房地产行业专题研究：地产持仓延续低配，龙头房企迎投资良机

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|房地产 地产持仓延续低配，龙头房企迎投资良机 2025年07月24日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 2025Q2，样本公募基金中房地产行业重仓总市值为 256.7 亿元，环比减少 11.3%，持仓占比降至 0.83%，较行业标准低配 0.37pct，配置比例在 31 个申万一级行业中排名第 22。开发与服务板块仓位双降，分别为 0.74%与 0.09%。机构资金持续聚焦央国企与商业地产，新城控股、华润置地等获增持。北向资金增持保利发展等龙头，南向资金加仓贝壳-W、龙湖集团、绿城中国等。行业估值处底部区间，政策持续托底，建议关注具拿地能力与产品优势的央国企及改善型房企。 杜昊旻 方鹏 姜好幸 刘汪 SAC：S0590524070006 SAC：S0590524100003 SAC：S0590524070008 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 房地产 地产持仓延续低配，龙头房企迎投资良机 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《房地产：销售量价走弱，开工竣工降幅收窄》2025.07.22 2、《房地产：核心城市展现韧性，结构性复苏持续推进》2025.07.11 扫码查看更多 ➢ 行业：基金持仓占比回落，低配趋势延续 2025Q2，样本基金中房地产行业重仓总市值为 256.7 亿元，环比减少 11.3%。样本基金总市值为 30810.3 亿元，房地产行业重仓占比为 0.83%，环比下降 0.12pct，相对房地产行业标准比例低配 0.37pct，较 2025 年 Q1 低配 0.31pct 有所走扩。房地产行业配置比例在 31 个申万一级行业中位居第 22 位，重仓占比环比增幅位居第 21 位。 ➢ 板块：开发板块与服务板块仓位环比双降 2025Q2，申万房地产行业下的两个二级子板块中，样本基金持仓的重仓占比：房地产开发板块为 0.74%，环比下降 0.11pct；房地产服务板块为 0.09%，环比下降0.02pct。 ➢ 个股：机构持续聚焦央国企，商业地产获加仓 2025Q2，房地产开发板块基金重仓个股市值前 5 名分别为保利发展（49.02 亿元）、招商蛇口（31.93 亿元）、滨江集团（21.09 亿元）、华润置地（17.19 亿元）、中国海外发展（16.11 亿元）。季度环比来看，新城控股、华润置地、恒隆地产环比分别获得 4.66、2.02、0.79 亿元的增持。服务板块中，重仓个股市值前 5 名分别为贝壳-W（7.41 亿元）、招商积余（6.42 亿元）、绿城服务（5.35 亿元）、中海物业（3.69 亿元）、华润万象生活（3.35 亿元）。 ➢ 资金：北向资金增持保利，贝壳、龙湖、绿城获南向资金加仓 2025Q2，陆股通持股比例环比增幅前五的公司分别为保利发展（+1.37pct）、金地集团（+0.41pct）、华夏幸福（+0.32pct）、金融街（+0.11pct）、新城控股（+0.06pct）。南向资金方面，港股通持股比例环比增幅前五的房地产公司分别为贝壳-W（+2.15pct）、龙湖集团（+2.04pct）、绿城中国（+1.42pct）、建发国际集团（+0.97pct）、中国金茂（+0.85pct）。 ➢ 投资建议：持续推荐头部央国企和改善型房企 目前房地产板块估值仍处于历史底部区间，政策持续发力巩固市场企稳态势，中央及地方通过收储、城中村改造等措施提振行业预期。2025 年上半年，核心城市土地市场回暖迹象初显，改善型需求韧性较强，为头部房企创造估值修复空间。建议关注在核心城市核心区域有持续拿地能力，产品品质高、服务好的头部央国企和改善型房企，如建发国际集团、绿城中国、滨江集团、中国海外发展、建发股份等；关注拥有核心竞争力的房产中介平台，如我爱我家等。 风险提示：政策效果不达预期；房企流动性风险加剧；市场信心不及预期。 -10%13%37%60%2024/72024/112025/32025/7房地产沪深3002025年07月24日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 11 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 行业：基金持仓占比回落，低配趋势延续 .............................. 4 2. 板块：开发板块与服务板块仓位环比双降 .............................. 5 3. 个股：机构持续聚焦央国企，商业地产获加仓........................... 6 4. 资金：北向资金增持保利，贝壳、龙湖、绿城获南向资金加仓 ............. 8 5. 投资建议：持续推荐头部央国企和改善型房企.......................... 10 6. 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表 1： 房地产板块基金重仓持股比例走势图 .............................. 4 图表 2： 2025Q2 末各行业基金重仓配置及超配比例 ......................... 5 图表 3： 2025Q1-2025Q2 各行业基金重仓持股比例环比变动 .................. 5 图表 4： 2025Q2 房地产子板块基金重仓持股比例走势 ....................... 6 图表 5： 2025Q2 房地产开发板块基金重仓市值前 10 名标的 .................. 7 图表 6： 主要房地产开发企业逐季公募基金重仓比例 ........................ 7 图表 7： 2025Q2 房地产服务板块基金重仓市值前 5 名标的 ................... 8 图表 8： 主要房地产服务企业逐季公募基金重仓比例 ........................ 8 图表 9： 2025Q2 重要 A 股标的陆股通持股比例环比变动 ..................... 9 图表 10： 2025Q2 重要港股标的港股通持股比例环比变动 .................... 9 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 11 行业研究|行业专题研究 1. 行业：基金持仓占比回落，低配趋势延续 我们选取已披露 2025 年二季报的所有类型的公募基金作为样本（数据截至 7 月 22日），分析房地产行业（申万一级行业）的重仓持股情况。2025Q2，样本基金中房地产行业重仓总市值为 256.7 亿元，环比减少 11.3