计算机行业2024年8月投资策略暨Q2业绩前瞻：海外云厂资本开支持续增长，Robotaxi商业化加速落地

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年08月12日优于大市计算机行业 2024 年 8 月投资策略暨 Q2 业绩前瞻海外云厂资本开支持续增长，Robotaxi 商业化加速落地核心观点行业研究·行业月报计算机优于大市·维持证券分析师：熊莉证券分析师：库宏垚021-61761067021-60875168xiongli1@guosen.com.cnkuhongyao@guosen.com.cnS0980519030002S0980520010001联系人：艾宪0755-22941051aixian@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《开源 Llama+3.1 发布：对端云 AI 的影响》 ——2024-07-31《AI 端侧应用系列报告（三）：苹果手机的三层成长逻辑》 ——2024-07-19《计算机行业 2024 年 7 月暨中期投资策略-AI 终端加速变革，税改、电改、自动驾驶成为产业方向》 ——2024-07-15《汽车智能化系列专题之决策篇（5）：各地政策利好智驾，Robotaxi 加速商业化落地》 ——2024-07-11《人工智能行业专题-新型智算中心改造系列报告二：拉动全球电力消耗增长，液冷渗透率快速提升》 ——2024-07-04计算机板块上半年业绩整体承压，公募配置比例环比下降。整体来看，受下游需求疲软影响，板块公司中报业绩整体承压；分板块来看，受 AI 大模型训练和推理需求拉动，算力板块公司业绩上行，此外，工业软件、电力 IT等板块公司业绩表现相对优秀，而网络安全、金融 IT、车联网等板块公司业绩承压。从公募配置比例来看，截至 24Q2，公募基金配置计算机的比例为2.5%，环比下降（-1.11pct），位于历史底部，随着下半年板块业绩的回暖，以及宏观经济的企稳复苏，公募基金对计算机板块的配置有望提升。AI 模型+应用侧：Meta 发布 Llama 3.1，OpenAI 发布 SearchGPT。Meta 推出迄今为止性能最强大的开源大模型 Llama 3.1 405B，其在代码生成和评估、数学推理、长上下文处理、工具使用和多语言支持等任务中表现出色，对标GPT-4o、Claude 3.5 Sonnet 和 Gemini Ultra。同时，OpenAI 正式宣布其AI 驱动的搜索引擎 SearchGPT 进入邀请测试阶段，SearchGPT 与谷歌、必应等传统搜索引擎相比具有以下优势：1）SearchGPT 集成了 GPT-4 系列模型的支持，可以通过理解用户查询的内容并实现更具对话性和个性化的搜索体验；2）SearchGPT 支持多轮对话，用户可就问题或细节进行延伸。AI 硬件+端侧：云厂商资本开支指引乐观，Apple Intelligence 落地。从资本开支总量来看，24Q2 微软、谷歌、亚马逊、Meta 资本开支合计为 570.56亿美金，同比+66.2%、环比+19.8%，持续增长；从资本开支指引来看，微软、Meta、亚马逊上调了全年资本开支指引，重点用于 AI 算力及相关基础设施建设。同时，苹果发布了 Apple Intelligence 的第一个版本 iPhone AI，首批推出的 Apple Intelligence 包括写作工具 Writing Tools、语音转录、邮件智能回复、照片回忆等功能，看好端侧 AI 发展。智能驾驶：各地政策推动智驾发展，Robotaxi 加速商业化落地。各地政策推动智驾发展，上海发放首批无人驾驶智能网联汽车示范应用许可，长三角国内首个智能网联汽车试验场正式运行，广东横琴 330 公里全域路网对智能网联自动驾驶开放，看好 Robotaxi 商业化加速落地。投资建议:看好国产算力及智能驾驶。24Q2 云厂商微软、Meta、亚马逊、谷歌资本开支环比持续增长，且微软、Meta、亚马逊上调了全年资本开支指引，全球 AI 算力需求强劲，建议关注国产算力公司海光信息；同时，在智能驾驶领域，各地政策推动智驾发展，例如上海发放首批无人驾驶智能网联汽车示范应用许可，长三角国内首个智能网联汽车试验场正式运行，广东横琴 330公里全域路网对智能网联自动驾驶开放，看好 Robotaxi 商业化落地，建议关注中科创达、经纬恒润、四维图新等。风险提示：大模型研发进展不及预期、云厂商资本开支投入不及预期、国产算力迭代及供应不及预期。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E688111金山办公买入197.4891,3403.704.8053.3741.14688041海光信息买入72.38168,2360.690.95104.9076.19资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录计算机板块中报业绩前瞻：板块业绩整体承压，公募配置比例环比下降 ................ 4板块业绩整体承压，算力、工业软件子板块业绩同比向上 .................................... 4公募配置比例环比下降 .................................................................. 7AI 模型+应用侧：Meta 发布 Llama 3.1，OpenAI 发布 SearchGPT ...................... 9Meta 发布 Llama 3.1，或为开源新标准 .................................................... 9OpenAI 推出 SearchGPT，AI 进军搜索引擎 ................................................ 12AI 硬件+端侧：云厂商资本开支指引乐观，Apple Intelligence 落地 ................. 1524Q2 云厂商资本开支环比持续增长，全年指引乐观 ........................................ 15Apple Intelligence 落地，或推出付费订阅 .............................................. 16智能驾驶：各地政策推动智驾发展，Robotaxi 加速商业化落地 .......................18投资建议:看好国产算力及智能驾驶 .............................................. 20风险提示 ..................................................................... 20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 公募配置比例环比下降 .....................................................