教育行业周报：思考乐预收账款翻倍，卓越收入超预期

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 e_Title] 思考乐预收账款翻倍，卓越收入超预期 [Table_Title2] 教育行业周报 20240812-20240816 [Table_Summary] 本周观点 本周思考乐发布 24 年中报，规模及利润率均靓丽，预收款近翻倍增长。2024 年上半年公司收入/归母净利/经调整归母 净 利 润3.99/0.83/0.94亿 元 ， 同 比 增 长58.8%/92.5%/101.1%，经调整归母净利润增幅大幅高于收入主要由于公司毛利率提升以及规模效应下费用率下降。调整项主要为员工股权激励费用 0.11 亿元。 本周卓越发布 24 年中报，2024 年上半年公司收入/归母净 利 / 经 调 整 净 利 3.17/0.55/0.54 亿 元 ， 同 比 增 长68.1%/160.7%/168.9%，超出市场预期，归母净利增幅高于收入主要由于毛利率提升以及公允价值变动损益影响，剔除公允价值变动损益后归母净利同比增长 33%、剔除影响后净利率16.2%、同比下降 4.3PCT。2024H1 公司合同负债为 4.58 亿元，同比增长 183.8%，环比增长 116.5%。 投资建议：1.推荐困境反转的职业教育标的中国东方教育；2.K12 教培和学历教育：我们分析，政策相对见底，是较为确定的投资方向之一，供给出清带来利润率改善仍有望延续，暑期招生增速维持较快增长。同时继续推荐学大教育、科德教育、思考乐教育；受益标的：新东方、好未来、高途教育、豆神教育、 昂立教育、 卓越教育集团、凯文教育。3.高教领域中低估值、高股息标的较多，推荐中教控股、新高教、东软教育、中国科培；4.推荐企业家商学院教育龙头行动教育，长期看好渗透率提升、公司大客户战略。5.公考培训领域看好抢份额逻辑，推荐粉笔，受益标的：华图山鼎。 行情回顾：本周涨跌幅低于大盘 6.43PCT 本周，中信教育下跌 5.83%，上证指数上涨 0.60%，低于大盘 6.43PCT 。 2024 年 截 至 目 前 ， 中 信 教 育指数下跌34.95%，上证指数下跌 3.21%，低于大盘 31.74PCT。 新闻摘要： 教育部公布全新国家课程教学用书目录 新教材即将投入使用；教培行业发展质量才是生存关键；2024 年中国特殊教育行业发展现状调研及政策环境分析；上海将推动教育领域大规模设备更新，涉及教学设备、信息化设备等；教育部：全面减轻教师负担 提高教师政治、社会、职业地位；国家 5.7 亿元推动青海省基础教育扩优提质；深化教育综合改革，加快建设高质量教育体系；拏云计划启航，三一学习型社区开创教育新篇章；拏云计划启航，三一学习型社区开创教育新篇章。 风险提示： 教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 中性 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2021/042021/072021/102022/012022/04教育（中信）沪深300证券研究报告|行业研究周报 2024 年 8 月 16 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 本周观点 ....................................................................................... 3 2. 行情回顾 ....................................................................................... 3 3. 行业新闻概览 ................................................................................... 5 3.1. 官方通告 ..................................................................................... 5 3.2. 公司新闻 ..................................................................................... 9 3.3. 海外新闻 .................................................................................... 14 4. 公司估值表 .................................................................................... 17 5. 风险提示 ...................................................................................... 18 图表目录 图 1 本周各主要指数涨跌情况（%） ................................................................... 3 图 2 24 年初至今各主要指数涨跌情况（%）............................................................. 3 图 3 A 股教育周涨跌幅排名（%） ..................................................................... 3 图 4 港股教育周涨跌幅排名（%）..................................................................... 4 图 5 美股教育周涨跌幅排名（%）..................................................................... 4 表 1 A 股教育公司估值表（亿元人民币） .............................................................. 18 表 2 港股教育公司估值表（亿元人民币） .............................................................. 18 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1. 本周观点 本