三星电子(005930)FY2024Q2业绩点评及法说会纪要：AI驱动存储业务强劲增长，利润表现亮眼

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 电子 2024 年 08 月 03 日 三星电子（005930.KS）FY2024Q2 业绩点评及法说会纪要 会议时间：2024 年 7 月 31 日 会议地点：线上 AI 驱动存储业务强劲增长，利润表现亮眼  事项： 2024 年 7 月 31 日三星电子发布 2024 年二季度报告（截至 2024 年 6 月 30 日），并召开业绩说明会。  评论： 1. 高附加值存储业务需求强劲，24Q2 净利润翻 5 倍：三星电子 2024Q2 实现营收 74.1 万亿韩元（YoY+23.43%），营业利润 10.4 万亿韩元（YoY+1458.21%），净利润 9.84 万亿韩元（YoY+472.09%）。业绩增长得益于 DDR5、HBM 和其他高附加值内存产品的强劲需求、包括内存在内的零部件业务的强劲表现以及OLED 大客户的强劲需求，其中关键零部件供应增加和上半年销售额创下历史新高。 2. AI发展带动强劲需求，内存市场持续复苏：2024Q2业绩显著改善，得益于对AI高附加值产品的积极响应和整体市场价格上涨。公司HBM 销售额环比增长50%，服务器 DDR5 销售额环比增长 80%，服务器SSD销售额环比增长40%左右。（1）量方面，公司积极响应服务器应用对DRAM、HBM和DDR5的需求，实现了与第一季度相比的中个位数增长，NAND出货量环比有个位数下滑是因为一季度基数过高。（2）价格方面，产品组合的优化和市场价格的提升带动公司ASP实现增长，DRAM的价格环比上涨了超过10%，而NAND的价格环比上涨了近20%。（3）HBM产能扩张方面，2024年HBM的bit产量是去年的4倍，公司预计2025年将供应量再次翻倍以保持领先地位。 3. 智能手机淡季趋势延续，S24 系列销售表现强劲：公司 Q2 的智能手机出货量为 5400 万部，平板电脑出货量为 700 万部，智能手机的平均售价为 279 美元。智能手机市场的季节性趋势仍在继续，但 S24 系列在 Q2 和上半年的销售表现强劲，出货量和收入都实现了两位数的增长。 4. 关键零部件及面板成本上升，DX 部门盈利能力有所下滑：DX 部门 2024Q2实现经营利润 2.72 万亿韩元（YoY-28.80%，QoQ-33.17%）。其中 MX/NW 业务经营利润为 2.23 万亿韩元（YoY-26.64%，QoQ-36.47%），由于关键零部件价格上涨导致成本增加，利润率略有下降；VD/DA 业务的经营利润为 0.49 万亿韩元（YoY-33.78%，QoQ-7.55%），由于面板成本的上升和市场竞争的加剧，盈利能力同比下降。 5. 2024 下半年公司业绩指引：（1）DS 部门：预计内存业务将因 AI 服务器需求增长而扩张，系统半导体业务在全球经济政策支持下有所增长，代工业务受益于先进技术扩展和先进工艺量产，有望超越市场增速。（2）SDC 部门：手机业务销售额因新智能手机发布和 AI 需求改善而增长，大尺寸方面通过提高生产效率和以高附加值产品为中心的生产线增加销售。（3）DX 部门：Q3 智能手机出货量和平均售价受益整体市场有望增加，计划增加旗舰智能手机和生态系统产品的销售，推动收入增长。专注产品优化和提高运营效率，应对下半年成本压力，持续投资 Galaxy AI 技术以支持长期增长。强化高端和大尺寸电视的销售策略，抢占电视市场需求复苏先机。  风险提示： 终端产品销量不及预期，成本压力加剧，行业竞争加剧 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：高远 邮箱：gaoyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523080005 相关研究报告 《苹果（AAPL.US）FY2024Q3 业绩点评及法说会纪要：超预期创下二季度收入记录，三季度指引维持二季度强劲表现》 2024-08-03 《联发科（2454.TW）FY2024Q2 业绩点评及法说会纪要：手机业务驱动营收同比大幅提高，毛利率超指引上限》 2024-08-02 《Meta Platforms（META）FY2024Q2 业绩点评及法说会纪要：广告业务量价齐升驱动收入增长，资本开支预期再上调》 2024-08-02 华创证券研究所 会议纪要（公司） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、三星电子 2024 年二季度业绩 ................................................................................... 3 （一）收入及盈利情况 ..................................................................................................... 3 （二）支出情况 ................................................................................................................. 3 （三）外汇 ......................................................................................................................... 3 （四）股息分红 ................................................................................................................. 4 （五）可持续发展方面的工作成果 ................................................................................. 4 二、营收划分 ..................................................................................................................... 4 （一）DS 部门 ................................................................................................................... 4 1、存储业务 ....................................