24Q2银行业监管数据点评：息差持平，扩表放缓，盈利稳定

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 24Q2 银行业监管数据点评 息差持平，扩表放缓，盈利稳定 2024 年 08 月 12 日 ➢ 银行业利润保持正增长，国有行负增收窄，农商行增速下滑较多。24H1 商业银行净利润同比+0.4%，较 24Q1 变动-0.3pct，拨备反哺力度减弱、信贷增速放缓或为重要原因。此外，费用端相对刚性或也对利润有所拖累，24H1 商业银行成本收入比 30.7%，较 24Q1 提升 1.8pct。分机构来看，24H1 国有行、股份行、城商行、农商行净利润分别同比-2.9%、+1.4%、+4.4%、+5.9%，较 24Q1分别+1.7pct、+0.2pct、+0.3pct、-9.7pct。农商行利润增速明显放缓，或源于拨备计提力度提升，24H1 末商业银行拨贷比持平于 24Q1 末，而农商行拨贷比环比+6BP。主要盈利指标方面，24H1 商业银行 ROE、ROA 分别为 8.9%、0.7%，较 24Q1 分别-0.7pct、-0.1pct。 ➢ 银行业扩表放缓，国有行资产增速下降较多。24H1 商业银行总资产同比+7.3%，较 24Q1 变动-1.9pct。分机构来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别同比+7.9%、+3.7%、+9.4%、+6.5%，较 24Q1 分别-3.3pct、-0.4pct、-0.3pct、-0.7pct。国有行或因受“手工补息”叫停影响较大，存款流失相对严重，规模扩张受到抑制，股份行和城农商行资产增速相对稳定，但在需求不足环境下，仍有一定扩表压力。 ➢ 银行业净息差止住下行趋势，股份行净息差回升。24Q2 商业银行净息差与24Q1 持平于 1.54%，负债端成本改善是净息差平稳的重要原因，此外，贷款重定价、存量按揭利率下调等因素对净息差的负面影响主要在年初，进入 Q2 这些影响有所减弱。分机构来看，24Q2 国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为 1.46%、+1.63%、+1.45%、+1.72%，较 24Q1 分别-1BP、+1BP、基本持平、基本持平。 ➢ 银行业信贷资产质量稳定，风险抵补水平较为充足。24H1 末商业银行不良率、关注率分别为 1.56%、2.22%，较 24Q1 分别-3BP、+4BP；拨备覆盖率、拨贷比分别为 209%、3.26%，较 24Q1 分别+4.8pct、基本持平。分机构来看，农商行资产质量改善较为明显，24Q2 末国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别较 24Q1 变动-1BP、基本持平、-1BP、-20BP，24Q2 末国有行、股份行、城商行、农商行拨备覆盖率分别较 24Q1 变动+2.6pct、-1.5pct、+1.1pct、+10.4pct。 ➢ 投资建议：利润平稳增长，把握中报行情 在当前需求不足、利率下行环境下，银行业 24 年上半年利润增速保持相对稳定，显示出一定的经营韧性。上市银行中报密集披露期临近，优质区域城农商行业绩景气度有望持续，建议关注常熟银行、成都银行、齐鲁银行、江苏银行；银行股息率相较无风险收益率仍占优，建议关注交通银行、南京银行、渝农商行。 ➢ 风险提示：宏观经济波动超预期；行业净息差下行超预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价(元) EPS（元） PB（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 601328.SH 交通银行 7.37 1.25 1.27 1.31 0.6 0.6 0.5 推荐 601665.SH 齐鲁银行 4.59 0.90 1.00 1.13 0.6 0.6 0.5 推荐 601128.SH 常熟银行 6.59 1.20 1.41 1.65 0.7 0.6 0.5 推荐 601077.SH 渝农商行 4.98 0.96 0.93 0.96 0.5 0.5 0.4 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 8 月 12 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 余金鑫 执业证书： S0100521120003 邮箱： yujinxin@mszq.com 研究助理 王琮雯 执业证书： S0100123120017 邮箱： wangcongwen@mszq.com 相关研究 1.银行板块 24Q2 基金持仓点评：被动资金大幅增配，主动基金参与有限-2024/07/22 2.2024 年 7 月 LPR 调降点评：LPR 迎下调及改进，息差压力或有限-2024/07/22 3.2024 年 6 月社融数据点评：社融增速回落，信贷持续“挤水分”-2024/07/12 4.银行视角点评北京地产优化政策：地产政策持续发力，利好银行估值修复-2024/06/27 5.银行业 2024 年中期投资策略：筑底之年，修复可期-2024/06/15 行业点评/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：商业银行整体及四类银行利润增速（累计同比） 资料来源：国家金融监督管理总局，民生证券研究院 图2：商业银行成本收入比（单季） 资料来源：国家金融监督管理总局，民生证券研究院 图3：商业银行 ROE、ROA（年化） 资料来源：国家金融监督管理总局，民生证券研究院 -25%-15%-5%5%15%25%2020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/06商业银行国有行股份行城商行农商行20%25%30%35%2019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/060.5%0.6%0.7%0.8%0.9%1.0%8%9%10%11%12%13%14%2019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/06ROEROA（右轴）行业点评/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图4：商业银行整体及四类银行总资产增速 资料来源：国家金融监督管理总局，民生证券研究院 图5：商业银行整体及四类银行净息差 资料来源：国家金融监督管理总局，民生证券研究院 图6：商业银行不良率、关注率 资料来源：国家金融监督管理总局，民生证券研