银行业2025年四季度监管数据总结：利润增速回正，息差连续两季度企稳

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 [Table_Page] 深度分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 利润增速回正，息差连续两季度企稳 ——银行业 2025 年四季度监管数据总结 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 根据国家金融监督管理总局官网，2026 年 2 月 12 日，国家金融监督管理总局公布 2025 年四季度银行业主要监管指标数据，总结如下： ⚫ 业绩：整体回升，城农商行基数效应下大幅修复。25A 商业银行净利润同比上升 2.33%，增速环比+2.35pct；分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行增速分别为 2.25%、-2.84%、12.87%、4.57%。利润增长回暖，主要是中小银行改革化险提速、合并重组背景下 24 年城农商行业绩大幅“下滑”，低基数下 25Q4 实现“反弹”，带动业绩企稳回升。从基本面来看，24Q4 债市利率下行带来金市投资收益高基数，预计 25Q4 金市投资压力仍较大，其中投资收益占比较低、其他综合收益存量浮盈较厚的银行业绩更稳健，国股行表现可能好于城农商行，而含债量高、对金市投资较为依赖的中小银行业绩可能继续承压。 ⚫ 规模：扩张持续，城商行贷款增速逆势提升。25Q4 末商业银行总资产同比增速 9.01%，环比上升 0.16pct，贷款同比增速 7.26%，环比回落0.01pct。分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行总资产同比增速分别为 10.78%、4.84%、9.69%、5.17%，贷款同比增速分别为8.50%、3.28%、9.42%、6.81%。25Q4 末商业银行总资产扩张持续，贷款投放微幅回落，国有行、股份行非信贷资产增长较好带动资产增速回升，而城商行贷款增速逆势提升，可能与十五五开局之年部分银行调整信贷投放节奏、开门红有所提前有关。 ⚫ 息差：连续两季度企稳，国股行环比回落，城农商行延续回升。25A 商业银行净息差为 1.42%，连续两个季度保持不变。分板块看，25A 国有行、股份行、城商行、农商行分别为 1.30%、1.56%、1.37%、1.60%，环比变动-0.3bp、-0.6bp、+0.2bp、+2.0bp。展望 26 年，预计 26Q1贷款集中重定价背景下净息差仍有下行压力，但降幅同比将继续收窄，行业净息差可能在 Q1 筑底，后续逐季企稳回升。结构上看，大型结算型、财富管理优势突出银行负债端量、价均将更强，活期存款占比回升有望驱动负债成本改善幅度更大。 ⚫ 资产质量：前瞻指标改善，拨备覆盖率下行。25Q4 末商业银行不良率1.50%，环比回落 2.00bp；关注率 2.18%，环比下行 1.32bp；拨备覆盖率 205.21%，环比回落 1.94pct。行业关注与不良率均改善，城农商行不良率下行幅度更大，预计受中小银行改革化险影响。 ⚫ 资本：25Q4 末商业银行核心一级资本充足率 10.92%，环比+0.05pct。 ⚫ 风险提示：宏观经济下行；财政不及预期；利率大幅波动；风险超预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-02-26 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 林虎 SAC 执证号：S0260525040004 SFC CE No. BWK411 021-38003643 gflinhu@gf.com.cn 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:银行经营周期如何定价各类资产？ 2026-02-24 银行投资观察 20260223:节后流动性无虞，关注二季度通胀格局 2026-02-24 银行行业:灵活高效开展公开市场操作的三个方面——银行资负跟踪 20260223 2026-02-23 [Table_Contacts] 联系人： 王宇 010-59136615 yfwangyu@gf.com.cn -10%-3%4%10%17%24%02/2505/2507/2510/2512/2502/26银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 [Table_PageText] 深度分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 工商银行 601398.SH CNY 6.96 2025/10/31 买入 8.58 1.00 1.04 6.97 6.72 0.64 0.59 9.43 9.15 建设银行 601939.SH CNY 8.62 2025/10/31 买入 11.16 1.28 1.34 6.74 6.45 0.64 0.60 10.03 9.63 农业银行 601288.SH CNY 6.42 2025/10/31 买入 8.61 0.78 0.82 8.22 7.80 0.80 0.75 10.16 9.94 中国银行 601988.SH CNY 5.27 2025/10/29 买入 6.64 0.70 0.73 7.49 7.18 0.62 0.58 8.79 8.33 邮储银行 601658.SH CNY 4.98 2025/10/31 买入 7.60 0.67 0.68 7.40 7.27 0.66 0.62 9.29 8.75 交通银行 601328.SH CNY 6.58 2025/10/31 买入 8.35 1.05 1.08 6.29 6.09 0.50 0.48 8.69 8.03 招商银行 600036.SH CNY 38.70 2026/1/25 买入 51.86 5.74 5.96 6.75 6.49 0.85 0.78 13.21 12.57 浦发银行 600000.SH CNY 9.73 2025/11/2 买入 15.65 1.45 1.54 6.70 6.31 0.43 0.40 6.59 6.56 兴业银行 601166.SH CNY 18.25 2026/1/22 买入 22.99 3.47 3.58 5.26 5.09 0.49 0.45 9.43 9.21 光大银行 601818.SH CNY 3.24 2025/11/2 买入 4.97 0.60 0.63 5.40 5.18 0.38 0.36 7.21 7.19 华夏银行 600015.SH CNY 6.67 2025/10/24 买入 9.70 1.50 1.50 4