电子行业联发科24Q2跟踪报告：Q2营收略低于指引中值，预计Q3手机收入环比持平

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2024 年 08 月 05 日 推荐（维持） 联发科 24Q2 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 联发科（2454.TW）近期发布 2024Q2 财报，综合财报及交流会议信息，我们总结要点如下： 评论： 1、 Q2 营收略低于指引中值，盈利能力持续改善。 联发科 24Q2 营收 1273 亿新台币，略低于前期指引中值（1214-1335 亿新台币），同比+29.7%环比-4.6%，同比延续增长主要受益于下游需求有所恢复；净利润260 亿新台币，同比+62.0%环比-18.0%；毛利率为 48.8%，高于指引上限（45.5%-48.5%），同比+1.3pcts 环比-3.6pcts，环比变化主要系第一季度有一次性项目，剔除这一次性影响后，环比+0.9pct；净利率 20.4%同比+4.1pcts 环比-3.3pcts。 2、需求复苏、产品组合优化和低基数效应下，三大业务同比均有所增长。 分业务看 24Q2，1）手机：收入同比+52%环比-15%，收入占比 54%，同比增长主要受益于智能手机需求稳步复苏以及去年同期基数较低；2）智能边缘平台：收入同比+11%环比+12%，收入占比 40%，主要受益于无线及有线连接解决方案（包括 WiFi 7 及 10GPON）继续在欧洲及美国运营商中获得更多项目，以及平板电脑相关业务表现增强；3）电源 IC：收入同比+9%环比+12%，收入占比6%，增长主要受益于主要平台的季节性需求推动。 3、 预计 Q3 营收中值同比+16.2%环比+0.5%，手机业务收入将环比持平。 公司预计 24Q3 收入为 1235-1324 亿新台币，按 32.3 新台币兑 1 美元预期汇率计算，中值同比+16.2%环比+0.5%；毛利率为 45.5%-48.5%。分业务看，1）手机：第三季度公司看到新兴市场对 4G SoC 的需求强劲，但与 5G SoC 下滑有所抵消，预计三季度手机业务收入将环比持平，维持 24 年智能手机出货量低个位数增长预测，而全球 5G 渗透率有望达到 60%出头；2）智能边缘平台：预计三季度智能边缘平台的收入将保持平稳，连接性相关预计环比持平，计算和ASIC 相关应用预计将温和增长，但被电视下滑所抵消；3）电源 IC：预计三季度业务将温和增长。AI 方面，公司认为 AI 大趋势带来了无数机遇，继续乐观看待 AI 边缘、云端中长期业务发展。 风险提示：智能手机需求不及预期风险；5G 渗透率不及预期风险；AI 发展不及预期风险；行业竞争加剧风险；宏观经济及政策风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 493 9.7 总市值（十亿元） 6695.6 9.4 流通市值（十亿元） 5592.4 8.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1.9 8.8 -20.5 相对表现 0.6 2.4 -5.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《三星 24Q2 跟踪报告—AI 应用驱动芯片需求及价格，Q2 利润同比高增近 15 倍》2024-08-04 2、《高通 24Q2 跟踪报告—Q2 业绩超指引中值，公司继续看好多业务受益 AI 端创新》2024-08-03 3、《英特尔（INTC.O）24Q2 跟踪报告—Q2 毛利率和 EPS 表现不及预期，Q3 预计将由盈转亏》2024-08-03 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 王恬 S1090522090002 wangtian2@cmschina.com.cn 涂锟山 研究助理 tukunshan@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Aug/23Nov/23Mar/24Jul/24(%)电子沪深300Q2 营收略低于指引中值，预计 Q3 手机收入环比持平 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：联发科分季度营收及增速（百万新台币） 图 2：联发科分季度净利润及增速（百万新台币） 资料来源：联发科，招商证券 资料来源：联发科，招商证券 图 3：联发科 Q2 分业务收入情况 图 4：联发科 Q3 业绩指引 资料来源：联发科，招商证券 资料来源：联发科，招商证券 （后附业绩说明会纪要全文） -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,00021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2营业收⼊YOY-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2净利润YOY 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 附录：联发科 2024Q2 业绩说明会纪要 时间：2024 年 7 月 31 日 出席：Rick Tsai 首席执行官 David Ku 首席财务官 Jessie Wang 投资者关系副总监 一、管理层发言 David Ku： 本季度收入为新台币 1273 亿元，环比下降 4.6%，同比增长 29.7%。本季度毛利率为 48.8%，比上一季度下降 3.6 个百分点，比去年同期上升 1.3 个百分点。毛利率的环比变化主要归因于第一季度的一次性项目。不包括一次性项目，我们第二季度的毛利率从第一季度的 47.9% 提高到第二季度的 48.8%。本季营业费用为新台币 372 亿元，上季为新台币 377 亿元，去年同期为新台币 319 亿元。本季营业利润为新台币 250 亿元，环比下降 22.4%，同比增长 69.2%。本季非 TIFRS 营业利润为新台币 253 亿元。本季营业利润率为 19.6%，环比下降4.5 个百分点，同比增长 4.6 个百分点。本季非 TIFRS 营业利润率为 19.9%。本季净利润为新台币 260 亿元，环比下降 18%，同比增长 62%。本季非 TIFRS 净利润为新台币 262 亿元。本季度净利润率为 20.4%，较上一季度下降 3.3 个百分点，较去年同期增加 4.1 个百分点。本季度非 TIFRS 净利润率为 20.6%。本季度每股收益为 16.19 元新台币，低于上一季度的 19.85 元新台币，高于去年同期的 10.07 美元新台币。本季度非 TIFRS 每股收益为 16.36 元新台币。 Rick Tsai： 联发科第二季度业绩表现稳健，营收达新台币 1,273 亿元，位于指引区间指引附近，毛利率达 48.8%，由于产品组合改善，超出指引区间高端。上半年，我们的营收达新台币 2,607 亿元，同比增长 35%，这得益于 5G、WiFi 7 和 AI 在产品中的应用不