农林牧渔行业周报：猪价有望维持高位，生猪养殖成本仍有下降空间

2024 年 08 月 11 日 猪价有望维持高位，生猪养殖成本仍有下降空间 —农林牧渔行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：娄倩 S1050524070002 louqian@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 农林牧渔(申万) -0.2 -13.0 -17.8 沪深 300 -3.9 -9.1 -14.2 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《农林牧渔行业周报：盈利好，补栏弱，养殖盈利周期拉长》2024-08-03 2、《农林牧渔行业周报：生猪养殖 存量博弈，强者恒强》2024-07-28 ▌ 本周观点 预期高位猪价持续至 11 月，企业养殖成本仍有下降空间，助力进一步拓宽盈利空间。从生猪养殖价格端看：本周生猪价格持续上涨，根据涌益咨询数据，截至 2024 年 8 月 8 日，全国生猪周均价已突破 20 元。同时，期货端价格伴随现货端价格同步上涨，保持于高位。使用生猪生长周期 10 个月进行推算，因 2023 年 10 月至 2024 年 1 月能繁母猪存栏减少，预计2024 年 8 月至 11 月生猪供给量将持续同环比下降。从需求端来说，步入 Q3 逐步临近猪肉消费旺季，预计生猪需求量将会环比上升。在需增供减的背景下，预计生猪价格将会自2024 年 8 月至 11 月持续维持高位。此外，根据农业农村部数据，自 2024 年 6 月至 7 月初，仔猪价格持续上升，近期价格略有回落。价格上升的背后，主因是仔猪购买量的提升。预计本次仔猪购买高峰将会补充 2024 年 12 月生猪出栏量，使 12 月生猪供给量上升。从需求端来说，12 月已进入猪肉消费旺季，但是在整体消费市场疲软的大背景下，预计因供给量增加，生猪价格会存在波动。从生猪养殖盈利端看： 2024 上半年主因饲料原材料价格下降以及各公司对于内部生产效率的优化提升，各生猪养殖企业养殖成本持续下降。预计 2024 下半年生猪养殖行业平均养殖成本仍会延续下降趋势，部分具有行业领先成本优势的生猪养殖企业养殖成本仍有 1 元/公斤左右下降空间，进一步拓宽盈利上升空间。 ▌ 本周重点推荐个股 给 予 生 猪 养 殖 行 业 推 荐 评 级 。 建 议 重 点 关 注 巨 星 农 牧 603477.SH（养殖成本处于行业领先地位，我们预估 2024 下半年有望进一步实现降本增效，2024 全年养殖成本下降至 13元/公斤以下，巩固成本优势地位，扩大盈利空间。同时持续募资，资金量充足，规划产能持续扩张，拥有出栏规模长期增长潜力。）建议积极关注牧原股份 002714.SZ（2024 年上半年生猪出栏 3,238.8 万头，公司预计全年出栏 6600-7200万头。公司能繁母猪数量充足，2024 年 6 月末存栏数为 330.9 万头。我们预估全年出栏数为 7000 万头，2024 年下半年生猪出栏数为 3761 万头。同时我们预计公司生猪养殖完全成本将会继续下降，盈利能力进一步提升。）；温氏股份 300498.SZ（2024 年上半年生猪出栏 1,437.4 万头，公司预计全年出栏 3000-3300 万头。我们预估全年出栏数为 3200 万头，2024 年下半年生猪出栏数为 1763 万头。）建议关注正-25-20-15-10-50(%)农林牧渔沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 邦科技 002157.SZ。 ▌ 风险提示 生猪养殖行业疫病风险；自然灾害和极端天气风险；产业政策变化风险；猪价上涨不及预期；饲料及原料市场行情波动风险；宏观经济波动风险；产能扩张不及预期风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-08-11 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000048.SZ 京基智农 14.93 3.29 1.72 2.36 4.54 8.67 6.34 未评级 000529.SZ 广弘控股 5.82 0.36 0.95 15.96 6.14 未评级 000876.SZ 新希望 9.60 0.05 0.24 0.79 175.18 40.59 12.16 未评级 002100.SZ 天康生物 6.70 -1.00 0.37 0.89 -6.71 18.34 7.51 未评级 002548.SZ 金新农 3.87 -0.82 0.06 0.48 -4.72 59.91 8.09 未评级 002567.SZ 唐人神 5.48 -1.06 0.30 0.70 -5.15 18.40 7.87 未评级 002714.SZ 牧原股份 43.30 -0.78 2.80 4.70 -55.51 15.46 9.21 买入 002840.SZ 华统股份 13.31 -0.98 1.18 2.24 -13.53 11.31 5.94 未评级 300498.SZ 温氏股份 19.78 -0.96 1.42 1.87 -20.60 13.93 10.58 买入 600975.SH 新五丰 6.28 -0.95 0.15 0.79 -6.58 42.58 7.93 未评级 603477.SH 巨星农牧 20.52 -1.27 1.14 3.36 -16.16 18.00 6.11 买入 605296.SH 神农集团 32.40 -0.76 1.14 2.56 -42.63 28.42 12.66 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 本周生猪养殖行业回顾 ................................................................... 4 1.1、 行情回顾 ........................................................................ 4 1.2、 行业动态 ........................................................................ 5 2、 生猪养殖产业链周数据 ................................................................... 6 2.1、 饲料原料 ........................................................................ 6 2.2、 生猪养殖 ........................................................................ 7 2.3、 猪肉屠宰、加工、销售 ........................