房地产行业：24年6月REITs月报，政策端增加优质资产供给，行情平稳

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 [Table_Page] 跟踪分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产行业：24 年 6 月 REITs 月报 政 策 端 增 加 优 质 资 产 供 给 ， 行 情 平 稳 [Table_Summary] 核心观点：  6 月基础设施政策较密集，中证 REITs 指数修订为实时更新。中央层面在加速物流枢纽建设、风电光伏基地建设和提高高速环评方面均有表态，提高 REITs 资产端质量。物流方面，6 月 4 日交通运输部、财政部提出推动国家综合货运枢纽提质扩面。6 月 19 日发改委发布新一批 20 个冷链物流基地建设名单。政策有利于物流设施供给端提质扩面。风电光伏方面，6 月 4 日能源局提出为大型风电光伏基地等开辟纳规“绿色通道”。6 月 20 日能源局提出加快大型风电光伏基地建设，推进新能源网络建设。政策有望增加高质量新能源设施的供给。高速公路方面，6 月 23 日生态环境部对公路项目提出环评要求，推动建设绿色低碳公路。地方政策方面，6 月 18 日，河南提出鼓励采取 REITs 等方式为文旅企业提供服务。6 月 20 日，重庆申请降低成渝地区 REITs发行标准，探索城投平台开展小规模 REITs 实现转型。  6 月 C-REITs 综合收益指数平稳，市场交易活跃度下滑。根据 Wind数据，6 月 C-REITs 综合收益指数上升 0.09%，日均换手率 0.67%。截至 6 月 30 日，中国 C-REITs 市场上市基金总数 37 只，总规模达1102.98 亿元，环比上升 55.36 亿元，增幅 5.28%。6 月新发 1 单项目，发行规模合计 56.98 亿元。月末 REITs 流通盘市值 567.79 亿元，环比上升 55.70 亿元，增幅 10.88%。6 月总交易量 16.98 亿份，环比减少 2.48 亿份，降幅 12.75%。6 月 C-REITs 整体走势强于股指但弱于债指，走势平稳，月度综合收益均位于 NAV 线上方。具体板块来看，6 月不动产持平，仅保租房板块上涨 5.45%，其余三个板块均下跌。交易活跃度方面，保租房、消费高于全部 REITs 平均水平。特许经营权板块下降 0.27%，仅高速板块下跌 1.88%，水电环保板块上涨 2.87%，新能源板块上涨 3.54%。活跃度方面，上述三个板块日均换手率分别为 0.66%、0.68%和 0.76%。单个标的方面，深圳安居 REIT 涨幅最高为 7.97%，临港 REIT 日均换手率最高为 1.98%。  6 月行情较为稳定，C-REITs 市场分派率运行平稳。我们按实际 24Q1的可分配金额水平年化计算分派率。截至 6 月末，C-REITs 市场分派率水平为 7.19%，环比上升 22pct。24Q1 不动产 REITs 和特许经营权REITs 的分派率走势一致性较强，自 5 月以来逐步稳定，截至 6 月末分别为 4.57%、8.71%，环比分别持平、增加 0.21pct。沪杭甬高速 REIT分派率最高，为 15.4%，系存续期较短；其次是京能光伏 REIT，分派率 12.9%。  风险提示。基金价格存在波动风险；基金管理人限于知识、经验或带来的管理风险；如政策发生变化，或导致基础设施收入降低的风险等。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-07-29 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 郭镇 SAC 执证号：S0260514080003 SFC CE No. BNN906 021-38003639 guoz@gf.com.cn 分析师： 乐加栋 SAC 执证号：S0260513090001 021-38003642 lejiadong@gf.com.cn 请注意，乐加栋并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Contacts] 联系人： 胡正维 021-38003800 huzhengwei@gf.com.cn -44%-34%-25%-15%-6%4%07/2310/2312/2303/2405/2407/24房地产沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 23 [Table_PageText] 跟踪分析|房地产 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 收盘价 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 万科 A 000002.SZ 人民币 6.67 2024/5/26 买入 8.41 -0.83 0.04 - 166.8 13.7 9.9 -4.0% 0.2% 招商蛇口 001979.SZ 人民币 8.73 2024/3/19 买入 13.82 0.94 1.11 9.3 7.9 8.3 7.5 6.6% 7.3% 新城控股 601155.SH 人民币 8.65 2023/4/11 买入 21.94 1.77 2.47 4.9 3.5 6.3 7.2 6.0% 7.8% 金地集团 600383.SH 人民币 3.26 2023/9/21 买入 11.56 1.09 1.10 3.0 3.0 11.5 18.0 6.6% 6.2% 建发股份 600153.SH 人民币 8.26 2024/4/19 买入 14.98 1.84 2.09 4.5 4.0 3.2 3.5 7.3% 7.6% 华发股份 600325.SH 人民币 5.98 2024/5/3 买入 9.39 0.85 1.02 7.0 5.9 10.1 4.6 9.6% 10.3% 滨江集团 002244.SZ 人民币 7.57 2024/5/5 买入 12.44 1.13 1.44 6.7 5.3 2.5 2.4 12.1% 13.3% 首开股份 600376.SH 人民币 2.07 2023/5/3 买入 5.84 0.31 0.51 6.7 4.0 18.3 14.0 2.8% 4.4% 万科企业 02202.HK 港币 4.49 2024/5/26 买入 9.82 0.92 0.91 4.5 4.5 7.3 7.8 4.1% 3.9% 中国海外发展 00688.HK 港币 13.22 2024/4/25 买入 18.80 2.56 2.72 4.7 4.4 3.7 3.3 7.0% 6.9% 中国海外宏洋集团 00081.HK 港币 1.88 2024/4/4 买入 2.95 0.66 0.72 2.6 2.4 1.5 1.4 7.0% 7.1% 越秀地产 00123.HK 港币 5.10 2024/6/5