行业景气观察：中游制造业盈利稳健，电厂日耗保持高位

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 定期报告 中游制造业盈利稳健，电厂日耗保持高位 2019 年8 月28 日 ——行业景气观察（0828） ——相关报告 《电网投资略有回暖，日本半导体设备出货好转——行业景气观察（0821）》 《消费增长韧性犹存，制造业投资仍 在 磨 底 — — 行 业 景 气 观 察（0814）》 《金属钴镍价格反弹，智能手机出货 跌 幅 收 窄 — — 行 业 景 气 观 察（0807）》 《北美半导体设备出货复苏，必选消费景气延续——行业景气观察（0731）》 《光伏海外需求不减，半导体行业边 际 改 善 — — 行 业 景 气 观 察（0724）》 《存储器价格普遍上涨，环保投资额 维 持 高 位 — — 行 业 景 气 观 察（0717）》 《消费品通胀压力可控，资源品价格 延 续 弱 势 — — 行 业 景 气 观 察（0710）》 《PMI 下行压力依旧，基建审批投资 规 模 扩 张 — — 行 业 景 气 观 察（0703）》 《北美半导体设备出货额回暖，钢材价格略有反弹——行业景气观察（0626）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 耿睿坦（研究助理） gengruitan@cmschina.com.cn 7月工业企业盈利出现小幅反弹，而库存依然处于探底中；资源品盈利跌幅略有扩大，可选消费、TMT设备制造等行业的利润跌幅出现收窄。北美半导体设备出货额延续修复，挖掘机销量同比出现回暖，数控机床进口数量跌幅收窄。 【本周关注】7 月工业企业盈利和收入增长均出现小幅反弹，略超出市场预期。工业企业运行效益提升与之前公布的 7 月工业增加值、PPI 等数据继续下行存在一定的背离。工业企业库存依然处于向下探底的过程中，1-7 月产成品库存累计同比增速已经回落至 2.3%，参考基钦周期以及历次库存底部，工业企业可能将持续主动去库存。资源品盈利跌幅略有扩大，可选消费、TMT设备制造等行业的利润跌幅出现收窄，中游制造（电气机械）、必选消费和公用事业的利润绝对增速保持高位。【信息技术产业】7 月 4G 移动互联网接入流量翻倍增长；电信业务收入饱和，移动通信业务收入跌幅持续加深，固定通信业务收入增速维持下滑趋势。上半年我国集成电路销售额同比增速小幅反弹，设计产业、制造贡献较大。7 月我国集成电路出口金额增速明显反弹，进口金额持续回落，贸易逆差同比持续下滑。7 月北美半导体设备制造商出货额持续改善。【中游制造】7 月挖掘机销量明显反弹，数控机床进口数量、进口金额跌幅明显收窄。新能源汽车中上游产品中，电解液溶剂 DMC 价格和正极材料电解镍价格持续上涨，锂材料氢氧化锂价格与上周持平，钴材料价格延续上行趋势。光伏行业价格指数与上周持平，硅料价格持续下滑，硅片价格稳定，多晶电池片价格回落，组件价格持续下行。航运指数延续上行态势。CCFI微涨，CCBFI 持续上升，BDI 明显上行，BDTI 上涨。【消费需求】自繁自养、外购仔猪生猪养殖利润持续上行，猪粮比价和仔猪价格持续上行。肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行，鸡肉平均价微涨。蔬菜价格指数回落，棉花、玉米期货结算价格下行。白酒价格指数回调，生鲜乳价格上行。本周电影票房收入、观影人次回暖。【资源品】浮法玻璃价格持续上行，浮法玻璃开工率较上周小幅提升，全国水泥平均价格微涨。工业金属价格涨跌互现。铜、铝、锡和钴价格有所回落，锌、镍和铅价格上涨。贵金属方面，黄金和白银价格明显上涨。稀土综合价格指数延续回落，大多数稀土产品价格指数下滑。钢材价格小幅回落，主钢材库存减少。电厂煤炭日耗量回升，动力煤价格止跌反弹。原油价格下跌，主要系中美贸易摩擦，石油需求前景的担忧始终萦绕市场。化工品价格涨跌互现，硫酸、钛白粉、甲醇、聚乙烯、聚丙烯、PVC 和聚酯切片价格下跌，醋酸、纯苯、二甲苯、辛醇、DOP、天然橡胶和燃料油价格上调；PTA 价格不变。【金融地产】货币净回笼，美元兑人民币汇率延续上涨。货币市场本周恢复净回笼格局，美元兑人民币汇率上涨延续三周，理财产品年收益率整体持续下跌。A 股成交额换手率持续提升，期限利差信用利差整体下跌。A 股日成交额和换手率持续提升，两融余额延续上涨，而期限利差和信用利差整体小幅下跌。7 月保险公司保费收入和保单数增幅下滑。土地成交溢价率成交数大幅下滑，商品房成交同比上升。100 大中城市土地成交溢价率和成交数下滑明显，30 大中城市商品房成交面积有所反弹。风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动22268764/36139/20190829 14:48 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 ................................................... 6 1、 工业企业：中游制造、必选消费、公用事业盈利韧性强 ................................................. 6 2、 行业景气度核心变化总览 ............................................................................................... 7 二、 信息技术产业 ............................................................................ 8 1、 2019H1 集成电路销售额增速反弹 .................................................................................. 8 2、 流量维持翻倍增长，电信业务收入饱和 .......................................................................... 8 3、 北美半导体设备出货额持续改善 .................................................................................. 10 4、 液晶电视面板价格持续下跌 ......................................................................................... 10 5、 DRAM 价格持续回落、NAND flash 价格震荡 ...............................................................11 三、 中游制造业 .............................................................................. 12 1、 挖掘机行业维持较高景气，数控机床进口反弹 ..................................