证券行业周报：中报业绩担忧

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 中报业绩担忧 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 2024 年 7 月份居民消费价格上涨 0.5% 2024 年 7 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.5%。其中，城市上涨 0.5%，农村上涨 0.7%；食品价格持平，非食品价格上涨 0.7%；消费品价格上涨 0.5%，服务价格上涨 0.6%。1—7 月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨 0.2%。 7 月份，全国居民消费价格环比上涨 0.5%。其中，城市上涨 0.6%，农村上涨0.4%；食品价格上涨 1.2%，非食品价格上涨 0.4%；消费品价格上涨 0.4%，服务价格上涨 0.6%。 市场回顾： 上周（8.5-8.9）沪深 300 指数的涨跌幅为-1.56%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-1.62%，落后沪深 300 指数 0.06 个百分点，板块内个股 5 家上涨，2 家平盘，43 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：国联证券、天风证券、东方证券、长城证券、申万宏源。 股价涨跌幅后五名为：锦龙股份、国盛金控、华林证券、红塔证券、华鑫股份。 本周投资策略： 上周证券行业指数周度涨幅为负，且板块内个股大面积下跌，仅有 5 家个股周度涨幅为正，近期强势的锦龙股份周度下跌 14.14%，较大程度上影响了证券行业的周度走势。上周我们判断证券行业的估值得到了修复，本周我们延续这一判断。整体上该板块的走势，或依然受制于近期大势的孱弱所带来的业绩增长的担忧。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2024 年 08 月 13 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业基本资料 股票家数 50 行业平均市盈率 20.98 市场平均市盈率 11.35 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 1、《证券行业策略周报：再现券商并购》2024-06-26 2、《证券行业研究周报：耐心静待估值优势体现》2024-06-05 3、《短期波动不改长期价值：证券行业策略周报》2024-05-22 -32%-24%-16%-8%0%8%2023-082023-112024-022024-052024-08证券沪深300证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 证券研究报告 1. 每周一谈 2024 年 7 月份居民消费价格上涨 0.5% 2024 年 7 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.5%。其中，城市上涨 0.5%，农村上涨 0.7%；食品价格持平，非食品价格上涨 0.7%；消费品价格上涨 0.5%，服务价格上涨 0.6%。1—7 月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨 0.2%。 7 月份，全国居民消费价格环比上涨 0.5%。其中，城市上涨 0.6%，农村上涨0.4%；食品价格上涨 1.2%，非食品价格上涨 0.4%；消费品价格上涨 0.4%，服务价格上涨 0.6%。 一、各类商品及服务价格同比变动情况 7 月份，食品烟酒类价格同比上涨 0.2%，影响 CPI（居民消费价格指数）上涨约 0.07 个百分点。食品中，畜肉类价格上涨 4.9%，影响 CPI 上涨约 0.14 个百分点，其中猪肉价格上涨 20.4%，影响 CPI 上涨约 0.24 个百分点；鲜菜价格上涨 3.3%，影响 CPI 上涨约 0.07 个百分点；水产品价格上涨 1.2%，影响 CPI 上涨约 0.02 个百分点；鲜果价格下降 4.2%，影响 CPI 下降约 0.09 个百分点。 其他七大类价格同比六涨一降。其中，其他用品及服务、教育文化娱乐价格分别上涨 4.0%和 1.7%，衣着、医疗保健价格分别上涨 1.5%和 1.4%，生活用品及服务、居住价格分别上涨 0.7%和 0.1%；交通通信价格下降 0.6%。 二、各类商品及服务价格环比变动情况 7 月份，食品烟酒类价格环比上涨 0.7%，影响 CPI 上涨约 0.21 个百分点。食品中，鲜菜价格上涨 9.3%，影响 CPI 上涨约 0.18 个百分点；蛋类价格上涨 3.7%，影响 CPI 上涨约 0.02 个百分点；畜肉类价格上涨 0.8%，影响 CPI 上涨约 0.02 个百分点，其中猪肉价格上涨 2.0%，影响 CPI 上涨约 0.03 个百分点；水产品价格上涨0.4%，影响 CPI 上涨约 0.01 个百分点；粮食价格下降 0.3%，影响 CPI 下降约 0.01个百分点；鲜果价格下降 0.3%，影响 CPI 下降约 0.01 个百分点。 其他七大类价格环比四涨两平一降。其中，教育文化娱乐价格上涨 1.3%，交通通信、其他用品及服务价格均上涨 0.9%，生活用品及服务价格上涨 0.4%；居住、医疗保健价格均持平；衣着价格下降 0.4%。 …… （国家统计局 2024 年 7 月份居民消费价格上涨 0.5% - 国家统计局 (stats.gov.cn) 我们认为：7 月份 CPI 数据走高，从同比来看主要是蓄肉类价格，尤其是猪肉价格上涨导致。从环比来看，鲜菜价格上涨影响更大。CPI 价格的回升，表明部分商品领域供需关系正在改善，居民消费需求持续恢复，有利于打破部分市场人士对所谓“经济通缩”的担忧，进而或能改变市场的预期，强化宏观经济持续复苏的信心。 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 证券研究报告 2. 市场回顾 上周（8.5-8.9）沪深 300 指数的涨跌幅为-1.56%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-1.62%，落后沪深 300 指数 0.06 个百分点，板块内个股 5 家上涨，2 家平盘，43 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：国联证券、天风证券、东方证券、长城证券、申万宏源。 股价涨跌幅后五名为：锦龙股份、国盛金控、华林证券、红塔证券、华鑫股份。 图1：周度涨跌幅（%）前五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：周度涨跌幅（%）后五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 2024 年初至 8 月 9 日，沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证500 指数和申万证券行业指数的涨跌幅分别为-2.90%、-3.79%，-11.87%，-15.64%，1.51520.81300.71430.30440.21880.00000.20000.40000.60000.80001.00001.20001.40001.6000国联证券天风证券东方证券长城证券申万宏源-3.3015-3.3094-4.4890-7.4701-14.1397-16.0000-14.0000-12.0000-10.0000-8.0000-6.0000-4.0000-2.00000.0000华鑫股份红塔证券华林证券国盛金控锦龙股份证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 8 证券研究报告 -13.06%、-11.20%。 图3：指数年内涨跌幅（%） 资料来源：wind，申