轻工制造行业周观点：楼市积极政策持续出台，九号公司两轮车业务进入放量期

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 轻工制造 2024 年 08 月 12 日 轻工制造 优于大市（维持） 证券分析师 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 宋姝旺 资格编号：S0120524060004 邮箱：songsw＠tebon.com.cn 研究助理 李陌凡 邮箱：limf3＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《宠物行业深度报告系列（一）-以日本“失去的三十年”为鉴，看中国宠物食品行业增长潜能》，2024.7.25 2.《轻工制造基金重仓跟踪：24Q2持仓处于相对低位，把握细分板块配置拐点》，2024.7.24 3.《 周 观 点 ： 短 期 关 注 中 报 超 预期，6 月摩托车内销大排量、外销持续景气》，2024.7.22 4.《周观点：关注估值底部优质消费龙头，安踏、特步 24Q2 销售状况良好》，2024.7.15 周观点：楼市积极政策持续出台，九号公司两轮车业务进入放量期 [Table_Summary] 投资要点：  家居：楼市积极信号持续释放，板块持续回调，把握优质龙头配置窗口。8 月 6日，广州市花都区住房和城乡建设局印发《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施》。其中包括，“买房享花都‘准户口’待遇”、“大力推行‘房票’安置”、“推进落实以旧换新无忧购”、“全力保障居民购房安全”6 条措施，率先打响了一线城市“购房落户”的第一枪，同时对于区域的新房市场成交也将形成一定程度的利好。8 月 7 日，深圳安居宣布将针对全市开展收购商品房用作保障房工作，并对房源的区域、配套和户型等方面提出具体要求，成为继广州之后第二个开启“以购代建”模式的一线城市。与此同时，绿城以总价 48 亿元斩获原为小米总部地块的徐汇区地块，楼板价 13.1 万元/平方米，溢价率高达 30%，刷新了中国土拍的楼面价记录。整个板块看，虽然板块部分企业业绩方面仍有压力，但地产政策方面已开始逐步出现积极变化，估值短期虽有修复，但处于历史中下部位置，家居板块的长期布局价值凸显，标的方面，当前建议布局多条主线：1）定制板式家具相对装修链条靠前，且与地产商合作更为密切，建议关注志邦家居、江山欧派、索菲亚等；2）大家居战略持续推进，软体企业外销景气度持续，内销稳定复苏，龙头优势已充分构筑，关注欧派家居、顾家家居、敏华控股等；3）景气度较高的智能赛道：关注智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特、智能晾晒龙头好太太等；4）Q2 业绩预期良好且估值较低标的：关注床垫套餐热销、V6大家居快速发展的慕思股份、下沉市场持续发力的喜临门等。  包装：日本制铁与宝钢股份正式“分手”；宝钢股份将持续推进内部品种结构的优化，积极寻求业内并购整合的机会。7月 23日，新日本制铁株式会社（简称“日本制铁”）宣布将全面解除与宝山钢铁股份有限公司（成立于 2000 年，简称“宝钢股份”）的合资事业，同时将自身 50%的股权以 360 亿日元的价格全部出售给宝钢股份。宝钢股份董事会 7 月 24 日发布消息证实，日本制铁将撤出与中国宝武钢铁集团旗下宝钢股份的合资业务--宝钢日铁汽车板有限公司。日本制铁撤出宝钢股份合资的消息震惊了钢铁业界，标志着一个时代的结束，一时间引发众多猜测。在世界形势错综复杂的当下，中日两家钢铁企业即将于 8 月 29 日正式“分手”。宝钢股份以“成为全球最具竞争力的钢铁企业和最具投资价值的上市公司”为愿景,制订了“规模+能力”的双轮驱动战略。针对行业集中度的提升和市场结构的优化，公司一方面将继续寻求业内并购整合的机会，包括宝武集团内部、行业内部具有协同潜力的钢铁资产，以及细分领域的并购整合机会，进一步提升市场影响力；另一方面，持续推进内部品种结构的优化，加强研发和创新，提高产品质量和附加值，1+1+N 差异化产品的总量每年保持 200~300 万吨的增量，旨在提升产品的市场竞争力和盈利能力。包装板块终端需求较为稳定，核心关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司，金属包装领域建议关注要约收购中粮包装、竞争格局有望进一步集中的奥瑞金等，纸包装领域关注 3C、烟包、环保等包装持续推进、高股息标的裕同科技等，塑料包装建议关注需求稳健释放、下游客户稳步扩张、分红稳定的永新股份等。  个护文娱：百亚股份 Q2 业绩超预期，电商+区域拓展动能十足。百亚股份发布2024 年半年报。公司坚持既定发展战略，聚焦优势资源，持续打造品牌力和产品力，渠道上深耕核心优势地区，加快电商和新兴渠道建设，有序拓展全国市场，Q2 业绩表现超预期。2024H1 公司实现营业收入 15.3 亿元，同比增长 61.3%；归母净利润 1.8 亿元，同比增长 36.4%；扣非归母净利润 1.7 亿元，同比增长38.6%。其中，2023Q2 单季实现营业收入 7.7 亿元，同比增长 79.6%；归母净利润 0.8 亿元，同比增长 49.4%；扣非归母净利润 0.8 亿元，同比增长 50.6%。分-37%-29%-22%-15%-7%0%7%2023-072023-112024-03轻工制造沪深300 行业周报 轻工制造 2 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 产品来看：24H1 卫生巾/纸尿裤/ODM 营收分别为 14.1/0.6/0.7 亿元，同比+68.8%/-5.3%/+21.6%。公司加大了中高端产品的研发和营销拓展力度，2024 年5 月自由点益生菌 Pro+卫生巾重磅上市，产品升级驱动公司卫生巾营收快速增长 。 分 渠 道 来 看 ：24H1 川 渝/云 贵 陕/其 他 地 区/电 商 渠 道 营 收 分 别 为3.7/2.4/1.9/6.5 亿元，同比增长 11.1%/19.8%/65.6%/176.0%。公司深耕西南主销区，基本盘增长稳健，以直播电商为主的新兴渠道增速靓丽，天猫、线上分销等业务也保持了较快增长。公司盈利水平显著改善，2024H1 公司综合毛利率54.4%，相比去年同期提升 6.8pcts；Q2 单季度公司综合毛利率为 54.4%，同比提升 6.0pct。受益于产品结构不断优化，产品片单价持续提升，2024H1 公司自由点产品实现营业收入 14.0 亿 元，同比提升 69.7%；大健康系列