互联网行业2024年8月投资策略：互联网中报即将发布，推荐布局绩优标的

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年08月04日优于大市互联网行业 2024 年 8 月投资策略互联网中报即将发布，推荐布局绩优标的核心观点行业研究·行业月报互联网优于大市·维持证券分析师：张伦可证券分析师：陈淑媛0755-81982651021-60375431zhanglunke@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cnS0980521120004S0980524030003联系人：王颖婕联系人：刘子谭0755-81983057wangyingjie1@guosen.com.cnliuzitan@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《人工智能周报（24 年第 29 周）-微软 AI 设计应用全平台上线，阿里云开源两款新语音基座模型》 ——2024-07-23《人工智能周报（24 年第 27 周）-世界人工智能大会点燃模型发布热潮，文生图及文生视频模型多家布局》 ——2024-07-09《人工智能周报（24 年第 25 周）-华为云首发 AI 原生应用引擎，Qwen2 成斯坦福大模型榜单最强开源模型》 ——2024-06-23《2024 年 618 点评：-大促玩法简单化，料各平台 GMV 增速差距缩窄》 ——2024-06-19《人工智能周报（24 年第 24 周）-苹果 IOS18 正式发布，谷歌ChromeOS 将基于安卓堆栈进行开发》 ——2024-06-167 月行情回顾：7 月恒生科技指数单月下跌 1.1%。同期，纳斯达克互联网指数 7 月单月跌幅为 2.2%。个股方面，互联网多数股价录得下跌，港股方面，云音乐、微盟集团、网易为本月表现前三的股票。美股方面，拼多多、英伟达、亚马逊为本月表现前三的股票，单月涨幅为 10.2%、5.6%、3.2%。从市盈率看，截至 2024 年 8 月 3 日，恒生科技指数 PE-TTM为 21.53x，处于恒生科技指数成立以来 11.48%分位点。人工智能动态：1）OpenAI：SearchGPT 有限度测试、4o mini 成为当前首选模型；2）谷歌：Gemini 1.5 Flash 成为首选模型，小模型得到青睐；3）微软：发布表格 LLM，持续在办公端提供 AI 产品；4）Meta：发布 Llama3.1大模型；5）亚马逊：AI 购物助手 Rufus 全面上线6）腾讯：文生图大模型开源、AI 视频功能上线；7）百度：推动大模型落地应用-社交及教育；8）快手：大模型开源，加入大模型竞争队列；9）行业政策：政策促进 AI 落地应用，反垄断再次提起。互联网行业动态：1）游戏：7 月国产游戏版号下发，腾讯、米哈游等公司旗下共 105 款游戏获批；2）金融科技：6 月支付机构备付金同比下降 1%；3）电商：抖音电商举行用户体验开放日，京东即时零售业务升级为“秒送”；4）本地生活：抖音重组房地产业务至本地生活，视频号本地生活全面开放商家入驻；5）广告：24Q2 互联网广告市场同比增长 11%；6）短视频：抖音、快手相继推出短剧扶持政策。8 月投资策略：整个上半年，港股互联网各龙头公司已表现出微观基本面筑底回升的特征，尽管宏观经济仍表现出一定压力，我们观察到腾讯的主业游戏海外流水已率先回暖、美团外卖业务每单盈利能力在 Q1 也开始环比回升、美团本地生活业务跟字节的竞争也逐步走向差异化方向等，我们认为现在正处在微观企业经营效率的小周期回升的起点，因此将推动港股互联网板块开启长期基本面修复行情。此外，各家互联网公司今年以来陆续推出大额回购计划，整个上半年腾讯、美团、快手的回购金额分别为 523 亿/139 亿/20 亿港元。目前港股互联网公司多数交易在 24 年经调整净利润 15-20x 水平，相比较美股纳斯达克科技巨头多数交易在 24 年 PE25-30x，整体估值较低，投资价值凸显。我们当前推荐优先配置竞争格局清晰的港股互联网龙头腾讯、美团以及边际竞争格局改善的阿里巴巴。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E0700.HK腾讯控股优于大市358.23,338,77321.524.415139999.HK网易-S优于大市140.3450,47311.212.012113690.HK美团-W优于大市104.0647,0375.97.916121024.HK快手-W优于大市43.0187,1684.35.9979988.HK阿里巴巴-SW优于大市75.41,457,6828.09.298PDD.O拼多多优于大市127.4176,94320.929.4118资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：7 月恒生科技指数下跌 1.1% ............................................ 4人工智能动态：小模型逐步成为巨头落地应用重要布局；多模态模型持续加大研发 ...... 5OpenAI：SearchGPT 有限度测试、4o mini 成为当前首选模型 ........................... 5谷歌：Gemini 1.5 Flash 成为主流模型 ................................................6微软：发布表格 LLM，持续在办公端提供 AI 产品 ....................................... 6Meta：发布 Llama3.1 大模型 .......................................................... 6亚马逊：AI 购物助手 Rufus 全面上线 .................................................... 7腾讯：文生图大模型开源、AI 视频功能上线 ........................................... 7百度：推动大模型落地应用-社交及教育 ................................................... 7快手：大模型开源，加入大模型竞争队列 .................................................. 7行业政策：政策促进 AI 落地应用，反垄断再次提起 .................................... 8行业动态：7 月国产游戏版号下发，闲鱼将向全体卖家收取服务费 .....................9游戏：7 月国产游戏版号下发，腾讯、米哈游等公司旗下共 105 款游戏获批 .................... 9金融科技：6 月支付机构备付金同比下降 1% ...............................................10电商：抖快针对多个类目商家推出降佣免佣