轻工行业出口月度跟踪：6月家具出口增速放缓，美国降息预期升温

请阅读最后一页的重要声明！ 6 月家具出口增速放缓，美国降息预期升温 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《6 月家居卖场销额同比+7.9%，以旧换新获资金支持》 2024-07-28 2. 《存量需求有望释放，关注相关家居转债》 2024-07-28 3. 《真金白银推进以旧换新，期待存量需求释放》 2024-07-25 轻工出口月度跟踪 核心观点  2024 年 6 月家具出口增速放缓，保温杯出口延续高增。据海关数据，2024 年 6 月家具及其零件出口额 55.3 亿美元，同比+7.0%（前值+18.1%），家具出口延续增长但增速环比有所放缓。2024 年前 6 月家具及其零件出口额353.8 亿美元，同比+14.8%。各品类来看，6 月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+24.6%/+14.4%，弹簧床垫、乳胶床垫增速有所放缓；6 月木框架/金属框架沙发出口额分别同比-12.0%/-11.1%，降幅均有所收窄；6 月 PVC 地板、不锈钢保温杯出口额分别同比+0.3%、+34.5%，均有所改善。6 月不锈钢保温杯出口延续高增长，PVC 地板出口有所改善。  2024 年 6 月美国成屋销售同比降幅扩大，新建住房销售降幅收窄。新建住房方面，2024 年 6 月美国新建住房销售 61.7 万套，同比-7.4%（前值-16.2%），环比-0.6%；6 月新建住房待售套数为 47.5 万套，同比+9.7%（前值+11.1%）。成屋方面，2024 年 6 月美国成屋销售 389 万套，同比-5.4%（前值-2.8%），降幅较 5 月扩大，环比-5.4%；5 月成屋销售库存 132 万套，同比+23.4%（前值+18.5%）。2024 年 6 月美国成屋销售同比降幅扩大，新建住房销售降幅有所收窄，2024 年降息预期下美国地产有望迎来复苏，建议关注家居出口链。  补库周期或将迎来，关注家居出海企业订单改善。家居批发方面，2024年 5 月美国家居批发商库存为 168.70 亿美元，同比-7.7%（前值-8.1%），家居批发商库销比为 2.02，环比 4 月提升 0.06；家居零售方面，2024 年 5 月美国家居零售库存为 301.10 亿美元，同比-7.4%（前值-8.0%），家居零售库销比为1.60，环比 4 月下降 0.02。2024 年 5 月美国家居批发商库存、零售库存持续去化，且降幅均有所收窄，伴随家居去库逐步进入尾声，补库周期或将到来，出海企业订单有望迎来改善。  投资建议：受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本以及成熟的生产工艺优势，我国轻工出口稳健增长，长期看龙头企业海外工厂运营增质提效，全球化布局优势有望显现，市场份额有望向海外布局领先的头部轻工企业集中，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。推荐软体龙头顾家家居（603816.SH），建议关注智能家居 ODM 企业匠心家居（301061.SZ）、麒盛科技（603610.SH），保温杯龙头哈尔斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ），办公椅出口龙头永艺股份（603600.SH）、恒林股份（603661.SH）。  风险提示：海外消费需求下滑、原材料及海运价格大幅波动、汇率波动风险 -35%-28%-21%-14%-7%0%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 6 月整体出口增速再提升，家具出口增速放缓 .................................................................................... 4 1.1 床垫：6 月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+24.6%/+14.4% ........................................................... 4 1.2 沙发：6 月木框架/金属框架沙发出口额分别同比-12.0%/-11.1% ................................................. 6 1.3 PVC 地板：6 月 PVC 地板出口额同比+0.3%，增速转正 ............................................................. 8 1.4 不锈钢保温杯：6 月出口额同比+34.5%，延续高增长 ................................................................... 9 2 美国 6 月通胀再放缓，降息预期升温 ................................................................................................. 10 3 投资建议 ................................................................................................................................................. 15 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 15 图 1. 中国出口金额累计值（亿美元） ......................................................................................................... 4 图 2. 中国出口金额当月值（亿美元） ......................................................................................................... 4 图 3. 家具及其零件出口额累计值（亿美元） ............................................................................................. 4 图 4. 家具及其零件出口额当月值（亿美元） ............................................................................