专题策略报告-流动性跟踪(8月第1期)：微观流动性偏紧，市场情绪有所回升

策 略 研 究 2024.08.12 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 专 题 策 略 报 告 微观流动性偏紧，市场情绪有所回升 ——流动性跟踪（8 月第 1 期） 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 联系人 徐嘉奇 付原 相 关 研 究 《宏观流动性偏紧，微观流动性略有宽松 ——流动性跟踪（7 月第 5 期）》2024.08.07 《A 股整体景气略有下降，可选消费和必需消费景气均改善——A 股中观景气全景扫描（8 月第 1 期）》2024.08.07 《股市资金面收紧，市场情绪仍待修复 ——流动性跟踪（7 月第 4 期）》2024.07.30 《A 股整体景气略有下降，上游资源和可选消费景气均改善——A 股中观景气全景扫描（7 月第 4 期）》2024.07.30 《A 股整体景气略有下降，TMT 和中游制造景气均改善——A 股中观景气全景扫描（7 月第 3期）》2024.07.24 《股市资金面放宽，市场情绪有所回落 ——流动性跟踪（7 月第 3 期）》2024.07.23 股市资金 ⚫ 资金供给：北上资金流出，两融余额环比下降，新成立偏股型基金份额减少，ETF 份额增加 （1）北上资金：配置盘和交易盘分歧缩小，北上资金流出 149.0 亿元 （2）杠杆资金：融资净买入-72 亿元，两融余额环比下降约 110.28 亿元 （3）公募基金：新成立偏股型基金份额减少 （4）ETF：ETF 份额增加 102.83 亿份，通信、电子净申购额较高 ⚫ 资金需求：限售股解禁规模环比扩大，大股东减持减少 （1）IPO 及定增：IPO 融资规模环比缩小，定增规模为 0 亿元 （2）限售股解禁与产业资本净减持：限售股解禁规模环比扩大，重要股东净减持减少 市场情绪 ⚫ 总览：恐慌指数下降，机构情绪上升，游资情绪下跌 ⚫ 量：A 股成交额和换手率环比下降，行业轮动及分化强度环比下降 （1）成交额：本周沪深 A 股成交额占流通市值比重环比下降 （2）换手率：本周沪深 A 股换手率环比下降 （3）拥挤度：本周沪深 A 股拥挤度环比下降 （4）涨停数量占比：本周沪深 A 股涨停数量占比环比下降 （5）RSI：本周沪深 A 股 RSI 环比下降 （6）轮动及分化强度：行业轮动及分化强度下降 ⚫ 价：风险溢价环比下降 （1）AH 溢价：医药生物、钢铁、非银金融等行业 AH 溢价水平较高 （2）风险溢价：本周沪深 A 股风险溢价率环比下降 宏观环境 ⚫ 量：本周净投放资金-7597.6 亿元 （1）基础货币投放：本周货币净投放-7597.6 亿元，资金面整体收紧 （2）信用货币派生：6 月 M2-M1 剪刀差保持不变，新增社融环比上升，金融机构新增人民币贷款环比上升 ⚫ 价：SHIBOR 隔夜利率上行，7 月 5 年期 LPR 下行 （1）货币市场：长短期 SHIBOR 利率上升，R001 和 R007 利率上行 （2）债券市场：国债期限利差、企业债信用利差变动方向分化，票据收益率总体上升 （3）信贷市场：7 月 1 年期和 5 年期 LPR 均有所下降 （4）外汇市场：人民币汇率有所上升，中美利差倒挂幅度扩大 （本篇报告数据的时间区间为 2024 年 8 月 5 日—2024 年 8 月 9 日） 风险提示：地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 专题策略报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 股市资金：北上资金和杠杆资金流出，ETF 份额增加，资金需求总体下降 ................................. 5 1.1 资金供给：北上资金流出，两融余额环比下降，新成立偏股型基金份额减少，ETF 份额增加 .......... 5 1.2 资金需求：限售股解禁规模环比扩大，大股东减持减少 .......................................... 9 2 市场情绪：A 股成交额和换手率环比下降，市场情绪回升 .............................................. 11 2.1 市场情绪：恐慌指数下降，机构情绪上升，游资情绪下跌 ....................................... 11 2.2 量：A 股成交额和换手率环比下降，行业轮动及分化强度环比下降 ............................... 12 2.3 价：风险溢价环比下降 .................................................................... 19 3 宏观环境：央行净投放资金-7597.6 亿元， 7 月 5 年期 LPR 降低 ........................................ 21 3.1 量：本周净投放资金-7597.6 亿元 ........................................................... 21 3.2 价：SHIBOR 隔夜利率上行，7 月 5 年期 LPR 下行 ............................................... 23 4 风险提示 ....................................................................................... 27 专题策略报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表目录 图表 1: 近期北上资金净流入情况（亿元） ......................................................... 5 图表 2: 各类外资分行业净流入情况（亿元） ....................................................... 5 图表 3: 两融余额及其占 A 股流通市值比........................................................... 6 图表 4: 两融交易额及其占 A 股成交额比........................................................... 6 图表 5: 各行业融资净买入 ...................................................................... 6 图表 6: 新成立偏股型基金份额 .................................................................. 7 图表 7: 主动型基金股票仓位 ..........