医药行业周报：下半年医药配置思路需紧跟政策导向

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 医药生物 2024 年 08 月 04 日 医药生物 优于大市（维持） 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 吴明华 资格编号：S0120524050002 邮箱：wumh3＠tebon.com.cn 市场表现 数据来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《恩华药业（002262.SZ）：业绩稳健，看好麻醉产品持续发力》，2024.8.2 2.《仙琚制药（002332.SZ）：甾体激素龙头全面升级，多重催化打造第二增长曲线》，2024.8.1 3.《康缘药业（600557.SH）：短期业 绩 承 压 ， 长 期 发 展 向 好 》，2024.7.30 4.《医药行业周报： 医疗设备更新逐步落地有望推动行业快速恢复》，2024.7.28 5.《人福医药（600079.SH）：业绩超预期，看好麻醉领域持续增长》， 2024.7.28 医药行业周报：下半年医药配置思路需紧跟政策导向 [Table_Summary] 投资要点：  关注政策利好板块的投资机会  DRGs 持续推行下，关注手术、门诊相关关注精麻等手术刚需用药，以及门诊场景的用药检测相关标的。医保支付范围内受益于病种结构调整和费用结构调整，我们预计部分药品、耗材将放量，相关标的包括：1）手术刚需麻醉药相关标的：人福医药、恩华药业、苑东生物等；2）门诊场景的用药与检测相关标的：九典制药、英诺特等。  药品控费的背景下，关注竞争结构良好，价格端支撑力度强的行业与标的。1）血制品：资源品属性，具有极高的牌照壁垒，行业头部集中，竞争格局良好，因上游采浆量的天然限制，供给受限因而白蛋白、静丙等主要品种价格端支撑力强；2）维生素：A/E/D3 涨价趋势形成，7-8 月国内维生素厂家停产检修，供应紧张，海运运费上涨，其中维生素 D3 上游高度集中，价格有望持续上涨。  建议持续关注创新能力强、临床价值显著的创新药及其相关产业链标的。我们认为在创新药全链条支持政策各地逐渐落地的背景下，叠加 DRG2.0 对高费用病例的明确、医保基金预付制的进一步推进下医院支付能力的提升，以及海外降息预期带来投融资环境的改善，我们认为创新药及其相关产业链具有较高的配置价值。  行情回顾：2024 年 7 月 29 日-8 月 2 日，申万医药生物板块指数上涨 3.2%，跑赢沪深 300 指数 3.9%，医药板块在申万行业分类中排名第 4 位；2024 年初至今申万医药生物板块指数下跌 21.0%，跑输沪深 300 指数 21.0%，在申万行业分类中排名第 26 位。本周涨幅前五的个股为香雪制药（73.25%），*ST 吉药（39.46%）、睿智医药（29.38%）、舒泰神（29.12%）、景峰医药（28.32%）。  投资策略及配置思路：随着鼓励创新政策的不断出台、公司业绩的预期恢复，我们看好医药行业结构性行情。看好的两大主线: 在医保总支出中占比提高品种；出口链上全球有竞争力的企业。子领域包含创新药、中药、原料药、部分医疗器械等。  月度投资组合：人福医药、恩华药业、派林生物、和黄医药、康方生物、仙琚制药、鱼跃医疗。  风险提示：行业政策风险；供给端竞争加剧风险；市场需求不及预期风险。 -29%-24%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2023-082023-122024-04医药生物沪深300 行业周报 医药生物 2 / 16 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 本周专题：下半年医药配置思路需紧跟政策导向 ......................................................... 4 1.1. DRGs 持续推行下，关注手术、门诊相关标的 .................................................... 4 1.2. 关注竞争结构良好，价格端支撑力度强的行业 .................................................... 5 1.3. 政策边际向好，持续关注创新药及其产业链 ........................................................ 6 2. 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2024.7.29-8.2） ..................................................... 8 2.1. A 股医药板块本周行情 ......................................................................................... 8 2.2. 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 .................................................. 12 2.3. 港股医药本周行情 .............................................................................................. 13 3. 风险提示 ..................................................................................................................... 15 行业周报 医药生物 3 /