条线。租赁行业：江苏金租2024H1营收/净利润分别同比+8%/+9%，工业装备、现代服务和农机细分设备领域创收同比高增，盈利稳健增长且资产质量稳定。支付行业：拉卡拉2024H1扣非净利润同比+45.9%，支付业务毛利同比+14%；新国都扣非净利润同比+29.7%，收单业务毛利同比+19%，三方支付领域整体呈现量稳价增趋势。  保险：长端利率触底回升利于支撑寿险估值，关注报行合一和分红险 （1）10 年期国债收益率近期触底反弹，8 月 16 日 10 年期国债到期收益率收到2.19%，央行及大行“卖债”引发市场关注，长端利率保持稳定利于支撑保险股估值。（2）2024 以来长端利率持续下滑，寿险普通型产品预定利率连续两年调降，同步调降分红和万能的保底利率，后续建立动态调节机制利于行业控制新产品利差损风险。分红和万能险结算利率调降利于行业管控存量产品利差损风险。（3）中报展望寿险负债端景气度较好，低基数下净利润同比有望逐季改善，行业负债成本有望持续回落，净、总投资收益率有望企稳，利差损担忧有望阶段性改善，继续看好寿险板块机会，关注后续个险报行合一和分红险推动策略。  券商：交易量连续两周环比回落，保荐业务收费不得与上市结果挂钩 （1）本周A股日均股票成交额5296亿元，环比-18.1%，连续两周下滑。本周偏股/非货基金新发份额15/171亿份，环比-28%/+9%，同比-41%/-2%。（2）8月16日司法部会同财政部、证监会起草了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》，明确券商保荐业务不得以股票公开发行上市结果作为收费条件，同时地方政府不得以上市结果为条件给予奖励。监管规范中介收费标准，防范诱导财务造假、欺诈发行风险。（3）券商板块持仓和估值位于历史底部，稳定资本市场、流动性宽松等政策面或边际改善，低基数和降本影响下行业盈利拐点临近，下半年业绩同比有望转正，重视当下券商板块机会，看好三条主线，并购主题、高弹性互联网券商(金融IT)和低估值头部券商机会。  推荐及受益标的组合 推荐标的组合：中国太保，中国人寿，中国平安，香港交易所；拉卡拉，江苏金租，友邦保险，国联证券；中国财险，东方财富，东方证券。 受益标的组合：同花顺，指南针，国泰君安，浙商证券，新大陆，新国都；新华保险。  风险提示：股市和宏观经济波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；券商受监管政策影响具有不确定性。 -29%-19%-10%0%10%2023-082023-122024-04非银金融沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 9 目 录 1、 租赁和支付行业景气度向好，规范券商保荐收费 ................................................................................................................. 3 2、 市场回顾：A 股整体上涨，非银板块跑赢沪深 300 .............................................................................................................. 4 3、 数据追踪：日均股基成交额环比下降 .................................................................................................................................... 5 4、 行业及公司要闻：证监会表示，未来资本市场改革需要更加重视投融资两端平衡 ......................................................... 7 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 7 图表目录 图 1： 本周 A 股整体上涨，非银板块跑赢沪深 300 .................................................................................................................... 4 图 2： 本周中国人寿/中国人保分别+4.50%/+3.13% .................................................................................................................... 4 图 3： 2024 年 7 月日均股基成交额环比-7% ................................................................................................................................ 5 图 4： 2024 年 1-7 月 IPO 承销规模累计同比-85% ...................................................................................................................... 5 图 5： 20