计算机行业专题报告：高通手机业务走出低迷，AIPC有望引领新时代

计算机 / 行业专题报告 / 2024.08.02 请阅读最后一页的重要声明！ 高通手机业务走出低迷，AIPC 有望引领新时代 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 王妍丹 SAC 证书编号：S0160524040002 wangyd01@ctsec.com 相关报告 1. 《AMD 数据中心 GPU 需求旺盛，全力追赶英伟达》 2024-08-01 2. 《政治局：做好空中交通管理，促进低空经济发展》 2024-07-31 3. 《税制土壤差异，催生全球财税 SaaS巨头 Intuit》 2024-07-28 核心观点 ❖ 高通 2Q24 收入重回双位数增长，手机业务同比增长 12%。美国当地时间 7 月 31 日，高通发布了 2024 年二季度（截至 6 月 23 日）业绩。2Q24，高通调整后的营收为 93.9 亿美元，同比增长 11%；净利润为 21.29 亿美元，与上年同期的 18.03 亿美元相比增长 18%。此外，高通还发布了 2024 年三季度营收展望，公司预计 3Q24 营收 95 亿美元至 103 亿美元，分析师预期为 97 亿美元（公司预期中枢高于分析师预期）。高通手机业务 2Q24 收入同比增长 12%贡献季度主要增长，收入绝对值同比增长 6 亿美元左右，主要包括 OEM 厂商的芯片出货量增加的 4.43 亿美元和更高级别骁龙产品增加的 1.59 亿美元。此外，2Q24 高通从中国智能手机制造商获得的收入同比上升 50%。 ❖ 高通 AIPC 产品价格有望下探面向更多用户，其 AIPC 产品或引领新时代。高通管理层在财报电话会上表示，到 2025 年骁龙 AI PC（高通 X 系列产品）的价格有望下探至 700 美元（约合 5000 元人民币）的水平，且不会因为价格妥协 AI（NPU）性能，此外高通确认已经与电脑厂商合作开发下一代Copilot+PC，并表示在 9 月 6 日开幕的柏林国际广播展（IFA）会有更多 PC 产品发布。高通此前发布的 X Elite 产品在 ISO 供电情况下，骁龙 X Elite 的 CPU性能比竞品领先高达 51%，在 PC 达到相同 CPU 峰值性能时，功耗相比竞品低 65%。高通或在 AIPC 产品上引领新时代。 ❖ 投资建议：建议关注 AIPC 产业链相关标的：中科创达、联想集团、华勤技术、商汤科技等企业。 ❖ 风险提示：技术迭代不及预期的风险、商业化落地不及预期的风险、政策支持不及预期风险、全球宏观经济风险。 -39%-30%-22%-14%-5%3%计算机沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1 高通 2Q24 收入重回双位数增长，手机业务同比增长 12% ............................................................... 3 2 AIPC 芯片价格将下探到 700 美元 ........................................................................................................ 5 3 投资建议 ................................................................................................................................................... 7 4 风险提示 ................................................................................................................................................... 7 图 1. 高通单季度收入同比增速提升 ............................................................................................................... 3 图 2. 高通单季度净利率保持相对稳定 ........................................................................................................... 3 图 3. 高通半导体业务收入以手机芯片为主 ................................................................................................... 4 图 4. 手机业务持续三个季度正增长 ............................................................................................................... 4 图 5. 汽车业务单季度高增 ............................................................................................................................... 4 图 6. 高通骁龙 X 系列产品助力微软 AIPC ................................................................................................... 5 图 7. 高通骁龙 X Elite 产品为 AI 而生 .......................................................................................................... 6 图 8. 高通 AI Hub ............................................................................................................................................. 6 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业专题报告/证券研究报告 1 高通 2Q24 收入重回双位数增长，手机业务同比增长 12% 2Q24 收入重回双位数增长，Q3 收入预期中枢高于分析师预期。美国当地时间 7月 31 日，高通