油气行业2024年7月月报：国际油价震荡下行，地缘冲突加剧，看好需求旺季量价齐升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年08月05日优于大市油气行业 2024 年 7 月月报国际油价震荡下行，地缘冲突加剧，看好需求旺季量价齐升核心观点行业研究·行业月报石油石化优于大市·维持证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《油气行业 2024 年 6 月月报-国际油价大幅反弹，看好需求旺季量价齐升》 ——2024-07-02《非常规天然气行业专题-非常规天然气成为重要增量，龙头企业有望充分受益》 ——2024-06-06《油气行业 2024 年 5 月月报-OPEC+延长减产时间，国际油价有望反弹》 ——2024-06-04《碳中和产业观察 09 期-日本将放弃在下一财年推出碳税的计划》 ——2022-11-17《碳中和产业观察 8 期-市场监管总局等九部门联合印发《建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》》 ——2022-11-117 月油价回顾：截至 7 月 31 日收盘，WTI 原油现货价格为 77.91 美元/桶，较上月末下跌 3.63 美元/桶，跌幅为 4.5%；布伦特原油现货价格为 81.60 美元/桶，较上月末下跌 5.34 美元/桶，跌幅为 6.1%。7 月上旬，欧佩克将 2024年全球经济增长预期上调 0.1 个百分点至 2.9%，对原油需求预期乐观，EIA 原油去库超预期，并上调 2025 年全球原油需求增长预期，对油价形成支撑，但市场对加沙停火谈判乐观，地缘冲突溢价缓解，国际油价震荡为主；7 月中下旬，美国通胀数据低于预期，失业金人数超过预期，令美联储 9 月降息预期升温，市场预期美国经济放缓，同时中国经济数据表现疲弱，宏观、需求两方面令油价承压，此外市场预计 OPEC+在 8月 JMCC 会议上不会更改原油限产政策，国际油价震荡大跌；7 月底，哈马斯领导人哈尼亚在伊朗遇刺身亡，但美国 7 月 ISM 制造业 PMI 数据超预期收缩，国际油价大幅震荡。三季度是成品油需求旺季，原油在三季度有望出现大幅供需缺口，原油持续去库为油价形成支撑，我们预计年内布伦特原油价格有望维持 75-85 美元/桶，价格中枢有望持续上行。油价观点判断：我们认为原油整体供需偏紧，未来布伦特油价有望维持在 75-85 美元/桶的较高区间。根据 OPEC、IEA、EIA 最新 7 月月报显示，2024 年原油需求分别为 104.46、102.87、102.92 百万桶/天（上次预测分别为 104.46、102.86、103.00 百万桶/天），分别较 2023 年增加 225、97、111 万桶/天（上次预测分别增长 225、96、110 万桶/天）。EIA 将 2025 年原油需求增速由 150 万桶/天上调至 177 万桶/天。供给端 OPEC+继续加大减产力度，6 月 2 日 OPEC+召开部长级会议，会议决定将 200 万桶/日集体减产、166 万桶/日自愿减产目标延长至 2025 年底，将 220 万桶/日自愿减产目标延长 3 个月至 2024 年 9 月底。俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦等国在三季度执行补偿性减产；美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧。需求端随着全球经济的不断修复，逐渐进入季节性需求旺季，我们认为石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。相关标的：我们预计 2024 年国际油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】。风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）20232024E20232024E600938.SH 中国海油优于大市28.441,352,3002.603.158.19.1601857.SH 中国石油优于大市8.861,621,6000.880.958.09.4002648.SZ 卫星化学优于大市16.7856,5001.421.8610.49.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、7 月油价回顾：国际油价震荡下行.............................................................................................52、油价观点判断：维持 75-85 美元/桶区间..................................................................................53、油气重点数据跟踪......................................................................................................................103.1 原油价格与价差........................................................................................................................................ 103.2 原油供给：海外资本开支意愿较低，不具备大幅增产条件................................................................113.3 原油需求：美国炼厂开工率维持高位....................................................................................................133.4 原油库存：美国商业原油大幅去库，战略储备库存处于低位............................................................143.5 海上钻井平台日费与开工率.................................................................................................................... 153.6 成品油价格与价差.................................................................................................................................... 163.