2024年7月游戏行业月度报告：暑期大作密集上线，ChinaJoy圆满闭幕提振信心

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 08 月 03 日 推荐（维持） 2024 年 7 月游戏行业月度报告 TMT 及中小盘/传媒 5 月以来，知名游戏公司集中上线多款重磅产品，广受玩家好评。同时，为期 4天的 ChinaJoy 于 7 月底顺利闭幕，期间中外厂商携多款产品参展亮相，我们预计这些事件将进一步提振游戏市场信心，叠加游戏板块整体处于“低估值+高股息”状态，凸显长期布局价值。 ❑ 暑期大厂多款新游集中上线并亮相 ChinaJoy，有望提振游戏市场信心。5 月以来，腾讯、网易、心动公司、哔哩哔哩等多家大厂，密集上线了多款重磅产品，其中包括《地下城与勇士：起源》《永劫无间》《三国：谋定天下》《出发吧麦芬》《心动小镇》等知名厂商作品。同时，在 7 月 26 日开幕的ChinaJoy 上，网易游戏《燕云十六声》《七日世界》、世纪华通《无尽冬日》、巨人网络《王者征途》、哔哩哔哩《三国：谋定天下》等多家公司的重点产品先后亮相参展，有望进一步提振游戏市场信心。 ❑ 积极分红彰显公司价值。从分红派息来看，游戏公司积极分红，如三七互娱、完美世界、吉比特、姚记科技四家公司，2023 年度累积分红占归母净利润的比例分别为 76.4%/177.6%/44.8%/65.9%；按照 7 月 31 日收盘价折算，四家公司股息率分别为 6.9%/5.7%/4.2%/5.0%，彰显公司价值。 ❑ 版号发放节奏稳健。今年以来，国产版号每月稳定发放一次，截至 7 月共计发放 733 款（去年全年共计发放 978 款）；进口版号发放三次，共计 61 款（去年全年进口版号共计 98 款）。版号发放数量增多，发放频率节奏稳定，提振游戏行业市场信心。 ❑ 多家游戏龙头公司仍处于估值较低阶段。按照 Wind 一致预测的 24 年归母净利润，A 股游戏龙头公司 24 年估值较低，如三七互娱只有 9.7 倍、吉比特 11.1倍、恺英网络 11.0 倍、巨人网络 12.3 倍、姚记科技 11.1 倍，随着版号发放节奏进一步稳定，游戏公司加大投入 AI 应用赋能自身业务，未来游戏板块估值中枢有望进一步抬升。我们继续看好【腾讯控股】手握头部游戏《地下城与勇士：起源》叠加暑期新游密集上线，持续释放利润；【心动公司】旗下自研手游《心动小镇》《出发吧麦芬》流水表现超预期，驱动业绩快速增长；【网易】最近多款新游《永劫无间》《七日世界》等集中上线，有望带来增量收入；【神州泰岳】老游戏流水稳定增长，四季度两款 SLG 新游戏蓄势待发；【吉比特】多款储备产品逐步获批，有望带来业绩增量；新增掼蛋游戏的休闲游戏龙头【姚记科技】；游戏龙头公司【恺英网络】实控人及管理层积极增持+公司回购，后续新品多；【巨人网络】积极拥抱 AI，老游戏持续释放利润等。 ❑ 风险提示：游戏上线时间不及预期；流水不及预期；AI 进展不及预期等。 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 23EPS 24EPS 24PE PB 投资评级 恺英网络 002517.SZ 20.3 0.68 0.85 11.0 3.6 强烈推荐 巨人网络 002558.SZ 18.4 0.55 0.77 12.1 1.5 强烈推荐 姚记科技 002605.SZ 7.4 1.36 1.62 11.1 2.2 强烈推荐 神州泰岳 300002.SZ 16.4 0.45 0.51 16.3 2.7 强烈推荐 吉比特 603444.SH 12.0 15.62 14.90 11.2 2.5 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元） 行业规模 占比% 股票家数（只） 152 3.0 总市值（十亿元） 1187.1 1.6 流通市值（十亿元） 1066.6 1.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1.7 -8.9 -27.3 相对表现 -1.1 -15.9 -13.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《互联网行业周报—Meta 正式发布 Llama3.1，快手可灵全面开放内测》2024-08-01 2、《传媒互联网行业周报—暑期新游戏上线较多，关注巴黎奥运会相关产业链机会》2024-07-30 3、《巴黎奥运会产业链梳理—奥运会 将 至 ， 关注 产 业 链相 关机 会 》2024-07-28 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Aug/23Nov/23Mar/24Jul/24(%)传媒沪深300暑期大作密集上线，ChinaJoy 圆满闭幕提振信心 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 2024 年 7 月游戏行业回顾......................................................................... 3 1.1 游戏行业表现 ............................................................................................... 3 1.2 行业个股表现 ............................................................................................... 3 1.3 公司估值情况 ............................................................................................... 4 二、游戏过审及上线情况 .................................................................................... 5 2.1 游戏版号发放情况 ........................................................................................ 5 2.2 近期重点游戏上线流水情况 ......................................................................... 5 2.3 重点公司产品汇总情况 ................................................................................ 7 三、重点游戏榜单及流水数据 .......................................................................... 14 四、本月重要公告及新闻 ..............................................