AI算力行业跟踪报告：英伟达新推B200A GPU，台股服务器7月营收增长提速

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 08 月 12 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：刘熹S0350523040001liux10@ghzq.com.cn[Table_Title]英伟达新推 B200A GPU，台股服务器 7 月营收增长提速——AI 算力行业跟踪报告最近一年走势行业相对表现2024/08/09表现1M3M12M计算机-3.4%-18.1%-38.8%沪深 300-3.1%-9.1%-16.0%相关报告《计算机行业动态研究：政策暖风频吹，教育 IT持 续 增 长 可 期 （ 推 荐 ） * 计 算 机* 刘 熹 》 — —2024-08-07《计算机铁路 IT 行业点评：铁路体制改革+设备更新，铁路 IT 迎来新周期（推荐）*计算机*刘熹》——2024-07-26《新一轮财税改革拉开序幕，财税 IT 需求有望扩大——财税 IT“深化改革”系列（一）（推荐）*计算机*刘熹》——2024-07-26《计算机事件点评：DRG/DIP2.0 新政出台，加速医疗 IT 新需求释放（推荐）*计算机*刘熹》——2024-07-25《计算机“自主可控”系列报告：国产 AI 算力：万卡集群、多芯混合时代来临（推荐）*计算机*刘熹》——2024-07-24投资要点:英伟达：B100/B200 或延后出货，新推 B200A 面向中低端 AI 系统B100/B200 或推迟出货，北美 CSP 厂商资本开支增长。据 TheInformation，英伟达 Blackwell 系列 GPU 批量出货或推迟至 2025 年 Q1。我们认为，虽然英伟达 B 系列产品出现延后，但随着技术、产能等问题陆续解决，2025 年 Blackwell GPU 有望放量，且 Hopper 架构产品需求仍旺盛。同时，北美 CSP 厂商资本开支持续增长，微软、Meta、亚马逊、Google 等厂商资本开支指引提升，AI 算力板块仍具高景气度。面向中低端 AI 系统推出 B200A，预期 2025H1 提供给 OEM 厂商。据 SemiAnalysis，英伟达推出 B200A GPU 产品，采用 CoWoS-S 封装，将用于满足低端和中端 AI 系统的需求。据 TrendForce，预期 OEMs 应会于 2025 年上半年正式拿到 B200A 芯片；到 2025 年 Blackwell 平台将占英伟达高端 GPU 逾八成，并促使英伟达高端 GPU 系列的出货年增率上升至 55%。AI 服务器需求高景气，散热与 BMC 厂 7 月营收同比超双位数增长①台股服务器：7 月营收双位数增长，AI 服务器全年同比三位数增长。2024 年 7 月，广达、纬创、英业达、鸿海等台股服务器厂商营收呈现同比双位数增长。其中，广达、纬创等服务器厂商表示 AI 服务器需求持续增长，全年营收有望达到三位数成长，鸿海表示累计 1-7 月，云端网络业务呈现强劲增长，看好未来营运动能。②散热：奇鈜/双鸿 7 月营收同比双位数，水冷板需求强劲。2024年 7 月，奇鈜与双鸿营收同比成长双位数，并表示水冷板需求超预期，拉动全年营收以及盈利表现持续向上。③BMC：信骅 7 月营收同比+159%。信骅表示第三季营运将会是偏向乐观的预期，下半年则明显优于上半年。信骅受益于一般伺服器以及AI 伺服器的需求增长，今年目标为 AI 伺服器占营收比重可达 15%，明年比重有望再拉高。行业评级及投资策略：大模型训推带动 AI 算力需求增长，算力产业链中的 AI 芯片、服务器整机及零组件、光模块、IDC 等环节有望持续受益，维持对计算机行业“推荐”评级。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2相关公司：1）AI 芯片：寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微、英伟达、AMD、Intel；2）服务器：工业富联、中科曙光、浪潮信息、华勤技术、紫光股份、中国长城、协创数据、神州数码、烽火通信、拓维信息、软通动力、鸿海、纬创、广达、英业达、纬颖、超微电脑、戴尔、联想；3）服务器液冷：曙光数创、飞荣达、英维克、同方股份、申菱环境、高澜股份、网宿科技、奇鋐科技、双鸿、健策、VERTIV。4）光模块：新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技、华工科技。5）数据中心：云赛智联、奥飞数据、光环新网、宝信软件、数据港、电科数字、世纪互联、广东榕泰。风险提示：宏观经济影响下游需求、大模型产业发展不及预期、市场竞争加剧、中美博弈加剧、相关公司业绩不及预期等，各公司并不具备完全可比性，对标的相关资料和数据仅供参考。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录1、 英伟达：B100/B200 或延后出货，新推 B200A 面向中低端 AI 系统..................................................................... 51.1、 B100/B200 或推迟出货，北美 CSP 厂商资本开支增长..................................................................................51.2、 面向中低端 AI 系统推出 B200A，预期 2025H1 提供给 OEM 厂商.................................................................72、 产业链：AI 服务器需求高景气，散热与 BMC 厂 7 月营收同比超双位数增长....................................................... 82.1、 台股服务器：多厂商 7 月营收双位数增长，预期 AI 服务器全年同比三位数增长...........................................82.2、 散热：奇鈜/双鸿 7 月营收同比双位数，水冷板需求强劲..............................................................................102.3、 BMC：信骅 7 月营收同比+159%，AI+通用服务器注入增长动能.................................................................113、 行业评级及投资策略............................................................................................................................................ 124、 风险提示.............................................................................................................................................................. 13