轻工制造行业周观点：菲莫国际IQOS市占率快速提升，电动车白名单有望加速中小品牌出清

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 轻工制造 2024 年 08 月 05 日 轻工制造 优于大市（维持） 证券分析师 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 宋姝旺 资格编号：S0120524060004 邮箱：songsw＠tebon.com.cn 研究助理 李陌凡 邮箱：limf3＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《宠物行业深度报告系列（一）-以日本“失去的三十年”为鉴，看中国宠物食品行业增长潜能》，2024.7.25 2.《轻工制造基金重仓跟踪：24Q2持仓处于相对低位，把握细分板块配置拐点》，2024.7.24 3.《 周 观 点 ： 短 期 关 注 中 报 超 预期，6 月摩托车内销大排量、外销持续景气》，2024.7.22 4.《周观点：关注估值底部优质消费龙头，安踏、特步 24Q2 销售状况良好》，2024.7.15 周观点：菲莫国际 IQOS 市占率快速提升，电动车白名单有望加速中小品牌出清 [Table_Summary] 投资要点：  家居：板块持续回调，地产政策持续出台，把握优质龙头配置窗口。中共中央政治局 7 月 30 日召开的会议就当前经济形势对房地产工作方面进行部署。会议强调，要持续防范化解重点领域风险,要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。7 月份以来，多地密集出招稳楼市,仅 7 月 26 日，就有江西鹰潭、广东湛江、贵州毕节、甘肃兰州四地出台购房支持政策。江西鹰潭在稳楼市新政中提出多项补贴政策，包括实行阶段性购房补贴、对生育家庭实施差异化购房补助、强化新落户人员等购房政策支持等。同时，江西鹰潭、广东湛江、贵州毕节、甘肃兰州均优化了公积金贷款政策，这有利于帮助购房者降低购房成本，一定程度上带动购房者置业情绪提升。整个板块看，虽然板块部分企业业绩方面仍有压力，但地产政策方面已开始逐步出现积极变化，估值短期虽有修复，但处于历史中下部位置，家居板块的长期布局价值凸显，标的方面，当前建议布局多条主线：1）定制板式家具相对装修链条靠前，且与地产商合作更为密切，建议关注志邦家居、江山欧派、索菲亚等；2）大家居战略持续推进，软体企业外销景气度持续，内销稳定复苏，龙头优势已充分构筑，关注欧派家居、顾家家居、敏华控股等；3）景气度较高的智能赛道：关注智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特、智能晾晒龙头好太太等；4）Q2 业绩预期良好且估值较低标的：关注床垫套餐热销、V6 大家居快速发展的慕思股份、下沉市场持续发力的喜临门等。  包装：7 月铝价继续下跌金属包装成本端优化，宝钢包装为加速海外发展拟定增募资近 7 亿元扩大产能，中国宝武就收购中粮包装达成所有先决条件，建议关注细分行业需求有预期改善的龙头。7 月主要原材料铝价格较 6 月仍持续下降，金属包装成本端持续优化。而饮料下游需求持续，烟卷需求保持，预计随着需求向好以及成本端平稳，包装企业收入及利润有望持续向好。宝钢包装为持续优化国内外产能布局，宣布将发行不超过 1.55 亿股新股，募集资金总额不超过 6.98 亿元，募资净额分别投向安徽、贵州、柬埔寨等多个二片罐生产基地项目。同时，中国宝武就收购中粮包装已达成所有先决条件，拟以每股要约股份现金 6.87 港元收购中粮包装全部已发行股份，拟收购总价最高约 76 亿港元。包装板块终端需求较为稳定，核心关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司，金属包装领域建议关注要约收购中粮包装、竞争格局有望进一步集中的奥瑞金等，纸包装领域关注 3C、烟包、环保等包装持续推进、高股息标的裕同科技等，塑料包装建议关注需求稳健释放、下游客户稳步扩张、分红稳定的永新股份等。  个护文娱：国产品牌加速突围，品牌力稳定提升，重点布局优质消费标的。个护板块，新渠道成未来主战场，抖音、小红书品牌营销阵地愈加重要，产品力+品牌营销逐渐成为品牌胜负手。根据久谦数据，百亚股份旗下品牌自由点卫生巾 2024年 6 月天猫、京东、抖音三平台累计销量约 173 万件，同比增长 186%；销售额约9900 万，同比增长 152%。建议关注电商高增长、爆品持续验证、全国化稳步推进的百亚股份；文具板块，建议关注传统业务稳步向上、零售大店快速推进的晨光股份；眼镜板块，国产镜片龙头明月镜片的常规镜片中高速增长仍不容忽视，离焦镜快速放量有望打开成长空间。  新型烟草：国家烟草专卖局修订印发《电子烟固定资产投资管理细则》，菲莫国际 2024H1 表现较优。2024 年 7 月 30 日，国家烟草专卖局发布了关于修订印发电-37%-29%-22%-15%-7%0%7%2023-072023-112024-03轻工制造沪深300 行业周报 轻工制造 2 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 子烟固定资产投资管理细则的通知，优化完善了电子烟固定资产投资的监管措施和监管范围，为电子烟法治化、规范化提供有力支撑。英美烟草 2024H1 总收入为123.4 亿英镑，同比减少 3.7%；新型烟草类别收入 16.5 亿英镑，同比增加 3.1%；其无烟产品品牌新增了 140 万消费者，总数达到 2640 万。菲莫国际 2024Q2 总收入为 94.7 亿美元，同比增长 5.6%，其中 IQOS 用户总数达 3080 万人，较 2023 年12 月新增 190 万人，IQOS HTU 市占率快速提升。分地区来看，日本 IQOS HTU 市占率增加 3pcts+至 29%+；欧洲 IQOS HTU 市占率提升 0.8pcts 至 9.8%。标的方面，建议关注雾化龙头优势稳固、新增长点持续培育的合规龙头思摩尔国际等。  二轮车：首批电动自行车规范企业名单出台，雅迪、爱玛、绿源、台铃入选。工业和信息化部消费品工业司于 2024 年 7 月 30 日发布了拟公告的第一批符合《电动自行车行业规范条件》的企业名单公示，包括雅迪科技集团有限公司、浙江雅迪机车有限公司、重庆雅迪科技有限公司、天津爱玛车业科技有限公司、浙江绿源电动车有限公司以及台铃科技股份有限公司。此公示体现了国家提高电动自行车行业规范度的决心